Musim laporan keuangan kuartal Desember untuk “Magnificent 7” sudah selesai, kecuali Nvidia (NVDA) yang melapor di luar musim biasa. Hanya Meta Platforms (META) yang naik signifikan setelah laporan. Sementara Microsoft (MSFT) dan Amazon (AMZN) jatuh karena pasar khawatir perusahaan teknologi longgarkan anggaran untuk belanja modal (capex) kecerdasan buatan (AI).
Khususnya, Amazon hampir jatuh ke level harga $200 pada Jumat, 6 Februari, karena pasar takut dengan laporan keuangannya yang campur aduk. Ini diperparah oleh kenaikan besar capex 2026-nya. Banyak investor bullish juga berbalik meninggalkan Amazon. Scotiabank, Oppenheimer, Piper Sandler, Morgan Stanley, dan Cantor Fitzgerald termasuk yang turunkan harga target sahamnya. DA Davidson lebih jauh lagi, turunkan rekomendasi AMZN dari “Beli” jadi “Tahan” sambil turunkan harga target ke $175. Analis Gil Luria bilang Amazon “kehilangan keunggulan” di komputasi awan dan “sekarang berusaha keras mengejar melalui investasi yang meningkat.”
Harga target rata-rata Amazon adalah $297.51, lebih dari 42.5% di atas harga sekarang. Di artikel ini, kita akan lihat apakah Amazon – yang merupakan saham Magnificent 7 dengan kinerja terburuk di 2025 – bisa lawan pesimisme dan naik ke nilai yang menurut analis rata-rata layak.
www.barchart.com
www.barchart.com
Memang, pergerakan harga Amazon setelah laporan berlawanan dengan yang saya duga. Meski perusahaan lampaui target pendapatan dengan kenaikan 14% (YOY) jadi $213.4 miliar – lebih tinggi dari perkiraan pasar dan panduan perusahaan – laba per saham (EPS) hanya $1.95, sedikit di bawah perkiraan.
Namun, saya percaya penurunan harga setelah laporan bukan karena Amazon kurang tiga sen dari perkiraan EPS, tapi karena kenaikan besar anggaran capex 2026. Perusahaan pimpinan Andy Jassy perkirakan capex 2026 di $200 miliar – jauh di atas tahun lalu $131 miliar dan lebih $50 miliar dari perkiraan pasar.
Pasar tidak mudah memaafkan perusahaan teknologi yang naikkan capex tanpa tunjukkan pertumbuhan laba yang setara, dan Amazon tak beda. Meski pertumbuhan pendapatan Amazon tetap di kisaran belasan persen, dan Amazon Web Services (AWS) tumbuh lebih lambat dari pesaingnya dalam persentase, perusahaan berusaha keras benarkan capex $200 miliar itu.
Cerita Berlanjut
ww.barchart.com
Di awal panggilan hasil kuartal IV, Jassy bilang, “Kami lihat pertumbuhan kuat dan dengan peluang tambahan di area seperti AI, chip, satelit orbit rendah, perdagangan cepat, dan melayani lebih banyak kebutuhan pokok konsumen sehari-hari, kami punya peluang bangun bisnis Amazon yang lebih berarti di tahun depan dengan return on invested capital yang kuat, dan kami berinvestasi untuk itu.”
Tapi, manajemen hindari pertanyaan tentang target arus kas bebas di tengah capex AI yang melonjak. Jassy bilang perusahaan akan terus “investasi agresif” agar bisa “jadi pemimpin di bidang ini.”
Jassy tunjukkan kenaikan 24% pendapatan AWS, yang merupakan pertumbuhan tercepat dalam 13 kuartal, dan tekankan bagaimana bisnis awan perusahaan tumbuh lebih cepat dari pesaing dalam nilai dolar absolut. Jassy juga bicara soal pertumbuhan bisnis grosir dan chip, dengan yang terakhir berjalan di tingkat pendapatan tahunan $10 miliar. Amazon juga beri info tentang bisnis Prime dan bilang sekarang punya 315 juta penonton dengan dukungan iklan.
Perusahaan coba atasi kekhawatiran atas kenaikan depresiasi karena capex yang membengkak, dan bilang berencana imbangi melalui efisiensi dan pemotongan biaya. Namun, pasar tidak percaya optimisme manajemen dan turunkan harga saham setelah laporan.
Jatuhnya saham Amazon setelah laporan Q4 mengecewakan saya, karena saya pelan-pelan bangun posisi setelah sebelumnya ambil untung di level lebih tinggi tahun lalu. Tapi, saya lihat penurunan setelah laporan sebagai kesempatan beli dan menambah saham AMZN, serta rencana tambah lagi jika turun lebih jauh.
Saya percaya kekhawatiran bahwa agen AI pihak ketiga ancam bisnis iklan digital Amazon yang menguntungkan agak berlebihan. Agen belanja mereka sendiri, Rufus, mulai populer dengan lebih 300 juta orang menggunakannya tahun lalu.
Seiring Amazon tingkatkan iklan di Prime, bisnis iklan digitalnya harusnya dapat momentum lebih. Meski kekhawatiran atas anggaran capex 2026 naik ke $200 miliar mengkhawatirkan dan mungkin dorong arus kas bebas 2026 ke area negatif, investasi ini akan hasilkan keuntungan jangka panjang.
Dari sisi valuasi, price-to-earnings (P/E) maju Amazon telah jatuh ke 28.2x, yang cukup menarik. Meski Amazon bukan lagi mesin arus kas bebas seperti dulu, perusahaan sedang siapkan dasar untuk pertumbuhan jangka panjang.
Secara keseluruhan, saya percaya penurunan harga AMZN setelah laporan adalah kesempatan beli emas. Tidak sering kita dapat saham berkualitas seperti Amazon di valuasi tertekan seperti ini. Saya percaya saham Amazon akan naik ke arah $300 dalam dua tahun ke depan seiring investasi AI-nya mulai hasilkan keuntungan, sementara bisnis intinya terus tumbuh dua digit.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: AMZN, NVDA, META, MS. Semua informasi dan data di artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com