Jika ada satu hal yang kita pelajari tentang Michael Saylor di tahun 2025, yaitu: dia tidak akan pernah bilang ‘tidak’ ke Bitcoin (BTC).
Perusahaan Saylor, Strategy (dulu MicroStrategy), pegang rekor 672,497 BTC, nilainya sekitar $59 miliar. Ini buat Strategy jadi pemegang Bitcoin terbesar di dunia.
Tapi, saham perusahaannya tutup tahun dengan harga rendah.
Untuk sebagian besar 2025, Strategy berjalan lancar. Baru di beberapa bulan terakhir keadaan jadi sulit.
Perusahaan dapat tekanan besar karena risiko dihapus dari Indeks MSCI USA. MSCI pertimbangkan untuk keluarkan perusahaan publik yang lebih dari 50% asetnya adalah aset digital.
Strategy juga dapat tekanan karena nilai aset bersih pasarnya mendekati 1. Artinya, nilai sahamnya sekarang sama dengan nilai Bitcoin yang mereka pegang, tanpa premium dari pasar.
Untuk lawan ini, mereka buat cadangan uang tunai. Pada 1 Desember, perusahaan bangun cadangan tunai senilai $1.44 miliar untuk bayar dividen saham preferen dan utang.
Strategy ingin jaga saldo cukup untuk setidaknya 12 bulan pembayaran dividen, dengan rencana jangka panjang untuk 24 bulan atau lebih. Tujuannya punya likuiditas cukup untuk tahan volatilitas harga Bitcoin.
Minggu lalu, Strategy tambah cadangan dolar AS-nya sebesar $747.8 juta, dengan uang dari penjualan saham biasa MSTR.
Dengan penambahan terbaru, cadangan USD perusahaan capai $2.19 miliar per 21 Desember. Strategy bilang mereka mungkin sesuaikan cadangan “sesuai kondisi pasar, kebutuhan likuiditas, dan faktor lain.”
“2025 adalah tahun untuk dilupakan bagi pemegang saham $MSTR,” tulis Shay Boloor, Kepala Strategis Pasar Futurum Equities.
Pada hari terakhir tahun, saham MSTR jatuh ke $153.26 pada 31 Desember.
Tapi performa jangka panjangnya kasih gambaran yang lebih besar.
Saham telah turun lebih dari 50% dalam tiga bulan terakhir, sekarang diperdagangkan sekitar 1x nilai aset bersih Bitcoin dan kalah dari ETF Bitcoin spot seperti iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock.
Dalam enam bulan terakhir, penurunannya lebih tajam, 62.19%, terutama karena penambahan jumlah saham dari pembelian Bitcoin yang agresif.
Para optimis lihat $155 sebagai titik masuk yang bagus, dengan indikator teknis tunjukkan kemungkinan rebound. Tapi yang skeptis sebutkan utang tinggi, volatilitas, dan kinerja tertinggal, dan debat apakah saham ini sudah habis terjual atau jebakan nilai saat Bitcoin mendekati $100,000.
Investor kripto Crypto GEMs bilang:
“Saya optimis dengan $MSTR di harga $300. Lebih optimis di $200. Dan sekarang saya sangat optimis di $155. Kesabaran akan terbayar.”
Sementara itu, trader dan analis Jake Wujastyk catat bahwa ada potensi “short squeeze besar 1-3 hari” di depan.
Cerita ini awalnya diterbitkan oleh TheStreet pada 31 Des 2025. Tambahkan TheStreet sebagai Sumber Pilihan dengan klik di sini.