Perusahaan raksasa e-commerce dan komputasi awan Amazon.com (AMZN) sedang mendapat pengawasan ketat lagi dari Wall Street. Ini karena persaingan yang makin sengit dan pengeluaran modal yang sangat besar. Setelah melaporkan hasil yang beragam—termasuk pertumbuhan pendapatan kuat tapi juga rencana belanja modal ambisius sebesar $200 miliar untuk tahun 2026—kepercayaan investor goyah. Hal ini terjadi saat perusahaan berfokus agresif ke bidang kecerdasan buatan (AI) dan infrastruktur awan.
Ada perubahan penting: Gil Luria dari DA Davidson menurunkan peringkat saham Amazon dari “Beli” jadi “Netral”. Target harganya juga dipotong ke $175. Ia berpendapat Amazon mulai “kehilangan keunggulan” dalam komputasi awan dan “berusaha keras mengejar dengan meningkatkan investasi,” terutama melawan pesaing seperti Alphabet (GOOG) (GOOGL) dan Microsoft (MSFT).
Berkantor pusat di Seattle, Washington, Amazon.com beroperasi di banyak bisnis. Mulai dari layanan awan via AWS, *streaming* digital, layanan langganan, iklan, toko fisik, sampai elektronik konsumen. Model pertumbuhan yang beragam ini menempatkannya sebagai salah satu perusahaan publik paling berharga di dunia, dengan kapitalisasi pasar $2,2 triliun. Posisinya juga aman dalam kelompok “Magnificent Seven”.
Tapi, kinerja saham AMZN kalah dari indeks pasar. Total imbal hasilnya malah negatif. Saham Amazon turun sekitar 10,2% dalam 52 minggu terakhir. Ini sangat berbeda dengan kenaikan 14,43% pada Indeks S&P 500 ($SPX). Kinerja buruk ini mencerminkan perubahan perasaan investor. Pasar sekarang menghukum perusahaan yang mengeluarkan modal besar dan tekanan pada margin, meski pendapatannya tetap tumbuh.
Gambaran sejak awal tahun 2026 mengikuti tren serupa. Saham Amazon lagi-lagi catat penurunan cukup besar, yaitu turun 9,47%. Pergerakan negatif ini sebagian besar disebabkan oleh penjualan besar-besaran di pasar. Ini terkait dengan panduan belanja modal Amazon untuk 2026 yang jauh melebihi ekspektasi. Investor bereaksi kuat saat Amazon umumkan rencana belanja sekitar $200 miliar untuk AI, awan, robotika, dan infrastruktur pusat data. Angka ini mengalahkan perkiraan banyak analis dan menimbulkan kekhawatiran soal penurunan arus kas bebas dan tekanan profitabilitas jangka pendek.
Kinerja buruk itu juga bisa dikaitkan dengan meningkatnya kekhawatiran investor atas posisi persaingan Amazon dalam perlombaan AI. Selain itu, ada anggapan bahwa laju pertumbuhan divisi AWS-nya melambat dibandingkan para pesaing.
AMZN saat ini diperdagangkan dengan harga premium dibandingkan rata-rata sektor, tapi masih di bawah rata-rata historisnya sendiri, yaitu 28,17 kali laba ke depan.
Amazon melaporkan hasil kuartal keempat dan tahun penuh 2025 pada 5 Februari. Di Q4 2025, penjualan bersih naik jadi $213,4 miliar, meningkat 14% dari tahun sebelumnya. Segmen AWS menghasilkan pendapatan $35,6 miliar, naik 24% dari tahun sebelumnya. Ini merupakan laju pertumbuhan tercepat dalam lebih dari setahun dan menunjukkan kekuatan berkelanjutan dalam permintaan layanan awan, terutama terkait AI dan beban kerja perusahaan.
Pendapatan iklan juga berkontribusi pada kenaikan, naik sekitar 22% dari tahun sebelumnya jadi $21,3 miliar. Laba per sahamnya mencapai $1,95, dibandingkan $1,86 pada kuartal yang sama tahun sebelumnya. Namun, angka ini sedikit meleset dari perkiraan pasar. Sahamnya kemudian mengalami penjualan besar-besaran saat investor mencerna panduan dan rencana belanja perusahaan. Sahamnya anjlok 4,4% pada 5 Februari dan 5,6% pada 6 Februari.
Untuk tahun penuh 2025, Amazon memberikan pertumbuhan penjualan bersih dua digit sekitar 12%. Total penjualan bersih mencapai $716,9 miliar. Tapi, arus kas bebas menyusut tajam jadi sekitar $11,2 miliar, turun signifikan dari periode sebelumnya. Ini terutama karena pengeluaran modal dan investasi strategis yang agresif.
Panduan manajemen untuk 2026 menandakan kelanjutan dan peningkatan dari tren ini. Amazon memperkirakan pengeluaran modal sekitar $200 miliar untuk tahun tersebut—peningkatan besar dari perkiraan sebelumnya. Dana ini ditujukan untuk memperluas pusat data AI, produksi chip khusus, robotika, dan bisnis baru seperti infrastruktur satelit orbit rendah.
Meski belanja agresif ini mendukung strategi jangka panjang perusahaan untuk memimpin di bidang AI dan awan, hal ini memberi tekanan pada profitabilitas dan metrik arus kas jangka pendek. Analis dan pasar melihat hal ini dengan hati-hati.
Untuk kuartal pertama 2026, Amazon memproyeksikan pendapatan dalam kisaran $173,5 miliar hingga $178,5 miliar. Ini berarti pertumbuhan tahun-ke-tahun antara 11% dan 15%.
Analis tetap optimis. Mereka memproyeksikan EPS sebesar $7,72 untuk tahun fiskal 2026, naik 7,67% dari tahun sebelumnya. Mereka juga mengantisipasi kenaikan tahunan lagi sebesar 20,1% menjadi $9,27 pada tahun fiskal 2027.
Baru-baru ini, DA Davidson menurunkan peringkat Amazon jadi “Netral” dari “Beli” dan memotong target harganya ke $175. Mereka memperingatkan bahwa perusahaan mulai kehilangan kepemimpinan dalam komputasi awan dan menghadapi kerugian strategis yang tumbuh di dunia ritel yang digerakkan AI.
Analis Gil Luria mengatakan AWS tertinggal dari pesaing. Google Cloud tumbuh 48% dan Microsoft Azure 39%, sementara AWS hanya 24%. Dia juga mencatat Amazon tidak memiliki lab AI terdepan dan kemitraan kunci seperti yang dimiliki OpenAI.
Firma itu mengingatkan bahwa ketertinggalan memaksa Amazon berbelanja lebih berat, menyoroti pengeluaran modal lebih dari $200 miliar agar tetap kompetitif. Luria juga mengungkapkan kekhawatiran tentang kesiapan Amazon Retail menghadapi internet yang digerakkan obrolan (*chat*). Ia memperingatkan bahwa integrasi AI yang terbatas bisa menyebabkan kerugian struktural.
Meski begitu, secara keseluruhan, AMZN memiliki peringkat konsensus “Beli Kuat”. Dari 57 analis yang melaporkan saham ini, 49 menyarankan “Beli Kuat”, lima menyarankan “Beli Sedang”, dan tiga analis merekomendasikan peringkat “Tahan”.
Rata-rata target harga analis untuk AMZN adalah $285,91. Ini menunjukkan potensi kenaikan 39,5%. Target harga tertinggi di pasar sebesar $360 menunjukkan bahwa saham ini bisa naik hingga 75,6%.
Pada tanggal publikasi, Subhasree Kar tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam efek apa pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com