Brent Thill, seorang analis di Jefferies, membuat argumen yang kuat untuk saham Amazon (AMZN) sebelum laporan pendapatan perusahaan minggu ini. Argumennya sederhana: saham Amazon diperdagangkan dengan murah, dan kebanyakan investor melewatkannya.
Menurut Thill, Amazon saat ini diperdagangkan pada 13 kali nilai perusahaan terhadap EBITDA 12 bulan ke depan. Ini artinya investor membayar jauh lebih sedikit untuk keuntungan Amazon dibandingkan biasanya.
Diskonnya mencolok. Amazon diperdagangkan enam putaran di bawah rata-rata 10 tahunnya dan delapan putaran penuh di bawah Walmart, menurut analisis Thill. Untuk perusahaan dengan profil pertumbuhan dan banyak aliran pendapatan seperti Amazon, itu tidak biasa.
“Kami pikir itu terlalu murah di tahap awal akselerasi ulang AWS,” tulis Thill dalam catatannya ke klien. Sahamnya diperdagangkan dengan diskon 25% dibandingkan rekan-rekan internet besar lainnya. Itu kesenjangan yang berarti untuk perusahaan yang mendominasi e-commerce, memimpin komputasi awan, dan terus berkembang ke periklanan dan bisnis bernilai tinggi lain.
www.barchart.com
Katalis terbesar yang dilihat Thill adalah Amazon Web Services (AWS). Raksasa server ini menghasilkan pendapatan $33 miliar di kuartal lalu, tumbuh 20,2% year-over-year (YoY). Itu menandai tingkat pertumbuhan tercepat dalam 11 kuartal dan mewakili akselerasi 270 basis-point dari kuartal sebelumnya.
Tapi Thill percaya cerita sesungguhnya baru dimulai. Dia menunjuk tiga pendorong spesifik yang bisa mendorong pertumbuhan backlog AWS ke kisaran persentase pertengahan 20-an atau lebih tinggi di kuartal keempat.
Pertama, AWS menghadapi perbandingan YoY termudahnya di kuartal keempat 2025.
Kedua, pemesanan bulan Oktober saja melampaui volume kesepakatan seluruh kuartal ketiga. Itu termasuk kontrak besar $38 miliar dengan OpenAI yang bahkan belum tercermin di backlog kuartal ketiga sebesar $200 miliar.
Ketiga, pengecekan industri secara keseluruhan menunjukkan sentimen optimis terhadap pengeluaran untuk layanan awan. Perusahaan-perusahaan ingin menjalankan beban kerja AI mereka di AWS karena fungsionalitas, keamanan, dan kinerja operasionalnya yang lebih unggul, menurut CEO Amazon Andy Jassy.
Momemtumnya nyata. AWS menambahkan lebih dari 3,8 gigawatt kapasitas daya dalam setahun terakhir, lebih dari penyedia awan lainnya. Perusahaan berharap menggandakan kapasitas daya 2022-nya lagi pada 2027.
Cerita Berlanjut
Sementara AWS mencuri perhatian, bisnis ritel inti Amazon terus berkinerja baik. Perusahaan menghadirkan kecepatan tercepat yang pernah ada untuk anggota Prime di kuartal ketiga, memperluas pengiriman hari yang sama ke lebih dari 1.000 kota AS, dan meluncurkan pengiriman tiga jam di pasar terpilih.
Pengecekan Thill dilaporkan menunjukkan “kinerja e-niaga yang solid, kekuatan awan yang kokoh, dan peningkatan efisiensi logistik.” Firma itu melihat ekspektasi EBIT kuartal keempat sekitar $26 miliar sebagai hal yang wajar.
Bisnis periklanan Amazon juga mengalami akselerasi untuk kuartal ketiga berturut-turut, menghasilkan pendapatan $17,6 miliar dan tumbuh 22% YoY. Perusahaan melampaui ekspektasinya sendiri untuk komitmen periklanan di sekitar olahraga langsung Prime Video.
Dorongan Amazon di bidang grosir mendapatkan daya tarik serius:
Sekarang mereka mengizinkan pelanggan di lebih dari 1.000 kota untuk memesan bahan makanan yang mudah busuk dengan pengiriman hari yang sama.
Ketika pelanggan mulai membeli bahan makanan segar dari Amazon, mereka mengunjungi situs lebih sering dan kembali dua kali lebih sering daripada pembeli barang tidak mudah busuk.
Ini penting karena mengubah kebiasaan belanja.
Amazon mengubah perjalanan belanja grosir mingguan menjadi beberapa pesanan lebih kecil per minggu, menciptakan lebih banyak titik kontak dengan pelanggan dan lebih banyak peluang untuk menjual produk tambahan.
Investasi AI Amazon menghasilkan keterlibatan pelanggan yang nyata. Rufus, asisten belanja AI perusahaan, telah menjangkau 250 juta pelanggan aktif tahun ini. Pengguna bulanan melonjak 140% YoY, sementara interaksi melonjak 210%.
Yang lebih penting, pelanggan yang menggunakan Rufus selama perjalanan belanja 60% lebih mungkin menyelesaikan pembelian. Rufus berada di jalur yang tepat untuk memberikan penjualan tahunan tambahan lebih dari $10 miliar.
Jefferies melihat potensi kenaikan 25% pada saham AMZN berdasarkan penilaian sum-of-the-parts. Firma itu mempertahankan peringkat “Beli” dan target harga $300.
Target harga saham AMZN itu menyiratkan apresiasi signifikan dari level saat ini. Untuk perusahaan yang menghasilkan pendapatan kuartalan $180 miliar dan pendapatan operasional $17,4 miliar (tidak termasuk biaya satu kali), valuasi saat ini terlihat menarik.
Amazon menghabiskan $89,9 miliar untuk pengeluaran modal melalui tiga kuartal pertama 2025, terutama untuk infrastruktur AWS guna mendukung AI dan layanan awan inti. Raksasa teknologi ini mengharapkan CapEx tahun penuh sekitar $125 miliar dan berencana menambah jumlah itu di 2026.
Investasi-investasi tersebut membuahkan hasil. Pendapatan AWS meningkat $2,1 miliar dari kuartal ke kuartal dan sekarang berjalan pada tingkat tahunan $132 miliar. Pendapatan operasional untuk AWS adalah $11,4 miliar di kuartal ketiga.
Dari 57 analis yang meliput saham AMZN, 50 merekomendasikan “Beli Kuat,” lima merekomendasikan “Beli Sedang,” dan dua merekomendasikan “Tahan.” Rata-rata target harga saham Amazon adalah $297,67, di atas harga saat ini $243.
Amazon menghadapi risiko eksekusi seperti perusahaan lain, dan sahamnya bisa tetap fluktuatif. Namun analisis Thill menyoroti peluang menarik bagi investor yang bersedia melihat melampaui kebisingan jangka pendek.
Kombinasi akselerasi ulang AWS, peningkatan margin ritel, dan pertumbuhan periklanan menciptakan banyak jalur untuk kenaikan. Diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap rekan sejawat dan rata-rata historisnya sendiri, saham AMZN terlihat undervalued menuju laporan pendapatan yang bisa jadi kuat.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Aditya Raghunath tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com