Kami nemu analisis positif tentang ArcBest Corporation (ARCB) di situs Valueinvestorsclub.com yang ditulis oleh leob710. Di artikel ini, kita akan ringkas pandangan positif itu.
Saham ArcBest Corporation diperdagangkan di harga $87.51 per 13 Januari. Menurut Yahoo Finance, rasio P/E trailing dan forward ARCB masing-masing adalah 20.79 dan 17.76.
ArcBest (ARCB) adalah perusahaan logistik berusia seabad. Bisnis utamanya ada dua: jaringan LTL (less-than-truckload) yang serikat pekerja dan bisnis logistik berbasis aset ringan (brokerage). Perusahaan ini mengoperasikan 239 pusat layanan di Amerika Utara, dan sekitar 56% dari 15.000 karyawannya adalah anggota serikat Teamsters. Ini membuat ARCB jadi satu-satunya operator LTL besar yang masih punya serikat dan sahamnya diperdagangkan publik.
Pendapatan ArcBest di tahun 2024 adalah $4.53 miliar. Sebagian besar ($3.33 miliar) datang dari segmen berbasis aset (LTL) dengan margin EBITDA 10.2%. Sisanya ($1.20 miliar) dari segmen logistik aset ringan, dengan margin 3–4%. Perusahaan ini menangani sekitar 20.000 pengiriman per hari dengan jarak rata-rata 1.100 mil.
Perjanjian kerja bersama 2024 mengunci kenaikan biaya tenaga kerja tahunan sebesar 4.2% hingga pertengahan 2028, sehingga lebih bisa diprediksi.
Pasar LTL di Amerika Utara bernilai $85 miliar dan sangat terkonsentrasi. 10 operator terbesar menguasai 75% pendapatan. Bangkrutnya perusahaan Yellow di 2023 menghilangkan sekitar 9–10% kapasitas nasional. Ini menguntungkan operator seperti ArcBest karena harga jadi lebih stabil.
Meskipun ada resesi di sektor pengiriman barang tahun 2023-2025, harga di industri tetap stabil. Jika ada pemulihan di sektor manufaktur, volume bisa cepat normal lagi. Struktur biaya ArcBest yang lebih tinggi karena serikat pekerja justru bisa memberikan leverage operasi yang besar saat pemulihan. Jika berat atau jenis pengiriman barang membaik, laba bisa naik drastis.
Nilai saham ArcBest saat ini mendekati nilai likuidasi asetnya ($50–$84 per saham). Jika terjadi pemulihan, laba per saham (EPS) di 2028 bisa mencapai $10–12. Jika berat pengiriman kembali normal, EPS bahkan bisa $18–20. Artinya, potensi kenaikan saham bisa 2-3 kali lipat.
Beberapa katalis yang mungkin adalah pemulihan industri, normalisasi tonase, dan kemungkinan merger atau akuisisi. Dengan utang yang terbatas, posisi unik di pasar LTL, dan aset berwujud yang kuat, ArcBest menawarkan peluang risk/reward yang menarik di titik terendah siklus.
Sebelumnya, kami pernah membahas analisis positif tentang Old Dominion Freight Line (ODFL) oleh Richard Toad di Oktober 2024. Analisis itu menyoroti keunggulan skala ODFL, struktur biaya tanpa serikat, ROIC yang tinggi, dan reinvestasi yang disiplin. Harga saham ODFL telah turun sekitar 12.49% sejak pembahasan kami, tetapi analisisnya masih relevan karena posisi operasionalnya kuat. leob710 punya pandangan mirip, tapi menekankan struktur serikat ArcBest, leverage yang lebih tinggi, dan potensi kenaikan dari pemulihan freight dan asetnya.