Jika penjualan EV Tesla di Q4 mengikuti tren industri, pendapatan otomotifnya akan turun lebih dari setengah di Q4.
Versi Standard yang lebih murah akan mengurangi pendapatan dan mungkin mengecilkan marginnya.
Pengeluarannya naik, yang akan berakibat pada kerugian bersih di Q4 bahkan dalam skenario optimis.
10 saham ini bisa ciptakan jutawan-jutawan baru ›
Kedengeran aneh, tentu saja: Tesla (NASDAQ: TSLA), perusahaan mobil triliunan dolar, tidak untung?!
Tapi angka tidak bohong, dan angkanya menunjukkan kerugian bersih di Q4 sangat mungkin terjadi. Ini alasan saya pikir CEO Tesla Elon Musk akan terpaksa mengakui ke dunia bahwa Tesla sudah merugi.
Sumber gambar: Tesla.
Di Q1 dan Q2 2025, pendapatan kuartalan divisi otomotif Tesla turun dibanding tahun sebelumnya. Ini juga pertama kalinya Tesla mengalami penurunan pendapatan dua kuartal berturut sejak 2012. Benar, Tesla juga laporkan rekor pendapatan otomotif Q3 sebesar $21,2 miliar, tapi penjualan kuartal itu terdorong artifisial oleh berakhirnya kredit pajak EV federal AS $7.500 pada 30 September, yang beri insentif kuat untuk beli Tesla di Q3.
Produsen mobil lain yang alami lonjakan serupa di penjualan EV Q3 sekarang telah rilis angka penjualan EV bulan November. Seperti diduga, angkanya buruk: Penjualan EV Ford Motor Company November turun 60,8%, Hyundai turun 58,8%, Kia turun 62%, dan Honda anjlok 88,6%.
Bahkan jika penjualan kendaraan Tesla somehow lebih baik dari tren industri ini dan turun “hanya” 50% di Q4 2025, dari 495.570 jadi 247.785, pendapatan otomotif Q4 2025 akan turun ke sekitar $9,9 miliar. Unit bisnis lain — energi dan layanan — mungkin bisa sedikit bantu jika terus tumbuh dengan rate pertumbuhan kuat seperti di Q3 (44% dan 25%). Tapi itu masih berarti total pendapatan Tesla Q4 sekitar $17,9 miliar, turun 10%.
Untuk sebagian ganti kredit pajak EV $7.500 yang habis, Tesla perkenalkan versi “Standard” yang lebih murah untuk Model 3 dan Model Y. Model dasar ini harganya sekitar $5.000 lebih murah, tapi kurang beberapa fitur kunci, termasuk Autopilot.
Jika semua Model 3 dan Y yang Tesla jual ke depan adalah versi Standard baru, selisih harga $5.000 saja akan potong lebih dari $1 miliar dari pendapatan perusahaan kuartal depan. Tapi, mari kita murah hati dan perkirakan hanya setengahnya yang versi Standard. Anggap juga, selain harga jual lebih rendah, mereka tidak pengaruhi margin otomotif keseluruhan. Dalam skenario ini, pendapatan Tesla Q4 masih turun $600 juta lagi dan totalnya $17,3 miliar.
Cerita Berlanjut
Selain itu, Tesla telah alami pengecilan margin selama bertahun-tahun. Di Q1 2022, margin kotornya puncak di 29,1%, tapi terus turun sejak itu. Di Q3, margin kotor Tesla 18%, yang tertinggi dalam lebih dari setahun.
Jika tren penurunan margin kuartal berurut Tesla tidak berubah, margin kotor Q4-nya akan 17,2%. Kebetulan, itu juga margin kotornya di Q2, naik dari hanya 16,3% di Q1 dan Q4 2024. Jika kita pakai margin kotor 17,2% ke perkiraan pendapatan Q4 $17,3 miliar, laba kotor Q4 perusahaan akan sedikit di bawah $3 miliar.
Perkiraan laba kotor $3 miliar itu tidak termasuk pengeluaran.
Di Q3, perusahaan nyatakan salah satu faktor utama penurunan pendapatan operasi 40% adalah “kenaikan pengeluaran operasi, didorong oleh SG&A, proyek AI dan R&D lainnya.” Pengeluaran operasi “yang meningkat” itu totalnya $3,4 miliar di Q3.
Kelihatannya tidak mungkin, mengingat fokus baru Musk pada robotika dan otomasi, bahwa pengeluaran operasi perusahaan akan turun di Q4. Saya perkirakan mereka akan naik cukup besar. Tapi, bahkan jika tetap sama seperti Q3 di $3,4 miliar, itu masih lebih besar dari perkiraan laba kotor Q4 yang optimis $3 miliar. Ini akan berarti kerugian operasi $400 juta di Q4, dan kemungkinan kerugian bersih lebih besar setelah faktor seperti pajak dan bunga.
Dengan kata lain, Tesla sudah terlihat tidak menguntungkan bahkan jika:
Penjualan EV-nya di Q4 turun lebih rendah dari pesaing industrinya.
Pendapatan non-otomotifnya terus tumbuh dengan rate tinggi.
Versi Standard murah Model 3 dan Y hanya 50% dari penjualan Model 3 dan Y Q4.
Versi Standard itu tidak berdampak pada margin kotor perusahaan.
Margin kotor keseluruhan hanya turun sedikit, tidak kembali ke level rendah Q1.
Dan pengeluaran operasi perusahaan, termasuk R&D, tidak naik secara substansial.
Jika salah satu asumsi optimis ini ternyata salah — misalnya, jika penjualan EV Tesla turun sesuai produsen lain, atau jika pengeluaran R&D-nya melonjak — kerugian bersihnya bisa jauh, jauh lebih tinggi.
Tentu, mungkin Tesla akan kejutkan kita dengan penurunan penjualan hanya 25%, atau lonjakan pendapatan non-otomotif, atau situasi tak terduga lain yang buat perusahaan tetap untung di kuartal itu. Saya prediksi Elon Musk akan harus jujur saat panggilan pendapatan Q4 Tesla dan beri tahu pemegang saham bahwa perusahaan sudah beroperasi dengan kerugian.
Bahkan jika saya salah, pemegang saham Tesla akan bijak untuk bersiap-siap untuk kemungkinan itu.
Pernah merasa seperti ketinggalan membeli saham paling sukses? Maka kamu ingin dengar ini.
Dalam kesempatan langka, tim ahli analis kami beri rekomendasi saham “Double Down” untuk perusahaan yang mereka pikir akan naik. Jika kamu khawatir sudah lewatkan kesempatan invest, sekarang adalah waktu terbaik untuk beli sebelum terlambat. Dan angkanya berbicara sendiri:
Nvidia: jika invest $1.000 saat kami double down di 2009, kamu akan punya $453.954!*
Apple: jika invest $1.000 saat kami double down di 2008, kamu akan punya $52.940!*
Netflix: jika invest $1.000 saat kami double down di 2004, kamu akan punya $513.353!*
Saat ini, kami terbitkan alert “Double Down” untuk tiga perusahaan hebat, tersedia saat kamu gabung Stock Advisor, dan mungkin tidak ada kesempatan seperti ini lagi dalam waktu dekat.
*Return Stock Advisor per 8 Desember 2025
John Bromels memegang posisi di Ford Motor Company dan Tesla. The Motley Fool memegang posisi di dan merekomendasikan Tesla. The Motley Fool punya kebijakan pengungkapan.
Prediksi: Elon Musk Akan Ungkap Tesla Sudah Merugi di Q4 awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool