Dengan kenaikan sejak awal tahun sekitar 15%, Microsoft (MSFT) kinerjanya lebih rendah dibanding indeks S&P 500 ($SPX) dan indeks Nasdaq Composite ($NASX). Perusahaan yang dipimpin Satya Nadella ini juga kurang bagus tahun lalu. Kenaikan 12% di tahun 2024 kalah jauh dibanding perusahaan teknologi lain dan pasar secara umum.
www.barchart.com
Kebetulan, “Magnificent 7” yang memimpin kenaikan pasar di 2023 dan 2024, tidak punya tahun terbaik. Tidak satupun dari mereka masuk daftar 20 saham terbaik di indeks S&P 500 tahun 2025. Kinerja harga kelompok ini dibawah rata-rata. Hanya Alphabet (GOOG) (GOOGL) dan Nvidia (NVDA) yang performanya jauh lebih baik dari rata-rata saham S&P 500. Sementara itu, setelah kinerja buruk di 2025, Dan Ives dari Wedbush Securities — yang dikenal sangat optimis pada teknologi — memperkirakan saham MSFT naik ke $625 tahun depan dan menyebutnya “compelling buy”. Perlu dicatat, meski saham teknologi tidak dikenal karena dividennya dan banyak yang tidak membayar, yield dividen Microsoft 0.75% adalah yang tertinggi di antara saham Magnificent 7. Perusahaan ini hampir menjadi “Dividend Aristocrat”.
Kinerja buruk Microsoft di 2025 terutama karena kekhawatiran atas belanja modal (capex) untuk AI yang membesar. Perusahaan ini sebelumnya mengatakan pertumbuhan capex-nya akan turun di tahun fiskal 2026, tapi sekarang malah diperkirakan naik. Microsoft menghabiskan hampir $35 miliar untuk capex di kuartal pertama tahun fiskal 2026 (berakhir September), suatu rekor untuk perusahaan.
Memang, kenaikan capex AI bukan hanya masalah Microsoft. Amazon (AMZN), Meta Platforms (META), dan Alphabet juga menaikkan pengeluaran dalam persaingan AI. Kecuali Alphabet, yang memasuki 2025 dengan ekspektasi rendah tapi kinerja keuangannya mengesankan, tiga lainnya kinerjanya buruk tahun ini. Saya lihat ada hubungan Alphabet dengan kinerja buruk Microsoft. Kemajuan Gemini yang mengorbankan OpenAI membantu saham GOOG naik, tapi ini memberi tekanan pada Microsoft, yang merupakan investor terbesar OpenAI dan cara untuk ikut serta dalam startup paling berharga di dunia.
Meski kinerjanya buruk di 2025, komunitas analis tidak menyerah pada Microsoft. Konsensus rating dari 48 analis Barchart adalah “Strong Buy”. Saham MSFT bahkan diperdagangkan di bawah harga target terendah $490, sementara harga target rata-rata $629.23 hampir 30% lebih tinggi dari harga sekarang.
Cerita Berlanjut
Perlu dicatat, harga target Ives sebesar $625 mirip dengan konsensus dan sama dengan Wolfe Research, yang menurunkan target harga MSFT $50 awal bulan ini. Melihat aksi terkini, DA Davidson dan Jefferies tetap optimis pada Microsoft bulan ini dengan mempertahankan harga target masing-masing $675 dan $650.
www.barchart.com
Saya tetap optimis pada saham MSFT menuju 2026. Saham ini diperdagangkan pada forward price-to-earnings (P/E) 30.6x, yang menurut saya seimbang. Rasio P/E-to-growth (PEG) memang terlihat agak jelek di 1.82x, tapi ini karena capex AI memengaruhi laba perusahaan. Terlepas dari pandangan kontroversial “Big Short” Michael Burry tentang perusahaan teknologi yang memperpanjang masa pakai chip AI, perusahaan seperti Microsoft akan menghadapi biaya penyusutan lebih tinggi dalam beberapa tahun ke depan.
Tapi, banyak hal yang disukai dari Microsoft di level harga ini. Saham ini bersifat defensif dengan bisnis yang terdiversifikasi. Bisnis Windows dan Office akan terus diuntungkan dari peningkatan penjualan PC, didorong oleh perangkat yang sudah tua dan kedatangan PC AI. Berakhirnya dukungan Windows 10 juga akan membantu segmen ini, karena banyak pengguna akan terdorong untuk upgrade ke Windows 11.
Selain itu, AI mendorong permintaan untuk langganan, yang akan menambah pendapatan Microsoft. Bisnis cloud khususnya tumbuh dengan cepat, dan Microsoft semakin mendekati pemimpin pasar, Amazon. Dalam pemaparan hasil keuangan terakhir, Microsoft menyatakan kewajiban kinerja sisa (RPO) cloud komersialnya melonjak 50% menjadi $400 miliar pada akhir September, dengan rata-rata durasi tertimbang hanya dua tahun.
Secara keseluruhan, walau saya bukan selalu optimis pada MSFT, saya gunakan penurunan harga untuk menambah posisi, seperti yang saya lakukan kali ini juga. Di level ini, saham MSFT menurut saya cukup menarik untuk dibeli dan bisa memberikan imbal hasil dua digit tahun depan.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: MSFT, GOOG, NVDA, AMZN, META. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com