Memasuki tahun 2026, banyak analis minyak berpikir pasar minyak mentah akan mengalami kelebihan pasokan yang besar, yang akan membuat harga turun sepanjang tahun. Di tahun 2025, harga minyak sudah turun sekitar 20% karena persediaan yang melimpah.
Tapi, harga minyak malah naik di awal tahun ini karena kejadian geopolitik dan permintaan yang lebih kuat dari perkiraan. Harga sekarang lebih tinggi dibanding enam bulan lalu, membuat pedagang bingung kenapa surplus global tidak membuat harga Brent turun di tahun 2026 ini, tulis strategis Goldman Sachs.
Tapi dua hal itu tidak harus selalu berjalan beramaan, kata analis ke Yahoo Finance.
“Pemikiran saya adalah kedua hal itu… bisa terjadi bersamaan,” kata Jorge León dari Rystad Energy ke Yahoo Finance.
Kontrak berjangka untuk minyak Brent (BZ=F), patokan harga internasional, telah naik sekitar 15% sejak awal tahun. Sementara untuk patokan AS, West Texas Intermediate (WTI) (CL=F), naik sedikit lebih kecil yaitu 14%.
Pada Januari, Badan Energi Internasional (IEA) memperkirakan pasar minyak akan kelebihan pasokan sekitar **3.7 juta barel per hari (bpd)**, yang disebut analis Macquarie sebagai “kelebihan pasokan luar biasa”.
OPEC+ banyak menghabiskan waktu di tahun 2025 untuk mengurangi pemotongan produksi. Di Amerika, produksi shale AS tetap tinggi bersama pertumbuhan dari negara pengekspor lain di region itu. Sementara permintaan global untuk hidrokarbon diperkirakan turun karena dunia beralih ke elektrifikasi dan energi hijau.
Tapi harga tetap naik karena pedagang memperhitungkan berbagai gangguan pasokan tak terduga dan kenaikan perkiraan permintaan.
Sanksi dari Departemen Keuangan AS pada Rosneft dan Lukoil, dua produsen minyak terbesar Rusia, kelihatannya telah mengurangi **sekitar 600,000 bpd** dari pasar. Ekspor dari pipa CPC, yang berjalan antara Laut Kaspia dan Laut Hitam, telah **turun sekitar 440,000 bpd** ke level terendah dalam tujuh tahun setelah serangan drone di terminal ekspor.
Di waktu yang sama, meningkatnya kemungkinan aksi militer AS terhadap Iran telah mendorong harga minyak melonjak karena khawatir akan gangguan di Selat Hormuz, jalur penting global yang dilalui **sekitar 20 juta bpd produk minyak**. Serangan terhadap pengiriman komersial di Laut Merah telah mengalihkan lalu lintas tanker mengelilingi Tanjung Harapan Baik di Afrika, mengencangkan pasar pengiriman fisik dan menaikkan biaya angkut untuk produk minyak antara Eropa dan Asia.
Permintaan juga tetap lebih kuat dari yang diharapkan.
Data manufaktur yang melambat dari **Eropa** dan **China** dilihat sebagai sinyal bearish untuk harga. Tapi angka transportasi yang lebih kuat dari perkiraan, pertumbuhan permintaan di region lain dunia, dan cuaca dingin yang tak terduga telah mengimbanginya. China juga diperkirakan segera menambah kapasitas penyimpanan karena Beijing memperpanjang pembelian besar-besarannya.
Sementara itu, **data pekerjaan AS bulan Januari jauh melampaui ekspektasi**, menjadi sinyal bullish lain untuk permintaan. Produksi dari kartel OPEC+ tetap di bawah panduan karena negara anggota memproduksi kurang dari kuota yang diizinkan.
Secara keseluruhan, IEA baru-baru ini menaikkan perkiraan permintaan untuk 2026 sekitar 100,000 hingga 200,000 bpd, sambil melaporkan bahwa pasokan global turun 1.2 juta barel per hari secara bulanan.
Ini semua belum cukup untuk mengeluarkan pasar dari kondisi kelebihan pasokan, di mana konsensus umumnya tetap pada surplus setidaknya 2 juta hingga 3 juta bpd. Goldman Sachs mempertahankan target harga minyak Brent rata-rata $56 per barel di 2026, turun lebih dari 20% dari level sekarang. Rystad Energy memperkirakan “nilai wajar” minyak saat ini, berdasarkan fundamental pasokan dan permintaan, adalah $61.
Tapi kombinasi dari geopolitik yang memanas dan permintaan di atas perkiraan menjaga harga tetap mengapung, setidaknya dalam jangka pendek.
“Kami masih berpikir kita akan melihat kelebihan pasokan yang signifikan di pasar,” kata León dari Rystad. Tapi jika risiko geopolitik tetap tinggi, “harga minyak bisa tetap tinggi meskipun ada surplus.”
Jake Conley adalah reporter berita terkini yang meliput ekuitas AS untuk Yahoo Finance. Ikuti dia di X di @byjakeconley atau email di [email protected].
Klik di sini untuk berita dan indikator ekonomi terkini untuk membantu keputusan investasi Anda