Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Pemred FT, memilih cerita favoritnya di newsletter mingguan ini.
Grup kredit privat Blue Owl akan secara permanen membatasi investor untuk menarik uang mereka dari dana utang ritel privat perdananya. Ini mundur dari rencana sebelumnya untuk buka penebusan lagi di kuartal ini.
Grup investasi New York itu pada Rabu mengatakan investor di Blue Owl Capital Corp II tidak akan bisa lagi menebus investasi mereka setiap kuartal. Sebagai gantinya, perusahaan akan mengembalikan modal investor lewat pembayaran berkala seiring penjualan aset dalam kuartal dan tahun mendatang.
Keputusan ini menyoroti risiko yang dihadapi investor ritel, yang telah menanam ratusan miliar dolar ke dana dengan hak likuiditas terbatas.
Perusahaan mengatakan dana itu “bermaksud memprioritaskan pemberian likuiditas secara merata ke semua pemegang saham lewat pengembalian modal kuartalan. Ini dimaksudkan untuk menggantikan penawaran tender kuartalan mendatang dan mungkin didanai dari pendapatan, pelunasan, kesempatan jual aset lain, atau transaksi strategis.”
Pengumuman Blue Owl ini datang bersamaan dengan penjualan aset kredit senilai $1,4 miliar dari tiga dananya, termasuk $600 juta untuk dana kredit ritelnya. Penjualan ini setara 30 persen dari total asetnya, yang akan dibagikan ke investor.
Blue Owl Capital Corp II, juga dikenal sebagai OBDC II, telah ditutup untuk penebusan sejak November setelah gagal upaya menggabungkannya dengan dana kredit publik lebih besar yang dikelola Blue Owl.
Kesepakatan itu mendapat sorotan setelah sebuah laporan FT menunjukkan investor OBDC II akan terkena pukulan 20 persen berdasarkan harga perdagangan dana pembeli saat itu. Blue Owl membatalkan penggabungan dana itu beberapa hari kemudian.
Karena OBDC II tidak diperdagangkan publik, mereka sebelumnya menawarkan kemampuan penebusan tunai setiap kuartal pada nilai dana yang ditetapkan, umumnya hingga 5 persen dari aset bersih.
Perusahaan percaya bahwa jika mereka buka lagi tender, batas 5 persen akan tercapai. Itu artinya mereka harus batasi penebusan, kata seorang sumber dekat masalah ini. Hal itu mendorong Blue Owl luncurkan proses penjualan untuk sebagian portofolio pinjaman OBDC II.
Pembatalan penggabungan dana Blue Owl ini terjadi saat penebusan naik di tahun 2025 ke level yang akhirnya akan memaksa pembatasan penarikan investor.
Investor di OBDC II menarik $150 juta dari dana itu dalam sembilan bulan pertama 2025, naik 20 persen dari tahun sebelumnya menurut dokumen sekuritas. Penebusan di kuartal ketiga 2025 hampir dua kali lipat jadi $60 juta, atau 6 persen dari nilai aset bersihnya.
Perusahaan mengatakan mereka juga setuju untuk penjualan pinjaman senilai $800 juta dari dua dana lain. Ini termasuk dana teknologi non-publik Blue Owl Technology Income Corp dan dana publiknya senilai $16,5 miliar, Blue Owl Capital Corporation (ticker OBDC).
Mereka mengatakan dana pensiun dan perusahaan asuransi akan beli pinjaman itu dengan rata-rata 99,8 persen dari nilai bukunya menggunakan kendaraan baru yang akan dikelola Blue Owl.
Rekomendasi
Kesepakatan Rabu ini muncul di tengah sorotan besar terhadap kualitas pinjaman kredit privat setelah sejumlah gagal bayar terkenal dan kekhawatiran akan paparan portofolio ke perusahaan perangkat lunak yang rentan gangguan AI.
Blue Owl menyebut penjualan aset ini sebagai bukti kualitas portofolionya dan tunjukkan harga yang berhasil mereka dapatkan. Perusahaan mengatakan dananya akan pertahankan kepemilikan signifikan di pinjaman-pinjaman itu setelah penjualan $1,4 miliar selesai.
Kesepakatan ini “mencerminkan ketelitian proses underwriting, konstruksi portofolio, dan penilaian Blue Owl Credit,” kata mereka.
Portofolio $1,4 miliar itu termasuk pinjaman ke 128 perusahaan di 27 industri, dengan 13 persen pinjamannya diberikan ke bisnis internet dan perangkat lunak.