Dalam beberapa minggu terakhir, saham terkait kripto sangat waspada karena harga aset digital turun. Bitcoin (BTCUSD) jatuh tajam di akhir Januari karena tekanan makro, menghapus banyak keuntungannya dari tahun lalu. Penurunan ini berdampak ke sektor ini, dengan saham Coinbase Global (COIN) anjlok sekitar 32% di Januari. Saham teknologi dan fintech secara luas melemah karena ketidakpastian Fed, dan bursa kripto seperti Coinbase melihat volume perdagangan menurun.
Sekarang, Coinbase telah mengumumkan hasil Q4 2025 mereka akan dirilis setelah pasar tutup tanggal 12 Februari, tanggal yang ditandai investor. Rapat hasil perusahaan nanti akan menjadi katalis penting, karena prospek pertumbuhan perusahaan tergantung pada momentum pasar kripto.
Dengan kapitalisasi pasar $43 miliar, Coinbase Global adalah bursa kripto terbesar di AS, bertujuan untuk “meningkatkan kebebasan ekonomi” dengan menawarkan platform untuk perdagangan, staking, dan penitipan aset digital. Itu adalah perusahaan asli kripto pertama yang masuk ke S&P 500 ($SPX) pada tahun 2025. Coinbase melayani klien ritel dan institusi, dengan jutaan pengguna terverifikasi dan triliunan dolar aset di platformnya. Singkatnya, Coinbase menyediakan jalan masuk terpercaya bagi konsumen dan institusi untuk membeli, menjual, dan memegang kripto, bersama layanan baru seperti staking, dompet, dan bahkan perdagangan saham.
Tahun lalu, saham COIN menikmati kenaikan besar saat kripto pulih. Coinbase melonjak dari titik terendah awal 2025 ke puncak pertengahan Juli dekat $445. Kemudian turun kembali ke kisaran $200-an pertengahan di akhir tahun. Di 2026, penurunan sekitar 28% semakin dalam karena kelemahan kripto. COIN diperdagangkan sekitar $160-$165 sekarang, agak di bawah rata-rata bergerak 50-harinya, yang sekitar $169.
Bahkan setelah koreksi tajam itu, metrik valuasi menyarankan narasi berbeda mungkin terbentuk. Dalam metrik harga, Coinbase terlihat cukup murah dibandingkan pesaing. P/E majunya kira-kira di pertengahan belasan, sekitar setengah dari rata-rata 33× untuk rekan fintech/brokerage yang terdiversifikasi. Demikian juga, price/sales Coinbase 6× jauh di bawah kisaran 10× yang terlihat di banyak bursa besar. Dengan kata lain, COIN diperdagangkan dengan diskon yang nyata ke grupnya. Investor mencatat kesenjangan ini, dan beberapa analis menyebut COIN undervalued, mengingat potensi pertumbuhannya jika volume kripto pulih.
Coinbase mengkonfirmasi bulan lalu bahwa mereka akan melaporkan hasil Q4 dan tahun penuh 2025 pada 12 Februari. Waktu ini menetapkan acara kunci di kalender untuk pemegang saham. Dalam siklus terakhir, saham Coinbase bereaksi kuat terhadap kejutan hasil, jadi pengamat pasar akan mengamati setiap detail pada 12 Februari. Analis mengharapkan pendapatan berkurang setelah booming tahun lalu: perkiraan konsensus menunjukkan sekitar $1,84 miliar pendapatan Q4, turun sekitar 20% year-over-year (YoY). Perkiraan EPS sekitar $0,99, jauh di bawah Q4 2024 sebesar $3,50, mencerminkan penurunan tajam dalam biaya perdagangan.
Dalam rapat Q3 Oktober, manajemen memberikan panduan Q4 yang sesuai dengan volume yang mengecil. Mereka memandu pendapatan langganan dan layanan sebesar $710 hingga $790 juta, naik dari $676 juta di Q3, dan menunjuk ke pengeluaran operasi yang lebih tinggi. Misalnya, mereka mengharapkan biaya penjualan/pemasaran Q4 sebesar $215 hingga $315 juta dan biaya teknologi & administrasi sekitar $925 hingga $975 juta. Analis Wall Street memodelkan pendapatan dan EPS kira-kira di kisaran itu.
Selain angka mentah, investor akan memperhatikan nada dan panduan manajemen. Jika Coinbase dapat menstabilkan aset-dalam-penitipan atau langganan, misalnya, Coinbase One, hadiah staking, itu bisa meredakan kekhawatiran. Sebaliknya, peringatan kejutan tentang permintaan yang melunak kemungkinan akan menekan saham. Singkatnya, rapat 12 Februari dilihat sebagai penentu untuk menetapkan ekspektasi 2026.
Pada saat yang sama, analis mengharapkan bisnis Coinbase yang tumbuh cepat, seperti saldo stablecoin USDC, staking, dan produk baru, untuk sebagian mengimbangi penurunan dalam perdagangan spot.
Coinbase telah sibuk di luar sekadar hasil. Mereka mengumumkan sejumlah penawaran baru tahun lalu. Pada 17 Desember, perusahaan meluncurkan layanan perdagangan saham dan platform pasar prediksi, membuat Coinbase lebih mirip perusahaan broker, seperti Robinhood (HOOD) dan Interactive Brokers (IBKR).
Selain itu, mereka juga mengakuisisi The Clearing Company, yang merupakan startup pasar prediksi. Akuisisi diumumkan 22 Desember, menjadikannya akuisisi ke-10 Coinbase tahun ini. Analis mengamati bahwa motif di balik tindakan ini adalah memperluas alasan untuk membuka aplikasinya, tidak terbatas pada kripto, dan memperkenalkan sumber pendapatan baru.
Di tingkat regulasi, CEO Coinbase Brian Armstrong mengkritik secara publik upaya Senat pada 15 Januari untuk mengesahkan undang-undang kripto yang akan menetapkan aturan perilaku. Ini berasal dari fakta bahwa, meskipun ambiguitas terus berlanjut seputar regulasi kripto di Amerika Serikat, keberatannya mengenai regulasi stable-coin dan regulasi SEC patut dicatat.
Pandangan Wall Street pada Coinbase beragam hingga positif. Konsensus kira-kira adalah “Moderate Buy” dengan target rata-rata 12 bulan dekat $337, menyiratkan kenaikan lebih dari 100% dari level saat ini.
Target harga perusahaan besar mencakup rentang yang luas, mencerminkan ketidakpastian. Contohnya, Goldman Sachs menaikkan targetnya ke $310 dengan rating “Buy” di Januari, menyoroti ekspektasi pertumbuhan baru.
Sebaliknya, Cantor Fitzgerald baru-baru ini memotong targetnya ke $320 dari $459 karena kelemahan 2025, dan Mizuho menetapkan target lebih rendah $280 pada Desember lalu. Laporan terbaru mencatat analis melihat COIN diperdagangkan jauh di bawah perkiraan sebelumnya, terutama karena tekanan pasar kripto.
Dalam catatan riset mereka, analis menekankan pentingnya inisiatif baru Coinbase. Analis J.P. Morgan menulis bahwa peluncuran perdagangan saham dan pasar prediksi Coinbase seharusnya “mendorong dan memberi insentif keterlibatan pelanggan,” berpotensi mengatasi volatilitas episodik perdagangan kripto.
Demikian juga, analis Benchmark mengamati bahwa produk ini menambah aktivitas pengguna “frekuensi tinggi” dan memberi lebih banyak alasan bagi orang untuk membuka aplikasi Coinbase. Kesimpulannya, analis berargumen bahwa jika fitur ini mendorong keterlibatan pengguna yang lebih tinggi, mereka bisa membenarkan valuasi yang lebih tinggi.
Untuk sementara, kebanyakan pengamat setuju pada satu hal. Nasib Coinbase tetap terikat pada tren kripto, dan hasil perusahaan 12 Februari akan menjadi ujian besar apakah saham bursa kripto yang terpukul ini telah menemukan dasar atau memiliki lebih banyak ruang untuk jatuh.
Pada tanggal publikasi, Nauman Khan tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com