Pemerintahan Trump Kedua Mungkin Tidak Suka Laporan soal Bank China Kurangi Aset Amerika
Jika ada satu hal yg menarik perhatian pemerintahan Trump kedua, itu adalah perilaku investor asing terhadap aset AS. Mungkin yang paling menonjol adalah sikap mereka terhadap aset aman seperti Surat Utang AS (Treasuries).
Karena itu, pemerintahan Trump kemungkinan tidak senang dengan laporan minggu ini yang menyebut bank-bank China didesak untuk membatasi kepemilikan mereka atas Surat Utang AS. Bloomberg melaporkan pagi ini, mengutip sumber tanpa nama, bahwa regulator China menasehati lembaga keuangan untuk tidak memegang jumlah besar utang pemerintah AS karena pertanyaan soal gejolak dan keamanan.
Menyimak laporan Bloomberg, Paul Donovan dari UBS mencatat pagi ini bahwa tetap patut dicatat bahwa investor asing disarankan memikirkan ulang strategi mereka. Dia berkata laporan itu "tidak mencakup kepemilikan resmi, dan bank-bank China bukan pemain besar di pasar Surat Utang AS. Namun, gagasan bahwa investor internasional mungkin kurang tertarik membeli Surat Utang AS di masa depan (tanpa menjual kepemilikan yang ada) sedang mendapat perhatian di pasar." (China adalah pemegang terbesar ketiga Surat Utang AS.)
Memang, kecemasan di China hanya memperkuat pertanyaan lebih luas tentang apakah investor harus lindung nilai (hedge) diri dari tantangan terhadap dolar. Seperti ditulis Chris Turner, Kepala Global Pasar ING pagi ini: "China Daratan dan Hong Kong bersama memegang $938 miliar Surat Utang AS per November lalu. Komentar seperti ini datang di waktu rentan untuk dolar, ketika tema diversifikasi dari dolar sedang banyak dibahas."
China tidak bisa mengakibatkan kerusakan di pasar obligasi AS sebesar yang secara teori bisa dilakukan negara lain. Jepang, contohnya, memegang hampir dua kali lipat jumlah surat utang yang dimiliki China, dengan Inggris juga memiliki sekitar $888 miliar pinjaman AS.
Tetapi laporan pagi ini bicara soal tren yang muncul dari negara-negara BRIC (Brazil, Russia, India, China) di masa kepresidenan Trump kedua: Penjualan atau penggantian utang Amerika. Data terbaru dari Departemen Keuangan AS untuk November 2025 menunjukkan kepemilikan oleh negara-negara ini umumnya menurun.
Brazil, contohnya, memegang $229 miliar surat utang Amerika pada November 2024, dan 12 bulan kemudian, ini turun jadi $168 miliar. Di India, November 2024 negara itu memegang $234 miliar, dan pada November 2025, ini berkurang jadi $186,5 miliar.
China mengikuti jalur serupa, tapi tidak identik. Pada November 2024 mereka memiliki $767 miliar, yang terus naik ke lebih dari $900 miliar pada Agustus 2025. Penurunan kemudian terjadi, menjadi $888,5 miliar per November 2025.
Seperti diamati Turner pada November, negara BRIC "diam-diam meninggalkan pasar Surat Utang," dia menambahkan: "Kami pikir penurunan kepemilikan India mungkin terkait intervensi nilai tukar untuk dukung rupee, tapi curiga ada juga faktor geopolitik. Namun, tahun ini menunjukkan bahwa sektor privat lebih dari bersedia membeli Surat Utang dan perkiraan kami untuk dolar yang lebih lemah di 2026 didasarkan pada investor asing yang meningkatkan rasio lindung nilai (hedge) pada aset AS, bukan menjualnya langsung."
Melindungi Eksposur
Juga sedikit bukti yang menunjukkan bahwa investor asing telah, atau akan, menggunakan kepemilikan mereka pada aset Amerika sebagai alat untuk ‘mendisiplinkan’ Gedung Putih.
Seperti dikatakan Innes McFee, CEO Oxford Economics, khusus kepada Fortune akhir Januari: "Itu cerita yang cocok dengan narasi politik, tapi kenyataannya tidak ada bukti nyata arus keluar modal dari aset AS. Yang ada buktinya adalah bahwa dunia lain sangat terekspos pada aset AS dan secara historis jauh lebih terekspos daripada sebelumnya, sebagian karena Magnificent Seven dan perdagangan AI dan hal-hal semacam itu."
"Saya pikir yang terjadi tahun lalu adalah kesadaran tiba-tiba, ‘Kami masih ingin terekspos ke AS, kami tidak ingin jual kepemilikan kami di ekonomi yang tumbuh cepat ini, tapi kami ingin lindung nilai (hedge) eksposur kami.’ Jadi yang Anda lihat di banyak dana pensiun di seluruh dunia yang investasi di aset AS, adalah lindung nilai atas eksposur itu. Begitulah Anda bisa punya situasi di mana dolar jatuh, tapi tidak ada arus keluar modal. Selama bertahun-tahun, orang bicara soal China mengubah kepemilikan Surat Utang AS menjadi senjata—saya tidak berpikir ada banyak kredibilitas dalam pernyataan semacam itu."