Travis Hoium: Cloudflare itu salah satu perusahaan yang, kalau kita lihat kembali ke tahun 2021, ini salah satu saham yang sangat tinggi nilainya. Waktu itu harganya sampai 100 kali penjualannya. Lalu tiba-tiba jatuh di 2022. Sekarang harganya sudah kembali ke level 30 kali penjualan, yang masih angka yang sangat tinggi. Tingkat pertumbuhan lima tahunnya 38%. Apakah soal penilaian harga pernah jadi masalah untuk Cloudflare? Apa ini cuma karena mereka seperti utilitas di Internet, jadi mereka tidak akan kemana-mana? Mungkin karena itu pasar mau bayar lebih untuk mereka.
Jason Moser: Menurutku sih dua-duanya sedikit. Aku selalu lihat perusahaan seperti Cloudflare dan berpikir, salah satu risiko utamanya, selain masalah keamanan, ya penilaian harganya sendiri. Sahamnya selalu diperdagangkan dengan harga premium. Kecuali beberapa tahun lalu, waktu kita bicara tentang siklus penjualan yang panjang dan komitmen pelanggan mereka. Waktu itu sahamnya benar-benar turun banyak, tapi sekarang sudah pulih, menurutku karena angka pertumbuhan yang kita lihat ini. Selama pendapatan mereka terus tumbuh seperti sekarang, pasar akan tetap bayar premium. Tapi itu risiko yang besar. Kalau pertumbuhannya melambat, pasti sahamnya akan turun lagi.
Travis Hoium: Lou, apa yang kita pelajari dari Airbnb?
Lou Whiteman: Minggu ini mengejutkan untuk Airbnb karena semuanya turun. Airbnb gagal capai target laba, tapi sahamnya malah naik. Aneh ya. Tapi ada beberapa hal. Pertama, sahamnya sudah turun 15% tahun ini, dan kita masih di pertengahan Februari. Ekspektasi pasar tidak terlalu tinggi. Juga, mereka proyeksikan pertumbuhan pendapatan dua digit di 2026, yang lebih baik dari yang ditakutkan beberapa orang, apalagi dengan kondisi ekonomi sekarang. Ini laporan yang bagus dari perusahaan bagus. Tapi yang lucu adalah soal ekspektasi. Apa yang harus kita harapkan dari sini? Aku tidak tahu kalian, tapi semakin aku lihat Airbnb, aku melihat Marriott. Aku melihat bisnis akomodasi yang sudah matang, tanpa aset berat, yang bisa bagus tapi bukan saham pertumbuhan tinggi lagi. Aku sudah menyerah untuk bagian ‘Experiences’ sebagai bisnis baru yang meledak.
Travis Hoium: Itu kan yang seharusnya jadi andalan mereka yang diluncurkan sekitar setahun lalu.
Lou Whiteman: Ya, mereka menciptakan konsep konsierge. Sulit melihat ini akan jadi lebih dari sekedar Marriott ke depannya. Kabar baiknya, Marriott itu perusahaan yang cukup solid dan bagus. Sekarang ini semua tentang ekspektasi. Perusahaan yang bagus dan berjalan baik, tapi mereka go public sangat terlambat, sebagian besar masa pertumbuhannya sudah lewat. Mungkin sekarang kita baru sadar ini lebih ke perusahaan akomodasi daripada perusahaan teknologi.
Jason Moser: Koreksi ya, Lou. Itu kan konsierge berbasis AI, konsep yang revolusioner. Aku cuma bercanda kok. Aku setuju denganmu, aku suka Airbnb sebagai pengguna. Aku juga suka perusahaannya. Tapi sulit melihat pertumbuhan yang sangat besar ke depan, mengingat betapa besarnya perusahaan ini sekarang. Ya, bagian ‘Experiences’ memang kurang memuaskan.
Travis Hoium: Yang menarik, seperti yang kamu bilang, mereka mulai menunjukkan akselerasi di kuartal ini. Sepertinya kekhawatiran bahwa layanan mereka akan jadi komoditas biasa, dan pesaing seperti Booking.com akan masuk, mungkin tidak terlalu besar. Mereka juga bahas itu sedikit di konferensi pers. Ada komunitas kepercayaan di Airbnb, dan di dunia AI sekarang, di mana kita tidak tahu bisa percaya siapa saat merencanakan perjalanan, mungkin itu posisi yang baik untuk mereka. Aku juga tertarik mendengar komentar Brian Chesky soal AI di konferensi pers, karena dia selalu punya pendapat menarik. Jason, apa yang kita pelajari dari Shopify?
Jason Moser: Shopify. Ini juga perusahaan bagus. Tidak heran lihat angka pertumbuhan yang mereka laporkan. Laporannya sangat bagus, pendapatan naik 30%, dan volume perdagangan kotor per kuartal pertama kali lewati $100 miliar. Tentu saja sahamnya kemudian turun. Itu tidak terlalu mengejutkan karena, seperti bahasan Cloudflare tadi, Shopify sekuat apapun masih diperdagangkan di atas 150 kali laba. Banyak optimisme sudah diperhitungkan di harganya. Aku paham. Mereka terus mengambil pangsa pasar. Lagi-lagi, angka volume perdagangan itu sangat impresif dan diproyeksikan terus berlanjut. Salah satu tanda tanya aku dengan Shopify tidak spesifik ke bisnis mereka, tapi kita semakin sering dengar soal ‘agentic commerce’, dan apa artinya itu. Kita akan lihat bagaimana peluang di ‘agentic commerce’ terbentuk dalam beberapa kuartal dan tahun ke depan. Mereka jelas bahas investasi AI di konferensi pers. Mereka sangat antusias dengan peluang dan efisiensinya, membantu merchant mereka jalankan bisnis lebih baik, lebih efektif beriklan, dan akhirnya menutup penjualan. Soal penilaian harga, dengarkan, menurutku Shopify setidaknya sudah layak dapat kepercayaan lebih dari pasar. Pendapatannya tumbuh 32% per tahun dalam lima tahun terakhir. Dan pengumuman pembelian kembali saham senilai dua miliar dolar itu menarik. Mungkin itu bentuk kepercayaan diri mereka.
Travis Hoium: Itu sih cuma sedikit sekali, ya, dibandingkan nilai pasar mereka yang 154 miliar.
Jason Moser: Iya, cuma setetes di ember besar. Kamu benar, dan pada akhirnya, mari kita lihat apakah otorisasi itu benar-benar memberikan efek yang diinginkan.
Lou Whiteman: Itu lucu. Waktu itu penting. Mungkin aku terlalu sederhana, tapi mereka tumbuh 31%, tapi margin turun karena mereka investasi di AI. Kalau berita itu sama persis musim panas lalu, sahamnya mungkin naik 15%. Sebagian ya karena apa yg kamu lakukan. Sebagai pemegang jangka panjang, aku nggak lihat alasan utk panik soal ini, tapi ini lingkungan yang berbeda, dan kita harus menyesuaikan diri.
Travis Hoium: Lou, kami ada laporan Ferrari, dan aku ingin dengar pendapatmu soal musim depan Lewis Hamilton, tapi itu nanti dulu. Gimana angkanya?
Lou Whiteman: Travis, aku lebih baik bahas pertandingan besar Brentford lawan Arsenal kemarin. Akan seru kalau kita bicara olahraga Eropa, tapi aku nggak akan bahas itu, dan kita juga nggak akan bahas Formula 1. Ini pendapatku. Ferrari, waktu laporan Oktober lalu, sahamnya jatuh 20%. Kali ini, mereka melebihi perkiraan yang sudah diturunkan, dan sahamnya merespon bagus. Tapi masih turun 20% sejak Oktober, jadi jangan terlalu berfokus pada kenaikan tajuknya saja. Apa sih yang terjadi? Mereka hanya proyeksikan pertumbuhan pendapatan minimal di 2026, di bawah 5%, tanpa ekspansi margin. Kata mereka ini sementara. Mereka sedang ganti model, tapi lihatlah model Ferrari, antriannya panjang banget. Jual saja mobilnya, naikkan saja harganya. Aku nggak paham kenapa ini jalan. Aku masih suka perusahaan ini, tapi harganya masih lebih dari 30 kali perkiraan laba. Ada tarif, ada kondisi makro, aku paham kenapa pasar gini.
Travis Hoium: Aku mau bahas dua hal cepat-cepat. Satu dua kalimat, Jason, pendapatmu soal hasil Spotify?
Jason Moser: Spotify itu perusahaan lain lagi. Aku suka sebagai pengguna dan sangat terkesan dengan hasilnya. Pengguna aktif bulanan naik 11%. Yang penting, pelanggan premium naik 10%, dan kita tau itu sumber pendapatan utama Spotify. Akibatnya, pendapatan keanggotaan premium naik 8%, tapi yang menurutku sangat impresif adalah bagaimana mereka mulai turunkan ini ke laba bersih. Margin operasi kuartal ini 15,5%, bandingkan dengan 11,2% tahun lalu. Dulu sempat ada pertanyaan di awal cerita Spotify tentang seberapa cepat mereka bisa profit dan seberapa profitable perusahaannya, mengingat hubungannya dengan penerbit dan bisnis musik secara umum. Sekarang situasinya, mereka punya sangat banyak pengguna. Mulai jadi cerita seperti Facebook atau bahkan Netflix, di mana bahkan jika banyak yang keluar, mungkin dampaknya tidak terlalu parah. Travis, aku baru sadar mereka naikkan harga dua dolar untuk paket keluarga yang kami pakai di rumah Moser.
Travis Hoium: Aku juga dapat kenaikan itu.
Jason Moser: Dengan senang hati membayarnya.
Travis Hoium: Aplikasi untuk anak-anak sangat ‘nempel’ buat kami. Lou, Pinterest turun 22% hari ini setelah laporan.
Lou Whiteman: Mereka capai ekspektasi laba. Pendapatan tumbuh 14%, tapi sedikit di bawah perkiraan. Yang menarik, perkiraan ke depan sangat biasa saja. Mereka menyalahkan tarif. Intinya mereka bilang tarif menekan penjualan pelanggan mereka, dan itu mengurangi penjualan iklan. Mungkin itu benar, tapi ini pertanyaanku. Ritel sangat beragam. Kita belum dengar ada yang ‘langit runtuh’ dari retailer sebenarnya. Aku nggak mau terlalu negatif, tapi apakah ini artinya Pinterest jadi prioritas rendah untuk iklan? Kalau retailer mengurangi sedikit pengeluaran iklan, itu lebih berdampak ke Pinterest karena itu yang paling mudah dipotong, dan kalau iya, apakah itu masalah jangka panjang? Banyak ‘jika’-nya di sini. Aku nggak mau bilang, tapi aku paham alasan tarifnya, dan aku juga agak skeptis berdasarkan hal-hal lain di sekitar.
Travis Hoium: Banyak hal dengan laporan laba, tapi Lou janji ada hal seru di bisnis truk.
Lou Whiteman: Aku cuma janji sesuatu yang seru.
Travis Hoium: Kita bahas sebentar lagi. Anda mendengarkan Motley Fool Money.
IKLAN: Bisakah AI membantumu melakukan lebih banyak hal yang kamu cintai? Workday adalah ERP generasi baru dengan AI yang benar-benar paham bisnismu. Kami membantumu menangani hal-hal yang harus dilakukan, sehingga kamu bisa fokus pada hal-hal yang tidak sabar untuk dilakukan. Ini adalah workday yang baru.
Travis Hoium: Selamat kembali di Motley Fool Money. Lou. Kamu sih orang bisnis tua yang membosankan. Kamu suka bicara logistik dan truk, tapi kamu janji ada hal seru terkait AI. Apa berita minggu ini?
Lou Whiteman: Pertama, ini bukan cuma logistik. Kita lihat ini dengan saham SaaS, jatuh karena alat AI. Charles Schwab dan finansial lain jatuh awal minggu karena alat perencana pajak AI yang katanya langkah pertama ganti perencana keuangan. Itu terjadi Kamis dengan perusahaan logistik. Banyak saham pengangkut dan logistik turun 20% atau lebih. Kenapa? Sebuah perusahaan yang enam bulan lalu jual mesin karaoke, umumkan platform AI yang katanya akan naikkan efisiensi pengangkutan 300% dan hapuskan kebutuhan supir truk dan pialang. Teman-teman, aku mau buka pikiran. Aku percaya teknologi bisa tambah efisiensi besar di bisnis pengiriman. CH Robinson, RCO, pemimpin-pemimpin ini sudah habiskan jutaan untuk teknologi. Masalahnya, kebanyakan pelanggan mereka masih pakai telepon putar dan kertas. Sekarang kita harus percaya mereka tiba-tiba akan adopsi AI. Aku agak skeptis. Kita lihat saja nanti. Mungkin perusahaan ini punya solusinya. Kita lihat. Bisa juga ini contoh utama dari gagasan bahwa pasar mungkin bereaksi berlebihan. Jual dulu, tanya nanti. Satu hal yang aku yakin, dan aku penasaran karena ini contoh yang lebih ekstrem dibanding saham SaaS, kita lihat saja. Tapi perusahaan yang umumkan ini, nilai pasarnya cuma $6 juta. Kalau sistem ini setengah atau seperempat dari klaim mereka? Kenapa kita tidak bekerja sama, seseorang harus beli mereka dengan $200 juta hari ini, dengan due diligence dulu. Aku ingin mereka lakukan due diligence dulu. Nanti dapat aset karaoke gratis, kira-kira. Tapi alasan aku bahas ini, aku tidak tau apa yang terjadi di logistik. Mungkin mereka memang bagus, tapi minggu ini kita lihat banyak sektor anjlok, hanya karena perusahaan yang tidak terkenal umumkan alat AI yang akan mengubah segalanya. Aku percaya AI. Aku yakin akan banyak perubahan di mana-mana. Sebagai investor, sebaiknya kita lihat jangka panjang dan tidak langsung jual saham hanya karena rilis berita. Mari tunggu dan lihat perkembangannya. Apa itu masuk akal?
Travis Hoium: Salah satu pertanyaanku, banyak perusahaan baru yang coba ganggu perusahaan lama justru merusak nilai secara keseluruhan. Itu yang membingungkan di pasar: sebuah perusahaan umumkan sesuatu. Perusahaan besar turun 20%, kehilangan mungkin $50 miliar nilai pasar, tapi perusahaan pengganggu tidak menciptakan nilai pasar yang sama. Mereka pasti lihat ini sebagai peluang murni, tapi pasar memang seperti “jual dulu, tanya nanti”. Ya, perubahan mungkin datang, tapi perusahaan lama juga punya kemampuan. Itu yang kadang kita lupa. Perusahaan truk itu bisa, kalau mereka bisa buat AI dalam 6 bulan untuk tingkatkan efisiensi, seharusnya setidaknya seseorang di CH Robinson dan perusahaan lain juga mikirin hal yang sama.
Lou Whiteman: Mereka menghabiskan jutaan dolar. Ini sudah terjadi bahkan sebelum namanya AI, dulu namanya pembelajaran mesin. UPS di tahun 90an pasang software untuk mengatur rute supir, terutama belok kanan karena lebih aman dan cepat. Efisiensi seperti ini sudah lama. Bisa dilakukan lebih. Tapi, CH Robinson habiskan jutaan untuk Teknologi. Masalahnya adalah membuat pelanggan mengadopsinya. Banyak hal bisa terjadi dari sini. Aku percaya AI bisa revolusioner. Aku tidak yakin arahnya, tapi mungkin di banyak bidang, terutama yang bersentuhan dengan dunia fisik, ini akan menciptakan perusahaan yang lebih baik dan efisien. Tapi aku tidak paham kenapa perusahaan truk ikut anjlok dengan perusahaan logistik. Truk-truk sudah penuh. Masalahnya adalah tidak cukup pusat distribusi, dan aku tidak tau bagaimana AI selesaikan itu. Tapi kita lihat saja.
Travis Hoium: Mungkinkah di industri truk, kita lewati fase efisiensi dan langsung ke otonomi? Karena khususnya truk jarak jauh, apakah lebih aman dan efisien kalau kendaraannya otonom dari satu titik ke titik lain? Kita lihat contoh di India. Mereka langsung lompat ke ponsel dan 5G. Mereka tidak melalui perkembangan seperti di AS. Mungkinkah begitu atau aku overthinking?
Lou Whiteman: Jika jangka waktunya cukup panjang, mungkin. Aku tidak tau. Dengan ponsel, lompat ke ponsel, kita tidak perlu khawatir menabrak pengendara lain. Kita menuju ke sana. Secepat apa, kita lihat nanti.
Travis Hoium: Ketidakpastian memang ciri khasnya. Contoh yang selalu kupikirkan adalah kendaraan listrik. Lima tahun lalu, kita kira semua orang akan beli kendaraan listrik sekarang, tapi kenyataannya tidak. Terkadang perubahan butuh waktu lebih lama dari perkiraan. Kalau lihat kembali gelembung dot-com, butuh sampai awal 2010-an untuk banyak hal itu terwujud. Nanti kita kembali, kita akan lihat saham mana yang seperti pisau jatuh dan mana yang bukan. Anda mendengarkan Motley Fool Money.
IKLAN: Pernahkah Anda terkagum melihat Piramida Besar? Atau takjub dengan topeng emas Tutankhamun, atau mengagumi kecantikan Ratu Nefertiti? Jika ya, Anda mungkin suka podcast sejarah Mesir. Setiap minggu, kami jelajahi kisah budaya kuno ini. Sejarah Mesir tersedia di mana saja Anda dapat podcast. Mari, saya perkenalkan Anda pada dunia Mesir kuno.
Travis Hoium: Selamat kembali di Motley Fool Money. Di segmen ini, kami ingin bersenang-senang dan merasakan apa yang terjadi di pasar. Aku ingin tanya Jason dan Lou, apakah saham-saham ini seperti pisau jatuh. Cerita peringatan agar tidak beli sebelum sampai dasar, atau apakah saham ini layak ditinjau kembali? Tadi kita sedikit bahas Shopify. Saham Shopify turun 38% dari puncaknya. Jason, ini pisau jatuh atau layak dipertimbangkan lagi?
Jason Moser: Menurutku layak dipertimbangkan lagi sekarang. Kembali ke yang kita bicarakan tadi. Aku juga percaya valuasi bakal jadi risiko yang harus dipikirkan investor untuk saham ini. Tapi, valuasinya memang selalu tinggi (premium), dan itu karena alasan-alasan yang kita bahas. Pertumbuhan perusahaannya terus bagus. Ada peluang besar di bisnis e-commerce ini. Tapi tentang arti “agentic commerce” sebenarnya, masih ada tanda tanya besar.
Travis Hoium: Semua orang coba artikan itu? Lucu lihat perusahaan AI jelaskan apa itu agentic commerce. Sebagai pengguna biasa, aku cuma mikir, “Beneran?” Aku mau biarin AI itu rencanakan trip untukku tanpa [SUARA BERTUMPUK]
Jason Moser: Itu bukan bisa baca pikiran. Di situlah kita cari titik tengahnya. Apa cuma isi otomatis alamat pengiriman dan informasi pembayaran? Itu kan sudah lama ada. Aku baca banyak artikel bagus tentang agentic commerce. Banyak yang bilang mungkin ini agak berlebihan. Mungkin agentic commerce akhirnya lebih berguna di belakang layar untuk perusahaan, bukan langsung ke konsumen. Itu lebih masuk akal, lihat investasi mereka untuk bantu merchant lebih efisien. Intinya, kita lihat Shopify. Aku pemegang saham lama, sangat senang, dan aku mau pertahankan saham ini. Saat perusahaan seperti ini turun, biasanya jadi momen menarik. Aku gak pikir Shopify bakal terganggu oleh AI, seperti perusahaan lain yang kita bahas. Itu pertanyaan besarnya.
Travis Hoium: Mereka tampak perlu karena melayani banyak perusahaan kecil. Kalau mau bangun bisnis online yang terhubung ke AI, pasti pikirannya pakai Shopify.
Jason Moser: Mereka akan membangun di atas teknologi AI, dan akhirnya membantu ubah industri e-commerce. Shopify perusahaan yang sangat maju secara teknologi di bawah Toby Lütke, dia sangat dedikasi, dan aku gak bayangkan itu berubah.
Travis Hoium: Lou, pertanyaanku, kapan perusahaan ini jadi menarik? Ini metrik valuasinya: Enterprise value to sales masih sekitar 13. Price earnings ratio (trailing) 126, forward masih 65. Bukan argumen nilai yang bagus. Tapi kapan kamu bilang, “Wah, ini terlalu murah untuk dilewatkan”?
Lou Whiteman: Aku setuju hampir semua yang kalian bilang. Aku pemegang saham dan gak khawatir. Tapi valuasi membuatku gak beli lagi. Mereka pemenang jangka panjang. Valuasi itu soal kemampuan tumbuh dalam jangka waktu berapa. Kalau pegang lama, mungkin oke. Aku mungkin gak tambah kecuali harganya turun lagi, karena situasi masih belum jelas. Kita baru bahas ini. Seperti ‘tembak dulu, tanya belakangan’. Aku gak bisa bilang “beli sekarang” lalu harganya naik terus. Aku mungkin gak mau beli sekarang, tapi aku juga gak sampai susah tidur memikirkan saham Shopify-ku.
Travis Hoium: Mari beralih ke perusahaan lain yang sedang terpuruk. Ini lama ada di watch list-ku, tapi aku bukan pemegang saham: Workday. Sahamnya turun 53% dari rekor tertinggi di 2024. Valuasinya lebih menarik daripada Shopify. Enterprise value to sales 3.8. Forward P/E cuma 13. Salah satu alasan menarik perhatianku minggu ini, salah satu lab AI besar bilang mereka pakai Workday. Bahkan lab AI besar pun gak bikin sistem sendiri ganti Workday. Lou, apa pendapatmu?
Lou Whiteman: Itu menarik, bukan? Perlu dicatat. Bahkan sebelum drama AI, persaingan di sektor ini ketat. Mereka sudah berhasil hadapi persaingan dan membangun diri. Aku gak khawatir, tapi mungkin agak kurang percaya diri dibanding dengan Shopify. Ada banyak persaingan ditambah AI yang mengotomatisasi beberapa hal di belakang layar. Mungkin ada sedikit retak di fondasinya, tapi belum runtuh. Kalau disuruh pilih, aku bilang layak dipertimbangkan lagi, tapi aku cukup lihat dulu perkembangannya.
Jason Moser: Menarik dengar bahasa yang dipakai banyak orang di tech akhir-akhir ini. Mereka kayaknya punya informasi bagus dan mungkin tau lebih banyak dari kita tentang apa yang terjadi. Kami lihat bos AWS Matt Garman ngomong soal ini baru-baru ini, bilang kalau banyak ketakutan itu berlebihan. Gw ingat tweet dari Aaron Levyie di Box beberapa waktu lalu, dia bilang teknologi ini bakal mengubah banyak hal, tapi hasilnya nanti adalah lebih banyak software dari sebelumnya, produktivitas lebih tinggi, lebih banyak pilihan, perusahaan baru, dan ide-ide yang bahkan belum kita pikirkan sekarang. Menurut gw ini nggak akan merusak, malah bakal membangun.
Kalau liat perusahaan kayak Workday, iya sih kalo kamu bisa bikin kode untuk beberapa hal yang mereka lakukan. Tapi jangan remehkan susahnya bikin perusahaan beneran. Ini perusahaan dengan kapitalisasi pasar $38 miliar saat ini.
Travis Hoium: Ngomong-ngomong, yang mereka lakukan itu, kamu nggak boleh buat kesalahan.
Jason Moser: Nggak gampang. Perlu banyak pemikiran. Perlu banyak kerja keras. Perlu sistem cadangan. Perlu banyak perbaikan bug. Dan setelah semua itu, perlu banyak pemeliharaan, dan butuh kerja keras untuk membangun basis pelanggan dan kepercayaan. Menurut gw itu bukan sesuatu yang bisa hilang dalam semalam. Dari sisi ekonomi perusahaannya sendiri, ini bisnis yang kuat. Gw ngerti kenapa sahamnya turun. Maksud gw, kita lihat sektor software dan layanan. Pada intinya, valuasi pendapatan untuk sektor ini sudah turun setengah, dan itu terjadi hampir dalam semalam. Bukan berarti nggak wajar, karena kayaknya banyak perusahaan ini menilai ulang prospek pertumbuhan ke depan dan mencoba pahami bagaimana mereka bisa terganggu. Tapi kita juga harus ingat untuk pikirkan hal yang belum kita ketahui, tahu apa yang kamu nggak tahu. Kita masih punya banyak pertanyaan tentang bagaimana akhirnya nanti. Kita memang belum benar-benar tahu. Kita lihat perkembangannya langsung.
Travis Hoium: Salah satu perusahaan yang menarik perhatian gw dan mungkin masuk kategori saham nilai di harga sekarang adalah Adobe. Sahamnya turun 62% dari titik tertinggi. Lalu angka valuasinya jadi kacau. Nilai perusahaan terhadap penjualan itu empat, tapi sebenarnya mereka bisnis dengan margin sangat tinggi. Kelipatan harga terhadap laba secara dagang adalah 15. Itu lebih murah dari pasar secara keseluruhan. Tapi untuk basis ke depan, kelipatan PE-nya cuma 11. Jason, apa ini seperti pisau jatuh, di mana disruptsi sedang terjadi, dan kita akan lihat saham ini terus turun selama dekade berikut karena bisnisnya memburuk? Atau kita salah paham, dan para profesional akan tetap pakai Adobe satu atau dua dekade lagi?
Jason Moser: Ya, bisnis ini nggak disukai sekarang, Travis. Itu pasti. Gw liat investor memilih pergi. Gw pegang beberapa saham Adobe sejak lama, dan biasanya jadi rekomendasi di beberapa layanan kami, terutama karena kesuksesan historisnya. Sekarang banyak yang dipertanyakan dengan kemampuan model bahasa besar ini. Contohnya, lihat apa yang bisa dilakukan Notebook LM. Kamu bisa bikin grafik yang menarik tanpa keahlian khusus. Lalu pertanyaannya buat gw, apa yang Adobe lakukan untuk manfaatkan AI agar bisnisnya lebih baik? Bukan berarti mereka nggak bisa respons dan bilang, kami bisa tawarkan alat serupa dan kami bisa lakukan lebih baik. Ini bisnis nyata yang bisa dukung kebutuhanmu dan kembangkan hubungan. Ini bukan nama dengan keyakinan tinggi sekarang. Gw nggak akan bilang itu pisau jatuh. Menurut gw perusahaan punya kemampuan untuk respons secara kompetitif dan gunakan AI untuk perbaiki bisnis mereka serta hadapi ancaman kompetisi. Tapi ini tanda tanya yang lebih besar sekarang dibanding yang lain.
Travis Hoium: Margin operasi mereka belum benar-benar tertekan sejak 2018. Margin operasi naik dari 31.5% ke 36.6%. Kalo ada tekanan harga, yang biasanya adalah area pertama yang terasa, mereka belum mengalaminya.
Jason Moser: Mestinya begitu. Kalau lihat apa yang mereka lakukan pada jumlah saham beredar, mereka beli balik saham dengan sangat agresif. Gw acungi jempol untuk keyakinan mereka.
Lou Whiteman: Iya. Ini salah satu yang gw pantau ketat. Gw paham kekhawatirannya. Cuma menurut gw para pengguna profesional, masih lama sebelum mereka pindah ke alat gratis atau yang lebih rendah, apalagi dengan Adobe yang berinvestasi dan memasukkan AI. Gw akui ini bukan hal yang pasti, tapi Travis, lihat, harganya turun. Tahun ini sudah hilang seperempat nilainya. Padahal kita masih di awal Februari.
Travis Hoium: Sebenarnya bisa dibilang ini sudah saham nilai sejak awal tahun.
Lou Whiteman: Iya, gw nggak bilang ini hal yang pasti. Ancaman itu nyata, tapi iya, ini salah satu yang gw semakin pertimbangkan untuk ambil.
Travis Hoium: Ayo kita bahas satu lagi yang mungkin terancam, yaitu Intuit. Ini perusahaan pembuat TurboTax, yang paling mereka dikenal. Tapi penurunan saham mereka 60%, dan itu terjadi hanya dalam beberapa bulan. Apa ini salah satu kasus di mana disruptsi datang untuk mereka? Kita mungkin tidak akan lihat hasilnya sampai sekitar musim pajak 2027. Atau apa saham ini sudah masuk wilayah harga bagus dengan perdagangan di 16 kali perkiraan laba ke depan, ya?
Saya bukan penggemar perusahaan ini. Menurut saya seharusnya ada cara yang lebih baik.
Kita lihat Intuit cuma sekali setahun waktu urus pajak. Ayo dong.
IRS dapat semua informasinya kok. Saya rasa di banyak negara maju, seharusnya mereka bisa langsung… Saya paham maksudmu. Kenapa setiap tahun saya dapat tagihan $50 dari IRS untuk sesuatu yang lupa saya masukkan ke TurboTax? Kenapa tidak kasih tahu dari awal?
Lobi, teman. Saya tidak mau dibilang suka teori konspirasi. Sebenarnya, produk konsumen mereka malah makin rumit. Pelajaran pentingnya, posisi pasar mereka kuat, bagaimanapun caranya. Saya rasa perusahaan ini akan baik-baik saja. Meski kita banyak bicara TurboTax, banyak pendorong bisnis ini justru di sisi non-konsumen, dan itu jauh lebih rumit. Saya akan terkejut kalau bisnis ini hilang. Sudah banyak prediksi tentang keruntuhannya, tapi belum ada yang terbukti.
Ya, rasanya ini seperti… Saya tidak mau bilang dilindungi, tapi hambatan masuk di bidang keuangan dan regulasinya yang rumit, baik untuk menjalankan bisnis, urus pajak, atau kelola gaji, sulit ditiru dengan andal dan diakses banyak orang. Pengganggu yang lebih mudah bagi perusahaan ini adalah jika politisi kita menyederhanakan aturan pajak. Tapi seiring kita menua, prosesnya jadi makin sulit karena harta kita bertambah.
Saya juga merasakan hal yang sama. Bayar 100 atau 200 dolar untuk urus pajak jauh lebih efisien daripada habiskan banyak waktu. Kakek saya dulu kerjakan manual dan itu jadi hobinya. Tapi ini juga perusahaan yang bisa manfaatkan alat seperti kecerdasan buatan.
Betul.
Untuk jadi lebih efisien, seperti, “Hei Travis, ini folder dokumenmu. Unggah saja. Kami akan atur dan selesaikan.” Daripada harus jawab 50 halaman pertanyaan ya/tidak, semua bisa dijawabkan untukmu. Apa itu cara pikir yang masuk akal?
Saya pikir begitu. Kemungkinan besar, layanan itu akan dibangun di atas fondasi AI untuk membuat bisnisnya lebih baik dan intuitif. Itu skenario yang lebih mungkin. Saya bisa saja salah, tapi bisnis mapan seperti ini sangat sulit ditiru pada skala mereka.
Baiklah. Nanti kita lanjutkan dengan saham-saham yang kami pantau. Anda sedang mendengarkan Motley Fool Man.
IKLAN: Premier League seru dan mendebarkan. Saat kamu butuh sesuatu untuk menemani naik turunnya aksi, ambil Coca-Cola untuk tetap di dalam permainan. Saatnya menyegarkan. Saatnya untuk Coca-Cola. Mitra resmi Premier League.
Seperti biasa, orang di program ini mungkin memiliki kepentingan di saham yang dibahas, dan Motley Fool mungkin punya rekomendasi resmi. Jangan beli atau jual saham hanya berdasarkan ini. Konten keuangan pribadi mengikuti standar editorial Motley Fool. Iklan adalah konten sponsor dan untuk tujuan informasi saja. Untuk pengungkapan lengkap, lihat catatan acara.
Kita akhiri dengan saham yang kami pantau. Jason, kamu yang pertama. Apa yang kamu lihat minggu ini?
Ya, Travis. Perusahaan perlu berkomunikasi dengan pelanggan, dan itu yang dilakukan Twilio. Ticker-nya TWLO. Mereka baru laporkan kuartal kuat lagi Kamis lalu, lewati panduan internal dengan pendapatan naik 14%, dan profitabilitas operasi Gap naik lebih dari 300% dari tahun lalu. Pelanggan aktif kini 402.000, dari 325.000 tahun lalu. Tingkat ekspansi bersih berbasis dolar 109% untuk kuartal ini. Bisnis ini benar-benar berubah. Saya rasa banyak berkat CEO Khozema Shipchandler. Kita sering bicara soal kepemimpinan. Topik yang sulit diukur. Seringkali, aku cuma pengen liat apakah mereka melakukan apa yang mereka bilang. Dan Shipchandler ternyata benar-benar melakukannya. Aku akhiri dengan ini. Kalian lihat nggak seminggu ini, JP Morgan ngeluarin daftar perusahaan software yang tahan AI. Daftarnya menarik banget, ada software Teknologi dan Perusahaan, keamanan siber, data, dan software industri. Tapi Twilio ada di daftar itu. Balik lagi ke diskusi soal AI, menurutku Twilio lumayan bagus dalam membangun di atas lapisan AI itu, supaya bisnisnya makin bagus dan hidup pelanggan lebih mudah. Ini salah satu yang aku awasi.
**Travis Hoium:** Dean, apakah argumen AI Twilio bagus cuma karena namanya mirip AI?
**Dean Morel:** Nggak tau, Travis. Tapi aku punya pertanyaan buat Jason. Twilio, kan mereka bilang itu buat telepon, pesan teks, komunikasi Cloud. Apa ini perusahaan pengirim spam SMS?
**Jason Moser:** Katanya sih nggak boleh tanya. Ah, nggak, itu pertanyaan bagus. Beberapa layanannya diterima dengan baik, tapi nggak semuanya. Itu betul.
**Travis Hoium:** Lou, apa yang kamu pantau minggu ini?
**Lou Whiteman:** Dean, tadi aku udah bahas logistik, sekarang aku lanjutin lagi, bahas bahan bangunan. Perusahaannya QXO, tickernya QXO gampang diingat, dibentuk pengusaha serial Brad Jacobs untuk mengkonsolidasi industri produk bangunan. Minggu ini, mereka lakukan kesepakatan kedua. Mereka beli perusahaan namanya Kodiak seharga 2,25 miliar. Aku suka banget ini. Kodiak diversifikasi lini produk, nambahin lebih dari 100 lokasi, kebanyakan di negara bagian yang berkembang pesat. QXO dapat bisnisnya dengan harga kurang dari satu kali penjualan, cuma sepuluh kali EBITA. Kalau hitung pengurangan biaya yang diharapkan, jadi sekitar tujuh kali EBITA. Ini cara klasik Jacobs. Dia dulu bikin United Waste, United Rentals, dan XBO, beberapa yang performanya terbaik, semuanya masuk 10 besar perusahaan Fortune 500 dalam dekade terakhir. Saham QXO naik lebih dari 15% saat pengumuman itu, yang jarang banget terjadi untuk perusahaan pembeli. Aku yakin akan ada lagi kesepakatan lain. Rumus ini udah berjalan sangat baik buat Jacobs dan pemegang saham. Mesinnya udah jalan. Aku sangat semangat untuk ikut di dalamnya.
**Travis Hoium:** Dean, apa yang perlu diketahui soal QXO?
**Dean Morel:** Aku cuma nggak suka namanya, soalnya terlalu mirip XBO. Bikin nama baru dong, Brad.
**Lou Whiteman:** Itu kekurangannya. Dia nggak jago namain perusahaan, sayangnya.
**Travis Hoium:** Oke, apa yang mau kamu tambahin ke daftar pantauanmu, Dean?
**Dean Morel:** Ya Twilio lah. Udah dulu waktu kita hari ini. Makasih udah dengerin Motley Fool Money. Sampai jumpa besok.
*Charles Schwab dan JPMorgan Chase adalah mitra iklan Motley Fool Money. Para analis memiliki posisi di berbagai saham seperti yang tertera. The Motley Fool memegang dan merekomendasikan beberapa saham serta memiliki kebijakan pengungkapan.*