Under Armour (UAA) mulai dengan janji sederhana — buat atlet lebih baik. Awalnya hanya baju ketat performa, kini berkembang jadi merek global mencakup pakaian, sepatu, dan aksesori dengan menyelesaikan masalah sehari-hari atlet.
Jangkauan omni-channel, posisi premium, dan strategi direct-to-consumer yang berkembang membuat Under Armour tetap relevan. Tren positif di wilayah internasional dan daya tarik pada konsumen muda menunjukkan merek ini pelan-pelan bangkit kembali. Neraca yang bersih memberi kesabaran untuk pemulihan.
Saham UAA telah turun lebih dari dua digit dalam setahun terakhir, membuat sentimen jadi skeptis meski fundamental merek stabil. Namun, satu analis UBS berpendapat perbedaan ini sudah keterlaluan. Analis Jay Sole bilang investor meremehkan nilai merek Under Armour. Menurut Survei Sportswear Global UBS, merek ini setara dengan pemain besar industri dalam hal kesadaran, niat beli, dan daya tarik konsumen.
Sole memperkirakan inovasi akan percepat pertumbuhan kembali, dengan perkiraan pertumbuhan laba per saham (EPS) 25% per tahun dalam lima tahun. Analis ini menyebut kesenjangan valuasi dengan pesaing terlalu lebar dan tidak wajar, membentuk kasus yang menarik untuk tahun 2026.
Didirikan tahun 1996, Under Armour berkembang dari ide kecil menjadi kekuatan sportswear global, membuat peralatan untuk meningkatkan performa atlet. Dari kaos kompresi sampai hoodie longgar, sepatu lari sampai sepatu bola, serta sarung tangan dan tas, mereka gabungkan inovasi dengan gaya. Selain pakaian, perusahaan ini juga bergerak di alas kaki, aksesori, dan usaha digital, dengan kapitalisasi pasar saat ini $2,26 miliar.
Saham UAA banyak tekanan tahun lalu, turun 36% karena kesabaran menipis. Tapi nada berubah sejak pertengahan Desember. Rekomendasi positif dari broker seperti Guggenheim membantu memicu pemulihan, naikkan saham hampir 20% dalam sebulan terakhir dan 14% hanya dalam lima hari.
Kenaikan itu mendorong RSI 14-hari di atas 70 baru-baru ini, masuk wilayah jenuh beli. Ini mengisyaratkan kenaikan mungkin jeda atau dingin dalam jangka dekat, meski momentum jelas berubah konstruktif.
Valuasi Under Armour mencerminkan kehati-hatian, bukan keruntuhan. Diperdagangkan hanya 0,41 kali penjualan forward, saham UAA berada di bawah rekan sektor dan median historisnya sendiri, diam-diam menawarkan ruang untuk naik jika eksekusi terus membaik.
Laporan pendapatan kuartal kedua Under Armour, dirilis 6 November, seperti laporan kemajuan dari perusahaan yang bertekad bangkit. Kuartal ini lebih baik dari perkiraan manajemen sebelumnya. Untuk merek yang lama identik dengan Amerika Utara, hal paling penting adalah tanda-tanda awal momentum mulai muncul lagi di pasar domestik. CEO Kevin Plank bilang strategi, model operasi, dan pendekatan ke pasar sekarang sudah mantap. Produk yang lebih tajam dan cerita yang lebih jelas memulihkan kepercayaan konsumen dan mitra grosir.
Angkanya masih menunjukkan tekanan, tapi juga kedisiplinan. Pendapatan turun 5% year-over-year (YOY) jadi $1,3 miliar, tapi masih lewati ekspektasi. Amerika Utara turun 8% YOY jadi $792 juta, sementara pendapatan internasional tumbuh 2% jadi $551 juta. Dalam campuran itu, EMEA tumbuh 12% dan Amerika Latin naik 15%, mengimbangi penurunan 14% di Asia-Pasifik. Pendapatan grosir turun 6% jadi $775 juta, sementara direct-to-consumer (DTC) turun 2% jadi $538 juta. Toko milik sendiri stabil, tapi e-commerce turun 8% dan menyumbang 28% dari penjualan DTC.
Berdasarkan kategori, pakaian terbukti tangguh, hanya turun 1% jadi $936 juta. Sementara itu, alas kaki turun 16% jadi $264 juta dan aksesori turun 3% jadi $113 juta.
Margin kotor turun 250 basis poin jadi 47,3%, mencerminkan biaya rantai pasok karena tarif dan campuran saluran serta wilayah yang tidak menguntungkan, sebagian diimbangi oleh harga dan manfaat mata uang asing. Pendapatan operasi disesuaikan capai $53 juta, dan EPS disesuaikan $0,04 lewati perkiraan Wall Street.
Neraca menceritakan kisah pembersihan dan pengendalian. Kas total $396 juta. Under Armour gunakan hasil dari Senior Notes 2030, pinjaman revolv*r, dan kas untuk melunasi $600 juta dari obligasi 2026, menempatkan dana di akun terbatas untuk kewajiban yang tersisa. Mereka juga beli kembali $25 juta saham Kelas C selama kuartal itu.
Ke depan, tahun fiskal 2026 tetap tahun reset. Pendapatan diperkirakan turun 4-5%, dengan tekanan di Amerika Utara dan Asia-Pasifik diimbangi pertumbuhan di EMEA. Margin kotor diproyeksikan turun 190-210 basis poin, sementara pendapatan operasi disesuaikan diperkirakan $90-105 juta dan EPS disesuaikan $0,03-$0,05.
Analis yang memantau perusahaan ini perkirakan EPS $0,04 untuk fiskal 2026, turun 87% YOY, sebelum melonjak 400% per tahun jadi $0,20 di fiskal 2027.
UBS melihat Under Armour sebagai perusahaan turnaround di mana persepsi tertinggal dari realita. Analis Jay Sole ulang rating “Beli” dengan target harga $8, tunjuk potensi kenaikan 47% dan proyeksi pertumbuhan EPS 25% per tahun selama lima tahun yang dia yakini akan kejutkan investor.
Inti tesisnya adalah kekuatan merek. Survei Sportswear Global UBS menempatkan Under Armour di antara merek atletik paling dikenal dan disukai di dunia, setara dengan nama seperti lululemon (LULU) dan adidas (ADDYY). Tapi pesaing itu punya nilai pasar rata-rata hampir $19 miliar, dibandingkan sekitar $2,26 miliar untuk Under Armour — kesenjangan yang menurut Sole terlalu lebar. Kesadaran merek dan niat beli yang kuat tanpa bantuan tunjukkan perbedaan itu. Analis ini harap inovasi produk yang diperbarui akan perbaiki persepsi konsumen, dukung penjualan harga penuh, tingkatkan pertumbuhan Amerika Utara, dan dorong pendapatan mendekati $5,6 miliar pada 2030.
Saham UAA punya rating konsensus “Tahan” secara keseluruhan. Dari 25 analis yang meliput saham ini, tiga rekomendasikan “Beli Kuat”, 20 analis tetap hati-hati dengan rating “Tahan”, dan dua analis punya rating “Jual Kuat”.
Target harga rata-rata analis untuk UAA adalah $5,61, menunjukkan potensi kenaikan sekitar 3% dari sini. Namun, target harga tertinggi dari analis sebesar $9 menunjukkan saham ini bisa rally sampai 65%.
Pada tanggal publikasi, Sristi Suman Jayaswal tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com