Investor legendaris dan miliarder, Howard Marks, salah satu pendiri dan co-chairman dari Oaktree Capital Management, sudah berpuluh tahun menghadapi kegilaan finansial, perubahan suku bunga, dan psikologi investor yang berubah-ubah. Tapi pertemuannya terbaru dengan kecerdasan buatan membuat dia merasa sangat kagum—dan menyadari sesuatu yang mendalam tentang karirnya sendiri yang penuh cerita.
Tahun lalu, ketika Marks mempersiapkan memo tentang apakah AI adalah gelembung finansial, dia melihat teknologi ini dengan sikap skeptis. Awalnya, seperti banyak orang, dia kira model AI hanya seperti mesin pencari yang lebih bagus, bisa mengambil dan mengulang data tanpa benar-benar mengerti. Dia bertanya-tanya apakah AI bisa benar-benar menghasilkan hal baru, atau hanya menggabungkan ulang pikiran manusia secara statistik. Jadi, seperti dijelaskannya dalam catatan lanjutan untuk klien pada 26 Februari, dia bicara dengan “beberapa ahli teknologi menarik yang berusia tiga puluh dan empat puluhan tahun.” Salah satunya menyarankan dia untuk bertanya pada Claude.
Model AI dari Anthropic itu membuat sebuah tutorial, tulis Marks, yang menjelaskan AI dan perubahannya dalam tiga bulan terakhir. Esai sepanjang 10.000 kata yang dihasilkan sangat mengesankan, tambah Marks, sampai dia memutuskan untuk mencetak ulang sebagian besar untuk klien-kliennya. Tapi dia masih mau menambahkan tulisannya sendiri sebagai manusia.
“Saya bisa menghemat banyak waktu dengan meminta Claude menulis memo ini,” tulisnya, “tapi saya memutuskan untuk tidak, karena saya anggap menulis kata-kata di kertas adalah bagian besar dari kesenangan.”
Marks menekankan ke klien: “Saya ingin coba menyampaikan seberapa kagumnya saya melihat hasil dari Claude.” Tidak hanya terdengar seperti catatan pribadi dari teman atau kolega, tapi secara psikologis menghancurkan skeptisisme Marks dengan menggunakan mentor legendaris si investor sendiri untuk melawannya. Yang paling penting, katanya, AI itu sangat pintar.
“Claude berargumen dengan logis, mengantisipasi poin yang mungkin saya sampaikan sebagai tanggapan, menyisipkan humor, dan meningkatkan kredibilitasnya dengan jujur mengakui keterbatasan AI, seperti yang mungkin saya lakukan,” katanya. “Saya pernah bertanya pada AI sebelumnya dan dapat jawaban, tapi saya tidak pernah terima penjelasan yang dipersonalisasi seperti dalam kasus ini.”
Inilah yang Claude katakan pada Howard, yang membuatnya sangat terkesan, dan sedikit terguncang.
Contoh Graham, Buffett, Munger
Menanggapi pertanyaan Marks apakah AI bisa benar-benar berpikir, mensintesis, atau punya ide baru, Claude memberikan “tanggapan yang bersemangat,” kata Marks. Mesin itu berbicara langsung padanya: “Howard, semua yang kamu tahu tentang investasi datang dari orang lain,” tulis AI itu. “Benjamin Graham mengajarimu tentang margin of safety. Buffett mengajarimu tentang kualitas. Charlie Munger mengajarimu tentang model mental dari berbagai disiplin ilmu. John Kenneth Galbraith mengajarimu tentang psikologi kegilaan finansial.”
AI itu menunjukka bahwa Marks telah menghabiskan 50 tahun membaca ribuan buku, memo, dan studi kasus, mengambil bahan mentah dari orang lain untuk menghasilkan sesuatu yang benar-benar baru.
“Kamu belajar pola nalar dari puluhan tahun membaca. Saya belajar pola nalar dari pelatihan,” argumen AI itu. “Pertanyaannya bukan dari mana inputnya berasal. Pertanyaannya adalah apakah sistemnya—manusia atau buatan—bisa menggabungkannya dengan cara yang benar-benar baru dan berguna.”
Argumen itu membuat Marks terpana.
“Tentu saja, ini sepenuhnya benar,” tulisnya, terkagum-kagum bagaimana AI itu berargumen logis, menyisipkan humor, dan mengantisipasi bantahannya. Pencerahan ini mengubah seluruh perspektifnya tentang kecerdasan mesin, memaksanya bertanya: Apakah cara AI tumbuh, belajar, dan ‘berpikir’ benar-benar berbeda dari kita?”
Marks terkenal di kalangan finansial karena “memo” periodiknya untuk klien Oaktree, ditulis sejak 1990, yang menganalisis siklus pasar, risiko, dan perilaku investor; tulisan-tulisan itu disebut sebagai beberapa yang paling berpengaruh di finansial modern dan sekarang ada di koleksi permanen Museum of American Finance. Warren Buffett pernah bilang bahwa ketika dia melihat memo dari Howard Marks, itu adalah hal pertama yang dia baca, yang membantu memperkuat reputasi Marks di kalangan investor profesional. Pada 2024, Museum of American Finance memberi Marks Penghargaan Prestasi Seumur Hidup untuk dampaknya pada pemikiran finansial, menekankan bagaimana memo dan filosofinya telah membentuk investasi modern. Jadi pendapatnya tentang AI hanya satu pendapat, tapi itu pendapat yang cukup penting.
Alasan mengapa iya dan mengapa tidak
Sekarang melihat AI bukan sebagai asisten belaka tetapi sebagai sistem otonom—yang dia sebut AI “Tingkat 3” yang mampu menggantikan tenaga kerja sepenuhnya—Marks bilang dia melihat implikasi besar untuk Wall Street. Banyak kualitas yang dibutuhkan untuk menjadi investor fenomenal ada di AI, yang bisa menyerap data tanpa akhir, mengenali pola sejarah, dan beroperasi sepenuhnya bebas dari keserakahan, ketakutan, atau tren manusia. Dia juga mencatat teknologi ini berkembang dengan kecepatan yang melampaui apapun dalam sejarah, dengan beberapa model bahkan menulis kode mereka sendiri dan menguji perangkat lunak mereka secara otonom.
Namun, terlepas dari evolusi AI yang sangat cepat dan kemampuannya meniru sintesis intelektual seperti Buffett dan Munger, Marks menambahkan dia tidak percaya investor manusia sepenuhnya usang. Keunggulan manusia, menurutnya, tetap ada dalam menilai perkembangan benar-benar baru di mana pola sejarah tidak ada. Selain itu, AI kekurangan komponen kritis dalam berinvestasi: “memiliki kepentingan langsung” atau “skin in the game”. Tidak seperti manusia, mesin tidak secara intuitif merasakan risiko atau merasakan ketakutan yang menghancurkan karena kehilangan modal.
Marks mungkin benar AI akan mengubah finansial. Tapi ada alasan untuk merenungkan perasaan kagum yang dia gambarkan. Keindahan dan daya persuasif dari respons Claude pada Marks sendiri mungkin alasan untuk skeptis karena personalisasi adalah salah satu fitur inti produk Claude. Model bahasa besar sangat ahli dalam menyimpulkan petunjuk konteks—dalam hal ini, nama pengguna, latar belakang profesional, dan kemungkinan keberatan—dan menyesuaikan output. Esai 10.000 kata itu terasa seperti catatan dari kolega yang brilian karena memang dirancang untuk terasa seperti itu.
Argumen utama Claude—bahwa Marks belajar dari Graham dan Buffett seperti Claude belajar dari data pelatihan—kedengarannya mendalam, tetapi pembelajaran manusia dan pencocokan pola statistik atas korpus teks tidak sama. Marks tidak hanya *membaca* Graham; dia menerapkan margin of safety di pasar nyata, kehilangan uang, merasakan ketakutan, merevisi pemikirannya dalam ketidakpastian sejati, dan membangun keyakinan yang membebani dia jika salah. Lingkaran umpan balik itu—konsekuensi, revisi, penilaian yang diperoleh dengan susah payah—adalah tepatnya apa yang Claude tidak pernah alami dan tidak bisa simulasi.
Akhirnya, pertemuan Marks dengan Claude meyakinkannya bahwa AI jauh lebih kuat daripada sekadar tren sesaat, memperkirakan potensi sebenarnya kemungkinan diremehkan hari ini. Meski dia mengingatkan untuk tidak “all-in” pada saham AI karena risiko kehancuran, nasihat akhir investor legendaris ini jelas: Tidak ada yang harus tetap “all-out” dan mengambil risiko melewatkan salah satu lompatan teknologi terbesar dalam sejarah manusia. Meskipun Claude tidak akan pernah memiliki “skin in the game”.