Dalam sebuah percakapan tentang pertemuan antara keuangan tradisional dan teknologi futuristik, seorang strategis top Wall Street, Tom Lee, menggambarkan skenario ‘black swan’ yang ekstrem. Dalam skenario ini, sistem keuangan global bisa kacau bukan oleh Federal Reserve, tapi oleh Elon Musk.
Berbicara di rekaman langsung podcast The Important Part dari SoFi di WNYC, pendiri bersama Fundstrat itu membagikan berbagai pemikirannya tentang aset emas. Hal ini membuat audiens takjub dan memancing senyum serta tawa dari rekan panelis Michael Lewis, penulis The Big Short, dan host podcast Liz Thomas. Lee bilang emas bukan cuma aset dengan ‘efek Lindy’, tapi juga cerita demografis yang terkait dengan nostalgia. Dia juga melihat risiko ‘ekor black swan’ di mana Musk, orang terkaya dunia, menemukan asteroid baru dan menjadi bankir sentral dunia.
Menurut Lee, emas itu "mungkin cerita demografis". Dia mencatat bahwa Fundstrat banyak riset demografi dan menemukan bahwa "preferensi melewati satu generasi". Misalnya, setiap 50 tahun ada puncak penjualan kendaraan rekreasi (RV). Dia bilang puncak penjualan RV saat pandemi, sebelumnya terjadi di era 1950-an.
"Anak-anak tidak beli yang disukai orang tua mereka," katanya, "tapi mereka beli yang disukai kakek nenek mereka." Dia simpulkan emas adalah "investasi besar bagi generasi baby boomer", sementara Gen X masuk ke dana lindung nilai dan aset alternatif.
Lee bilang ukuran emas sebanding dengan pasar saham. Data menunjukkan valuasi total emas di dunia sekitar $29-34 triliun, bandingkan dengan kapitalisasi pasar 7 perusahaan teknologi besar (Magnificent 7) yang sekitar $21 triliun.
"Ngomong-ngomong," tambahnya, "semua emas di dunia bisa muat dalam satu kolam renang."
Lewis berkomentar bahwa telapak tangannya mulai berkeringat "hanya membayangkan" ide ini. "Air liur mulai muncul di pikiran," katanya.
Lee melanjutkan, emas adalah aset ‘efek Lindy’: sesuatu yang karena sudah disepakati sebagai penyimpan nilai selama bertahun-tahun, tetap diterima seperti itu. Apa yang bisa mengganggu ini? Di sinilah cerita sampai ke Musk.
Skenario Black Swan untuk Emas
Satu risiko kunci untuk emas adalah aspek ‘above-ground’ atau yang sudah ditambang.
"Ada jutaan kali lebih banyak emas di bawah tanah daripada di atas tanah saat ini," perkiraan Lee. Jika emas jadi terlalu mahal, itu akan buat insentif yang aneh. "Perusahaan teknologi besar mungkin akan masuk bisnis tambang emas. Karena lebih baik menambang emas, itu lebih berharga daripada apa pun."
Risiko kunci lain, tambahnya, adalah emas itu "semuanya ekstraterestrial", mengangguk pada asal emas dari meteorit yang menabrak Bumi. Ini menyarankan perusahaan antariksa bisa temukan lebih banyak emas di luar angkasa. "SpaceX mungkin misi ke Mars dan kemudian nemukan asteroid emas," kata Lee ke audiens. "Dan Elon Musk, jika dia… akan memiliki semua emasnya, dia akan jadi bank sentral baru."
Ditanya tentang emas buatan, Lee setuju itu adalah risiko ketiga: alkimia.
Bagaimanapun, Lee menambahkan, emas mungkin sudah "capai puncaknya", berdasarkan riset Fundstrat. Fundstrat melihat data 100 tahun rasio emas terhadap kapitalisasi pasar saham dan biasanya mencapai 150% sebelum turun. Dicatat emas turun 9% pada 30 Januari, Fundstrat melihat ke belakang dan menemukan hanya tiga kali lain emas turun lebih dari 9% dalam sehari, dan ketiganya menandai puncak.
"Jadi saya tidak tahu, tapi jika sejarah jadi petunjuk, itu mungkin sudah capai puncak," katanya.
Kemudian Lewis cerita bagaimana dia mulai berinvestasi di emas, dengan sangat menguntungkan, melalui teman main poker lama dari New Orleans.
Teman Poker Tua
"Ketika saya memilikinya, saya pikir saya sedang ‘long’ pada ketakutan," kata Lewis tentang logam kuning itu. "Itu adalah perdagangan Armageddon."
Lewis ungkap bahwa meski dia pendukung investasi dana indeks pasif, dia mengumpulkan posisi emas besar setelah percakapan dengan mantan teman poker yang jadi manajer dana. Mereka kehilangan kontak bertahun-tahun sebelum tersambung lagi saat Lewis meliput The Big Short. Lewis ingat melihat koleksi koin Romawi kuno temannya.
"Dia tunjukkan padaku bagaimana kaisar-kaisar merusak mata uang dari waktu ke waktu. Kandungan peraknya semakin sedikit. Lalu dia kasih argumen panjang untuk beli emas," kenangnya. "Dan itu sangat meyakinkan. Biasanya saya tidak lakukan itu. Saya tidak beli emas. Itu gila. Tapi saya tidak bisa mengeluarkannya dari kepala saya."
Akhirnya, tiga tahun lalu, Lewis bilang dia "beli banyak emas."
"Dan harganya terus naik dan naik," kata Lewis, tambah dia merasa sangat bersalah dan tidak menyarankan orang lain lakukan ini, tapi dia putuskan investasikan uang ini kembali ke dana temannya.
"Dan yang dia lakukan, dan dia jauh lebih pintar tentang ini daripada saya, adalah membeli saham perusahaan tambang emas," tambahnya. "Itu cara yang lebih murah untuk beli emas."
Lewis menyebut "situasi politik tidak stabil" dan kecemasan global umum sebagai alasan utama dia memegang logam ini.
"Saya tidak lihat alasan untuk tidak takut," akui Lewis. "Dan saya pikir rasa takut bukan hal yang buruk untuk di-‘long’ saat ini."
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com