Harga emas mencapa rekor tertinggi baru di tahun 2025, dan itu membuatnya jauh lebih relevan untuk investor yang cari pendapatan. Menurut Statista, harga emas naik lebih dari 50% hingga Oktober 2025, yang merupakan kenaikan tahunan terkuat sejak 1979, saat logam itu tembus $4.000 per troy ounce karena ketidakpastian geopolitik berlanjut dan pelonggaran moneter terus dilakukan oleh Federal Reserve AS. Perkiraan untuk tahun 2026 masih menunjukkan harga rata-rata emas di atas $4.000 per ounce, dan beberapa analis berpikir harganya bisa mendekati $5.000 di suatu waktu selama tahun itu.
Seiring harga spot naik, saham tambang emas umumnya ikut naik, dan itu membuka kesempatan di mana investor mungkin bisa dapatkan keuntungan harga dan pendapatan dividen dari produsen yang untung. Caledonia Mining Corporation (CMCL) adalah salah satu nama yang cocok dengan deskripsi itu.
Ini adalah penambang emas yang fokus di Zimbabwe dengan dividen tahunan depan sebesar $0,56 per saham dan yield 2,11%, dan juga masuk sebagai pilihan top-rated di layar saham dividen Barchart, berada di bagian sektor emas di mana perusahaan-perusahaan mencatatkan laba positif sambil tetap mengembalikan uang ke pemegang saham.
Tapi, apakah penambang kecil dengan hanya satu peringkat analis dan yield yang relatif sederhana benar-benar layak dapat peringkat atas dalam portofolio berfokus dividen untuk Februari 2026? Mari kita cari tahu.
Caledonia Mining adalah produsen emas lebih kecil yang terutama beroperasi di Tambang Blanket seumur hidupnya di Zimbabwe, dan mereka gunakan produksi stabil dari tambang itu untuk mendukung dividen dan tahap pertumbuhan berikutnya.
Saham ini telah menonjol dalam performa, naik sekitar 187% dalam 52 minggu terakhir, dan juga naik sekitar 11% year-to-date (YTD) di awal tahun 2026.
Valuasinya masih terlihat wajar, dengan CMCL diperdagangkan sekitar 8,5x laba maju dibandingkan dengan kira-kira 18,55x untuk sektor material secara keseluruhan.
Di sisi dividen, ceritanya juga cukup jelas. Caledonia memiliki rasio pembayaran dividen maju sekitar 18,72%; mereka membayar dividen setiap tiga bulan, dan telah menaikkan dividen selama satu tahun berturut-turut. Yield saham 2,11% ini tidak jauh dari rata-rata sektor material sebesar 2,82%, dan bisnisnya menghasilkan sekitar $183 juta penjualan tahunan dan sekitar $18 juta pendapatan bersih tahunan.
Angka produksi terbaru mendukung itu. Output emas FY 2025 di Blanket adalah 76.213 ounce, yang berada di ujung atas panduan dan secara umum sejalan dengan dua tahun sebelumnya. Produksi Q4 2025 sebesar 17.367 ounce, turun dari 19.841 ounce di Q4 2024, terutama karena tonase lebih rendah dari area berkadar tinggi dan gangguan pasokan listrik di akhir kuartal, masalah yang sudah sedang diatasi manajemen.
Kapasitas penggilingan tetap kuat, yang membantu mengurangi dampak tekanan kadar dan mendukung basis kas yang mendanai dividen dan pertumbuhan.
Rencana pertumbuhan Caledonia sangat fokus pada proyek-proyek spesifik, yang masuk akal untuk saham dividen berkapitalisasi kecil. Tujuannya adalah menjaga dividen tetap sesuai rencana dengan menghasilkan lebih banyak uang tunai dari Tambang Blanket yang ada, sambil juga mengeluarkan banyak biaya untuk berkembang menjadi produsen multi-aset melalui Bilboes dan Motapa.
Untuk 2026, manajemen menganggarkan sekitar $162,5 juta untuk total belanja modal grup, dengan kira-kira $132 juta disisihkan untuk membangun Bilboes dan $3,8 juta untuk eksplorasi Motapa. Pengeluaran itu dimaksudkan untuk mengubah Bilboes dari rencana pengembangan menjadi aset yang berproduksi, sementara Motapa adalah sisi eksplorasi yang bisa memperluas pertumbuhan di luar pembangunan Bilboes.
Dengan belanja modal setinggi itu, pendanaan sama pentingnya dengan proyeknya sendiri, karena pendanaan yang lemah bisa beri tekanan pada dividen. Pada Januari 2026, Caledonia menutup penawaran obligasi senior konversi senilai $150 juta yang diperbesar, yang memberi perusahaan modal jangka panjang berarti untuk benar-benar menjalankan rencana Bilboes.
Perusahaan juga telah menambahkan penyangga arus kas melalui lindung nilai. Caledonia telah menerapkan program lindung nilai emas dengan membeli opsi put yang mengunci harga minimum $3.500 per ounce untuk sekitar 3.000 ounce per bulan dari Januari 2026 hingga Desember 2028. Tujuannya adalah mendukung kas masuk dari Blanket selama periode pengeluaran untuk Bilboes yang seharusnya terberat, sehingga harga emas yang lebih lemah tidak memaksa keputusan sulit seputar pengembalian ke pemegang saham.
Manajemen memandu Tambang Blanket untuk memproduksi antara 72.000 dan 76.500 ounce emas tahun ini. Produksi diharapkan lebih kuat di paruh kedua tahun, karena zona berkadar tinggi secara bertahap masuk ke rencana tambang. Itu penting karena mengarah pada volume dan arus kas yang lebih baik di saat yang sama dengan pengeluaran untuk Bilboes yang meningkat.
Untuk biaya, Caledonia memperkirakan biaya tunai di tambang sebesar $1.500 hingga $1.700 per ounce yang terjual dan biaya pemertahanan semua-dalam sebesar $2.100 hingga $2.300 per ounce yang terjual. Dengan kata lain, 2026 tidak terbentuk menjadi tahun operasi yang murah melainkan tahun di mana perusahaan menanggung biaya dan investasi lebih tinggi untuk mendukung produksi masa depan.
CMCL saat ini memiliki peringkat “Strong Buy”, berdasarkan cakupan dari satu analis. Target harga rata-rata dari satu-satunya analis itu adalah $45, dan dibandingkan harga saat ini $28,91, itu menyiratkan potensi kenaikan sekitar 56%.
CMCL memang layak mendapat tempat di dekat puncak daftar beli berfokus dividen untuk Februari 2026, bukan karena yield-nya tertinggi, tetapi karena ia menggabungkan profitabilitas nyata, rasio pembayaran rendah, dan agenda pertumbuhan yang didanai jelas pada valuasi yang masih terlihat konservatif dibandingkan sektornya. Komprominya adalah Anda membeli penambang yang memasuki tahun belanja modal berat, sehingga eksekusi di Blanket dan disiplin seputar Bilboes sama pentingnya dengan harga emas. Jika emas tetap kokoh dan perusahaan mencapai peningkatan produksi di paruh kedua, jalur dengan hambatan terkecil untuk sahamnya adalah naik, dengan volatilitas di sepanjang jalan. Jika biaya membengkak atau jadwal molor, sahamnya bisa mendingin bahkan dalam kondisi pasar emas yang kuat.
Pada tanggal publikasi, Ebube Jones tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com