Semua orang kelihatan setuju: pasokan minyak global lebih besar daripada permintaannya. Kesepakatan ini tetap ada meskipun pusat penyimpanan minyak terbesar di dunia tidak semuanya penuh. Sekarang, banyak yang meramalkan produksi akan bertambah lagi di pasar yang sudah kelebihan ini. Ini hanya akan mempercepat penyeimbangan pasar yang pasti terjadi.
Kpler melaporkan awal bulan ini bahwa jumlah minyak di kapal tangker naik ke tingkat tertinggi sejak 2020, mencapai 1,3 miliar barel. Tetapi, pusat penyimpanan di Karibia dan Afrika Selatan setengah kosong, dan persediaan di Cushing, Oklahoma, adalah yang terendah sejak 2007. Ini karena, menurut Bloomberg, “kurva futures minyak saat ini tidak memberika keuntungan.”
Ini sepertinya menunjukkan bahwa permintaan mungkin tidak selemah yang diperkirakan. Kalau tidak, pusat penyimpanan akan sangat sibuk sekarang. Minyak justru ada di kapal tangker, siap berlayar setelah menemukan pembeli—dan minyak memang menemukan pembeli, termasuk minyak yang kena sanksi.
India, contohnya, terus mengimpor minyak mentah Rusia dengan tingkat lebih dari 1 juta barel per hari bulan ini, meskipun ada sanksi AS kepada dua pengekspor terbesar yang berlaku akhir November. Reuters melaporkan minggu lalu bahwa rata-rata harian bulan ini sejauh ini adalah 1,2 juta barel. Itu turun dari 1,77 juta barel di November, sebelum sanksi, tetapi tidak separah penurunan yang diramalkan banyak analis. Pengiriman ke China juga naik, total untuk empat minggu hingga 7 Desember adalah 3,68 juta barel per hari menurut data dari Bloomberg.
Terkait: Harga Minyak Naik 2% Karena Kekhawatiran Gangguan Pasokan di Rusia dan Venezuela
Ekspor minyak mentah Iran, sementara itu, sedang menuju tingkat tahunan tertinggi sejak 2018, Bloomberg melaporkan minggu lalu. Bahkan ekspor Venezuela juga naik—atau setidaknya sebelum AS mulai menyita dan memblokir kapal tangker. Sementara itu, produksi minyak yang tidak kena sanksi juga naik, menambah kelebihan pasokan, setidaknya untuk sementara.
Guyana mengalami lonjakan pengiriman minyak sejak mulai memproduksi minyak secara komersial, menunjukkan permintaan cukup sehat meskipun ada kelebihan pasokan. Brasil mencapai rekor produksi baru di November, yaitu 4 juta barel per hari, sekali lagi bertentangan dengan ramalan kelebihan pasokan. Kanada juga meningkatkan produksi, meskipun harga turun. Produksi mulai tumbuh dengan cepat setelah perluasan pipa Trans Mountain diluncurkan, menyebabkan produksi tertinggi bulan Juni lalu. Produksi dipastikan akan tumbuh lagi, diperkirakan mencapai 6 juta barel per hari pada 2030 menurut Bank of Montreal—tampaknya terlepas dari harga.
Cerita Berlanjut
Berbicara tentang harga, kebanyakan analis memperkirakan harga akan tetap lemah di tahun 2026, bahkan mungkin turun lebih jauh, terutama jika perang di Ukraina berakhir. Namun, ini justru akan mempercepat penyesuaian produksi untuk menyeimbangkan pasar. Bloomberg dalam laporannya minggu lalu menyarankan bahwa harga Brent bisa rata-rata di bawah $60 tahun depan untuk pertama kalinya sejak 2020 dan lockdown pandemi. Pada saat yang sama, laporan itu mengatakan harga minyak rendah pada suatu titik akan mulai merugikan negara produsen—dan memicu reaksi penyesuaian produksi.
OPEC+ adalah contohnya di sini. Kelompok ini memutuskan untuk menghentikan kenaikan produksinya untuk tiga bulan pertama tahun baru sebagai respons terhadap kelemahan harga. Namun yang lebih penting, OPEC+ menyetujui mekanisme baru untuk menilai ulang kapasitas produksi berkelanjutan maksimal semua produsennya, yang akan digunakan sebagai dasar untuk kuota produksi 2027.
OPEC+ dan pemimpinnya, Arab Saudi, mengatakan mekanisme baru untuk menilai berapa banyak yang bisa dipompa oleh produsen dalam periode berkelanjutan lebih transparan dan adil untuk menentukan tingkat produksi mulai 2027. Konteks keputusan ini adalah rencana beberapa produsen OPEC untuk meningkatkan kapasitas produksi minyak mereka dalam beberapa tahun mendatang, tampaknya terlepas dari harga internasional.
Ini bisa berarti satu dari dua hal. Entah beberapa produsen minyak terbesar di dunia lebih tahan terhadap pergerakan harga yang tidak menguntungkan meskipun sangat bergantung pada pendapatan minyak, atau persepsi kelebihan pasokan dibesar-besarkan, dan permintaan lebih sehat daripada yang disarankan kebanyakan laporan.
Meski begitu, ketahanan produsen minyak ada batasnya. Arab Saudi, contohnya, telah menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi pengeluaran anggarannya di tengah harga minyak yang lemah. Kerajaan itu juga mempertimbangkan untuk membatalkan beberapa bagian rencana Visi 2030-nya karena biayanya menjadi terlalu tinggi. Tapi bukan hanya OPEC; Perusahaan Minyak Besar juga merespons kelemahan harga, dengan reaksi biasa yaitu pemutusan hubungan kerja besar-besaran. Jika harga tetap lemah, rencana produksi juga akan berubah.
Sementara itu, konsumen dan politisi, seperti dicatat Bloomberg dalam laporannya, senang. Harga minyak rendah berarti harga bahan bakar ritel rendah, dan itu mempengaruhi harga segala sesuatu yang lain. Minyak murah membantu menurunkan inflasi dan merangsang pengeluaran konsumen yang lebih tinggi. Kita sebaiknya menikmatinya selagi bisa, karena cepat atau lambat, produsen akan mulai memotong output untuk menaikkan harga.
Oleh Irina Slav untuk Oilprice.com
Lebih Banyak Artikel Terbaik Dari Oilprice.com
Oilprice Intelligence memberikan sinyal kepada Anda sebelum menjadi berita utama. Ini analisis ahli yang sama yang dibaca oleh trader veteran dan penasihat politik. Dapatkan gratis, dua kali seminggu, dan Anda akan selalu tahu mengapa pasar bergerak sebelum orang lain.
Anda mendapatkan intelijen geopolitik, data inventaris tersembunyi, dan isu pasar yang menggerakkan miliaran—dan kami akan mengirimi Anda $389 dalam intelijen energi premium, gratis, hanya dengan berlangganan. Bergabunglah dengan 400.000+ pembaca hari ini. Dapatkan akses segera dengan klik di sini.