Miliarder Hong Kong, Cheah Cheng Hye, diam-diam telah mengubah seperempat dari kekayaannya menjadi emas. Ia percaya di era sanksi, penyitaan, dan gejolak geopolitik, tidak ada yang lebih baik dari logam yang bisa disentuh.
"Jika kamu punya emas fisik di gudang atau brankas bank, tidak ada yang berhutang apa-apa padamu," katanya ke Bloomberg minggu lalu.
Meski tidak mengkonfirmasi kinerja dan aset keluarganya, sumber ke Bloomberg mengatakan logam mulia membentuk sekitar 25% dari portofolio senilai $1,4 miliar itu.
Cheah yang berusia 71 tahun, membangun Value Partners Group menjadi manajer aset miliaran dolar di Hong Kong. Ia berbeda dari investor ultra-kaya lainnya. Laporan UBS Global Family Office 2025 mencatat alokasi rata-rata untuk emas dan logam mulia lain hanya 2% di 2024. Namun, miliader ini mendesak investor untuk memikirkan ulang portofolio mereka. Ia menganjurkan pembagian 60% saham, 20% obligasi, dan 20% logam mulia, dipimpin oleh emas.
Wawancara Cheah dengan Bloomberg terjadi setelah booming emas 2025, saat serangkaian gejolak geopolitik mendorong investor cari aman di batangan kuning itu. Tapi ini terjadi sebelum emas cetak rekor baru, melonjak di atas $5.000 per ons untuk pertama kalinya pada 24 Januari.
Seperti dicatat Fortune’s Jim Edwards tak lama sebelum pencapaian baru ini, perdagangan "TACO" Trump telah mendorong harga emas karena bank sentral menimbun emas batangan untuk lindungi nilai terhadap dolar. Analis JPMorgan tulis di pertengahan 2025 bahwa kenaikan emas lebih lanjut bisa terjadi jika investor asing terus beralih dari obligasi Treasury.
‘Vault flight’ dan ketidakpercayaan pada Barat
Di balik demam emas adalah keyakinan Cheah bahwa keuangan global telah memasuki periode "vault flight" besar-besaran. Pembekuan aset Rusia setelah invasi Ukraina 2022, dan ketegangan terbaru dengan Venezuela dan Iran, meyakinkannya bahwa uang yang terpapar politik lebih aman dekat dengan rumah. Keluarga kaya Asia, katanya, semakin memulangkan dana untuk melindungi diri dari sanksi AS atau penyitaan aset potensial.
Bagi investor itu, emas batangan fisik adalah perlindungan yang disukai. Aset emas Cheah didukung oleh emas yang disimpan di gudang pemerintah Hong Kong di bandara kota itu. Ia bersikap bahwa kekayaan berbasis Asia harus memilih logam di brankas daripada "emas kertas" seperti produk sintetis. Mantranya — bahwa tidak ada yang berhutang padamu jika kamu pegang logamnya sendiri — menangkap skeptisisme tentang sistem keuangan Barat dan naluri konservatif tentang keamanan.
Peralihan ke emas Cheah juga institusional. Frustrasi dengan pengaturan penyimpanan Barat setelah ia mulai beli tahun 2008, ia bantu luncurkan Value Gold ETF pada 2010, yang dirancang untuk menyimpan emas batangan fisik di fasilitas bandara Hong Kong. Ia tetap pemegang terbesar dana itu, dengan saham senilai sekitar 1,3 miliar dolar Hong Kong (sekitar $167 juta), menurut sumber ke Bloomberg.
Pandangan bullish Cheah didukung pasar. Memasuki 2026, emas, perak, tembaga, dan timah semua capai rekor tertinggi, didorong ekspektasi pelonggaran Federal Reserve, tekanan politik dari pemerintahan Donald Trump, dan ketegangan geopolitik yang terus-menerus. Perak, yang juga ia sukai, telah naik sekitar tiga kali lipat dalam setahun terakhir, bahkan melampaui kenaikan emas.
Meski Cheah mungkin berbeda di antara investor ultra-kaya, lebih banyak nama besar di keuangan yang mulai setuju dengan pandangannya. Misalnya, CEO JPMorgan Jamie Dimon katakan ke Fortune pada November bahwa untuk pertama kalinya dalam hidupnya "semi-rasional" untuk punya emas di portofolio. Bulan yang sama, "raja obligasi" Jeffrey Gundlach katakan emas telah menjadi "kelas aset nyata," tidak terbatas pada "survivalis" atau "spekulan gila." Ia bilang orang mengalokasikan "uang nyata karena itu nilai nyata." Gundlach sarankan alokasi sekitar 15% dari portofolio.
Cheah memulai karir sebagai jurnalis keuangan di Asian Wall Street Journal dan Far Eastern Economic Review, sebelum mendirikan departemen riset saham Hong Kong/Tiongkok di Morgan Grenfell Group di Hong Kong, di mana ia juga kepala riset dan trader.
Sekitar satu dekade lalu, dalam tanya jawab dengan Value Partners, ia katakan pasar saham "tentang harapan dan ketakutan masyarakat. Harga saham naik atau turun merespons harapan atau ketakutan orang. Kamu juga harus pahami psikologi, politik, urusan sosial, dan letakkan hal-hal dalam konteks sejarah dan budaya. Hanya ketika kamu pahami seluruh faktor yang buat orang merasa penuh harap atau takut, maka kamu bisa buat keputusan baik tentang apakah pasar akan naik atau turun. Saya tidak bisa pikirkan pekerjaan yang lebih menarik dari ini."