IBM, Alphabet, dan beberapa startup “murni” sedang bekerja keras untuk membawa komputasi kuantum dari lab ke dunia nyata. Perusahaan-perusahaan ini sudah membuat kemajuan nyata dalam beberapa tahun terakhir. Karena janji revolusioner teknologi ini, banyak investor yang menaruh uangnya.
Salah satu perusahaan murni itu, Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT), mencoba beda dari yang lain dengan pendekatan berbeda. Saat pesaingnya coba membangun komputer kuantum terkuat, perusahaan ini fokus pada solusi yang katanya lebih dekat — produk kuantum yang bisa langsung dipakai dan hasilkan pendapatan lebih cepat.
Produknya termasuk sirkuit terintegrasi fotonik lithium niobate film tipis (TFLN PIC) — pada dasarnya semikonduktor kuantum — dan juga perangkat lunak yang dirancang untuk mendukung sistem komputasi kuantum. Perusahaan bilang produknya fleksibel dan bisa dipakai untuk “komputasi kinerja tinggi, kecerdasan buatan, dan keamanan siber.”
Ceritanya menarik, tapi menurut saya, mungkin itu cuma cerita bagus saja.
Sebelum lanjut, lihat dulu kondisi keuangan perusahaan, yang ceritanya beda. Perusahaan ini hanya hasilkan sekitar $546.000 pendapatan dalam 12 bulan terakhir. Itu jumlah kecil, apalagi nilai pasarnya mencapai $1,87 miliar.
Sementara itu, Quantum Computing habiskan puluhan juta dolar setiap tahun untuk pengembangan, dan tidak ada tanda ini akan berubah dalam waktu dekat. Satu-satunya hal positif di laporan keuangannya adalah cadangan kasnya yang $555 juta, yang memberi mereka waktu dan ruang lebih panjang.
Bagaimana mereka dapat banyak dana sementara pendapatannya kecil? Dari penjualan saham.
Perusahaan ini menerbitkan lebih dari $840 juta saham biasa tambahan dalam 12 bulan terakhir. Meski mungkin tidak perlu lakukan ini lagi dalam waktu dekat, jelas perusahaan ini tidak masalah mengencerkan nilai saham pemegangnya.
Selain keuangan, saat menilai saham, saya sangat perhatikan manajemen perusahaan. Saya lihat tidak hanya kemampuan mereka mengeksekusi dan punya pertimbangan keuangan yang baik, tapi juga cara mereka berkomunikasi ke publik dan pemegang saham. Manajemen Quantum Computing suka membuat klaim besar yang sulit mereka buktikan. Mereka juga terlihat melebih-lebihkan kemampuan perusahaan.
Contohnya: Perusahaan ini sering keluarkan siaran pers yang mengisyaratkan hubungan komersial lebih besar dari kenyataannya. Sebagian besar kontraknya sampai saat ini adalah hibah penelitian satu kali dan pembuatan purwarupa. Ini bukan kontrak komersial yang berkelanjutan dan bermakna.
Kamu hanya perlu lihat pendapatan perusahaan untuk melihatnya. Meski klaim punya produk nyata yang bisa hasilkan pendapatan jangka pendek, mereka hampir tidak dapat daya tarik.
Apakah saham Quantum Computing akan turun ke nol? Saya rasa ada kemungkinan yang wajar. Paling tidak, saya yakin kinerjanya akan jauh di bawah pasar. Ini bukan saham yang saya rekomendasikan untuk dibeli.