Tanpa perekrutan dari industri perawatan kesehatan dan bantuan sosial, ekonomi AS kehilangan lapangan kerja di tahun 2025—sebuah kenyataan tidak nyaman yang tersembunyi di balik kenaikan penggajian yang kecil dan tingkat pengangguran yang membaik.
Penggajian non-pertanian naik 50.000 di Desember, sementara tingkat pengangguran turun sedikit ke 4,4%, menurut Biro Statistik Tenaga Kerja AS yang melaporkan pada hari Jumat. Tapi kenaikan Desember itu tidak banyak mengubah gambaran keseluruhan: pemberi kerja hanya menambah 584.000 pekerjaan di sepanjang 2025, penurunan tajam dari 2 juta pekerjaan di 2024. Itu adalah tahun terlemah untuk pertumbuhan pekerjaan di luar resesi sejak awal tahun 2000-an, kata Heather Long, ekonom kepala di Navy Federal Credit Union, kepada Fortune.
“Ini benar-benar menutup tahun dengan perolehan kerja yang lemah,” kata Long tak lama setelah laporan itu keluar. “Adil untuk menyebut ini resesi perekrutan atau ‘jobless boom’ (boom tanpa pekerjaan).”
Pasar awalnya bereaksi positif terhadap laporan tetapi kemudian kehilangan keuntungannya. S&P 500 datar dan Nasdaq naik sedikit lebih rendah. Hasil obligasi hampir tidak berubah, menandakan investor melihat laporan ini lemah tapi tidak cukup lemah untuk memaksa Federal Reserve memotong suku bunga dalam waktu dekat.
Tapi di balik tingkat pengangguran yang relatif stabil, komposisi pertumbuhan kerja tetap sangat sempit. Hampir semua penciptaan kerja bersih tahun lalu datang dari perawatan kesehatan dan bantuan sosial, sektor yang sangat bergantung pada pendanaan pemerintah. Menurut Long, sekitar 85% dari semua pekerjaan yang ditambahkan pada 2025 tercipta pada bulan April, dengan sedikit momentum setelahnya.
Bahkan, perawatan kesehatan sendiri menyumbang sekitar 405.000 dari kenaikan itu, sementara bantuan sosial menambah sekitar 308.000. Bersama-sama, kedua sektor itu berkontribusi lebih dari seluruh kenaikan bersih 584.000 pekerjaan tahun lalu, artinya sisa ekonomi kehilangan pekerjaan secara keseluruhan, kata Long.
Di sektor lain, perekrutan datar atau negatif di banyak bagian ekonomi. Pekerjaan kerah biru sangat terdampak: manufaktur gagal bangkit, dan konstruksi hanya mencatat keuntungan kecil begitu pula pertambangan. Sementara itu, perdagangan grosir, transportasi, dan pergudangan kehilangan pekerjaan sepanjang tahun. Pekerjaan pemerintah federal juga turun tajam karena Gedung Putih mendorong untuk mengecilkan angkatan kerja.
“Tidak ada kebangkitan manufaktur di 2025,” kata Long. “Manufaktur sudah lemah, dan tarif tidak membantu. Setelah itu, kamu mulai lihat sektor lain juga memburuk.”
Perekrutan kerah putih juga tidak lebih kuat. Layanan profesional dan bisnis serta sektor informasi keduanya mencatat kerugian pekerjaan bersih untuk tahun itu, mencerminkan pemutusan hubungan kerja yang terus terjadi di peran teknologi dan korporat.
“Dalam banyak hal, 2025 adalah resesi pekerjaan baik untuk kerah putih maupun kerah biru,” kata Long.
Tingkat pengangguran, sementara itu, tetap relatif rendah—tapi kestabilan itu semakin menyesatkan, kata para ekonom. Tingkat pengangguran telah naik secara bertahap dari 4,0% di Januari ke 4,4% di Desember, dan sekarang ada sekitar 583.000 lebih banyak orang menganggur dibanding setahun lalu.
Selain itu, pengangguran jangka panjang telah naik, dan lebih banyak pekerja terjebak di pekerjaan paruh waktu karena mereka tidak dapat menemukan pekerjaan penuh waktu.
“Ini gambaran lapangan kerja yang melemah perlahan,” kata Long. “Metrik apapun yang kamu ingin fokuskan, cerita itu muncul.”
Revisi terbaru menambah perasaan rapuh. Departemen Tenaga Kerja merevisi penggajian Oktober turun jadi kerugian 173.000 pekerjaan dan November turun jadi kenaikan 56.000, mengkonfirmasi bahwa perekrutan di akhir tahun lebih lemah dari yang dilaporkan awal.
“Boom tanpa pekerjaan” ini juga didukung oleh penindakan imigrasi yang telah menurunkan pasokan tenaga kerja. Dengan mengurangi kumpulan pekerja yang tersedia, pemerintahan secara efektif telah menurunkan standar titik impas untuk pasar tenaga kerja; karena lebih sedikit orang yang mencari kerja, tingkat pengangguran tetap rendah bahkan saat mesin sektor swasta mencapai kecepatan macet.
Analis di Jefferies berhati-hati menafsirkan angka penggajian Desember yang lemah itu sendiri, menunjuk ke sinyal yang lebih kuat dalam survei rumah tangga, yang mereka gambarkan sebagai “sangat menggembirakan”. Mereka mencatat bahwa pekerjaan naik 232.000 di Desember sementara jumlah penganggur turun 279.000.
“Penurunan tingkat pengangguran datang dari lebih banyak alasan yang benar daripada yang kami perkirakan,” tulis ekonom Jefferies Thomas Simons, menambahkan bahwa setengah pengangguran yang lebih luas juga membaik.
Simons juga menekankan bahwa data pekerjaan Desember adalah di antara yang paling berisik sepanjang tahun dan tidak boleh ditafsirkan berlebihan.
“Ada sejumlah besar noise musiman bulan ini, dan bahkan lebih di Januari,” katanya, mencatat bahwa revisi patokan tahunan yang akan datang bisa “memberikan konteks ulang pada jalannya pertumbuhan pekerjaan sepanjang tahun lalu.”
Latar belakang itu membantu menjelaskan arah kebijakan Fed. Meskipun inflasi masih di atas target, bank sentral telah memprioritaskan dukungan ke pasar tenaga kerja. Pertumbuhan upah tetap relatif kuat—rata-rata pendapatan per jam naik 3,8% dalam setahun terakhir—tapi Long mengatakan kekuatan itu tidak mungkin bertahan.
“Itu angka yang mengejutkan saya,” katanya. “Kenaikan upah masih cukup kuat, tapi saya perkirakan akan mendingin. Pekerja bisa merasa mereka kehilangan daya tawar. Bukan hanya pencari kerja—orang yang masih memiliki pekerjaan juga frustrasi.”
Ke depannya, Long memperkirakan Fed akan berhenti sebentar di Januari, dengan kemungkinan pemotongan suku bunga di Maret jika perekrutan terus tertinggal. “Boom tanpa pekerjaan ini sangat tidak nyaman di masyarakat umum,” katanya. “Ada pembenaran untuk lebih banyak pemotongan jika ini berlanjut.”