Investor yang tidak terlalu khawatir dengan isu artificial intelligence (AI) di sektor asuransi bulan lalu mungkin harus bersiap-siap. Laporan baru dari BofA Global Research memperkirakan lebih dari $15 miliar komisi industri asuransi dianggap “berkompleksitas rendah” dan menghadapi risiko penggantian oleh AI. Dengan kata lain: ini benar-benar mungkin terjadi.
Peringatan ini muncul setelah periode yang tidak stabil untuk saham broker dan agen asuransi. Tanggal 9 Februari, saham di subsector itu turun 9% karena berita dua perusahaan asuransi digital—Insurify dari AS dan Tuio dari Spanyol—meluncurkan asisten chatbot pakai teknologi ChatGPT. Tapi, dalam tiga minggu berikutnya, saham distributor asuransi naik 7%, lebih baik dari indeks S&P 500 yang turun 1%. Pasar kelihatannya sudah mencerna ancaman AI dan memutuskan ini bukan risiko besar untuk pertumbuhan pendapatan, sehingga muncul sentimen optimis “tidak perlu takut” dan “masih lama lagi”.
BofA tidak setuju.
“Pandangan kami adalah agen digital berbasis model bahasa besar bisa melakukan sebagian pekerjaan yang saat ini dilakukan oleh 20-30 ribu agen independen di seluruh Amerika Serikat,” tulis laporan BofA.
Inti dari pendapat pesimis mereka terletak pada banyaknya polis asuransi rutin dan berkompleksitas rendah. Analis BofA meneliti enam perusahaan asuransi besar untuk usaha kecil dan perorangan: Travelers, Hartford, Progressive, Cincinnati Financial, Hanover, dan Selective. Dari enam perusahaan ini saja, BofA mengidentifikasi lebih dari $15 miliar komisi yang dibayar ke agen independen di tahun 2025, yang sebagian besar adalah untuk risiko berkompleksitas rendah.
Misalnya, Progressive membayar lebih dari $6 miliar ke agen independen tahun lalu, sementara Travelers dan Hartford membayar sekitar $3,35 miliar dan $1,25 miliar. BofA mencatat bahwa polis seperti asuransi mobil dan rumah standar adalah transaksi sederhana di mana agen manusia hampir tidak menambah nilai, sehingga saluran digital langsung ke konsumen bisa menghemat biaya bagi pembeli.
Amrish Singh, CEO startup asuransi AI Liberate, mengatakan kepada Fortune bahwa perkiraan BofA masuk akal. Perhitungannya sendiri menunjukkan ada $4,8 miliar hingga $33,6 miliar tugas asuransi yang bisa diotomatisasi di AS saja.
Efek bola salju
Meski pihak yang optimis berargumen bahwa broker asuransi besar tidak terlalu terlibat di pasar perorangan atau usaha kecil, BofA menanggapi bahwa tahun-tahun melakukan akuisisi kecil terus-menerus telah menciptakan “efek bola salju”. Ratusan kantor kecil yang diakuisisi membawa banyak bisnis berkompleksitas rendah ke dalam naungan broker besar, sebuah kerentanan yang sering tertutupi oleh laporan publik yang kurang baik. Selain itu, bahkan bisnis kompleks skala besar—yang kecil kemungkinan digantikan langsung—bisa mengalami penurunan harga karena AI membuat pasar asuransi lebih mudah dipahami oleh pembeli korporat.
Beberapa investor menyamakan ancaman AI dengan disruptsi mobil self-driving yang sering dibicarakan tapi lambat terwujud. Namun, BofA membedakannya dengan tegas. Beralih ke kendaraan otonom butuh triliunan dolar untuk infrastruktur dan bertahun-tahun, sedangkan meluncurkan chatbot model bahasa besar itu murah, mudah, dan sedang terjadi sekarang. Sebagai contoh, laporan itu menunjuk Next Insurance dari Munich Re, yang sudah menawarkan chatbot AI di situsnya di mana pelanggan bisa membeli polis komersial langsung tanpa agen manusia.
BofA mengakui bahwa membuat prediksi jangka panjang menghadapi inovasi teknologi itu “sulit”, tapi mencatat bahwa Facebook/Meta dan Google/Alphabet tidak menggantikan iklan cetak dalam semalam, namun selama 20 tahun perilaku konsumen berubah dan pasar iklan cetak menciut drastis. “Kami tidak berargumen bahwa perantara asuransi akan hilang atau bahwa Coca-Cola akan beli asuransi dari chatbot,” kata BofA, namun mereka mendesak investor untuk mencermati sektor ini, karena saham distributor asuransi terlihat tidak memperhitungkan risikonya.
BofA menunjukkan bahwa sektor ini saat ini diperdagangkan pada 22x arus kas bebas dan 15x nilai perusahaan terhadap EBITDA. Pihak optimis mungkin bilang saham ini terlihat murah setelah turun 24% dari puncaknya setahun lalu, tapi BofA mengingatkan bahwa kelipatan ini hanya kembali ke level sebelum pandemi. Selain itu, BofA menyatakan bahwa perusahaan distributor asuransi sering memakai “penyesuaian” laba yang liberal—seperti mengecualikan biaya integrasi dari akuisisi—yang cenderung membuat kekuatan laba sebenarnya terlihat lebih baik.
Pada akhirnya, BofA tidak memprediksi agen asuransi manusia akan hilang dalam semalam, dan juga tidak mengatakan bahwa perusahaan besar seperti Coca-Cola tiba-tiba akan beli polis kompleks dari chatbot. Namun, BofA memperingatkan bahwa bisnis agensi yang saat ini dianggap punya pertumbuhan pendapatan organik 3% hingga 7% bisa turun menjadi 1% hingga 5% karena teknologi disruptif. BofA menyimpulkan, dengan 10% hingga 20% bisnis saat ini berpotensi digantikan, valuasi premium industri ini hampir tidak menyisakan ruang untuk kesalahan.
Untuk artikel ini, jurnalis Fortune menggunakan AI generatif sebagai alat riset. Seorang editor memverifikasi keakuratan informasinya sebelum publikasi.