Sejumlah investor mengkritik penolakan dewan terhadap tawaran Paramount, menyebut peluang regulasi yang lebih baik
Sebagian investor terbesar Warner Bros Discovery terbelah mengenai tawaran yang ditingkatkan Paramount Skydance untuk pemilik studio film legendaris tersebut, memberi kesempatan bagi perusahaan media yang lebih kecil ini untuk memenangkan para pemegang saham.
Investor memiliki waktu hingga 21 Januari untuk menerima proposal terbaru Paramount senilai $108,4 miliar, yang membayar $30 per saham—sebuah tawaran yang dianggap dewan Warner Bros lebih rendah daripada kesepakatan jual mereka ke Netflix.
Cerita yang Direkomendasikan
Meskipun kreator *Stranger Things* itu hanya menawarkan $27,75 per saham atau $82,7 miliar, Warner Bros berpendapat pembiayaannya lebih solid dan bahwa kesepakatan Paramount akan meninggalkan perusahaan gabungan dengan utang yang terlalu besar.
Alex Fitch, partner dan manajer portofolio di Harris Oakmark—yang memegang sekitar 96 juta saham atau 4 persen Warner Bros per 30 September—sepakat dengan dewan.
“Nilainya masih belum jelas lebih unggul daripada yang telah disepakati dengan Netflix. Situasi seri menguntungkan pihak yang sudah berkuasa,” kata Fitch dalam surel ke Reuters.
Biaya dan Utang yang Berisiko
Walaupun tawaran Paramount, secara nominal, lebih tinggi, Warner Bros menyatakan itu tidak menutup biaya pembatalan $2,8 miliar yang harus dibayar ke Netflix, $1,5 miliar biaya untuk bankir mereka, dan tambahan $350 juta biaya pembiayaan.
Investor lebih kecil, Yussef Gheriani, CIO IHT Wealth Management yang memegang sekitar 16.000 saham Warner Bros, mengatakan dalam surel bahwa keputusan dewan menolak tawaran Paramount masuk akal karena peningkatan nilai total mungkin tidak sepadan dengan biaya pembatalan dan biaya pinjaman. Kesepakatan itu akan menyisakan utang $87 miliar bagi perusahaan gabungan, menurut Warner Bros.
Tapi Matthew Halbower dari Pentwater Capital Management, yang mengklaim memegang lebih dari 50 juta saham, berpikir berbeda. Ia menyurat Ketua Warner Bros Samuel DiPiazza bahwa dewan telah “melanggar kewajiban fidusianya” dengan menolak tawaran Paramount secara gegabah, seraya menyatakan itu tawaran lebih baik dengan peluang lebih besar lolos pengawasan regulator.
Dewan Warner Bros “memilih tidak menanyai perbaikan apa yang Paramount bersedia lakukan pada tawarannya,” tulisnya dalam surat yang dilihat Reuters. Jika Paramount akhirnya meningkatkan tawaran $30-per-sahamnya, dewan Warner Bros setidaknya harus bernegosiasi, atau perusahaannya tidak akan mendukung direksi mana pun dalam pemilihan berikutnya.
Mario Gabelli, yang dananya memegang sekitar 5,7 juta saham Warner Bros menurut data LSEG, mengatakan dirinya “kemungkinan” akan menjual sahamnya ke Paramount. Tawaran semua-tunai Paramount lebih lugas dan memiliki jalan lebih cepat untuk persetujuan regulator.
“Saat ini, Paramount memiliki penawaran yang superior,” kata Gabelli ke CNBC. “Netflix harus menyederhanakan penawaran mereka.”
Harris Oakmark, pemegang saham terbesar kelima Warner Bros, tetap terbuka mengubah posisi. “Jika [Paramount] kembali dengan tawaran yang jelas lebih unggul, kami yakin penuh dewan WBD akan mau bernegosiasi,” ujar Fitch.
Aset media ternama seperti Warner Bros—pemilik HBO Max—jarang muncul di pasar, memicu perang tawaran. Pustaka kontennya yang luas mencakup *Harry Potter* dan alam semesta DC Comics. Layanan streaming HBO Max baru-baru ini memperoleh hak distribusi AS dan Australia untuk hits fenomenal *Heated Rivalry*, film romansa hoki Kanada.
Tiga pemegang saham terbesar Warner Bros adalah manajer dana pasif besar: Vanguard, State Street, dan BlackRock, yang secara kolektif mengendalikan sekitar 22 persen. Ketiganya juga termasuk dalam 10 investor terbesar di Paramount dan Netflix.
Di Wall Street, saham Warner Bros turun 0,7 persen sementara saham Paramount naik 0,7 persen dalam perdagangan siang. Netflix mengalami tren penurunan di 0,2 persen di bawah pembukaan pasar.