Wall Street kembali mencatatkan tahun yang bagus untuk para investor. Indeks S&P 500 naik 16% sejak awal tahun, sementara Nasdaq yang penuh saham teknologi memberikan return 20,5%. Kenaikan ini membuat nilai portofolio membesar, sehingga rata-rata akun 401(k) investor di Fidelity mencapai rekor tertinggi $144.400 pada akhir September.
Tapi, keuntungan ini tidak didapat dengan mudah. Jauh dari itu. S&P 500 pernah turun 19% di musim semi karena tarif yang lebih tinggi dari perkiraan, dan kembali turun 5,5% pada November. Ini membuat orang bertanya-tanya apa yang akan terjadi di bulan terakhir tahun 2025.
Ada banyak bahan perdebatan untuk yang optimis dan pesimis. Pemotongan suku bunga Federal Reserve dan kemajuan AI yang cepat mendorong pertumbuhan laba, tetapi tarif membebani keuntungan. Dengan rasio P/E S&P 500 mendekati 22 menurut FactSet, valuasi bisa dibilang sudah mahal.
Sam Stovall, strategis investasi utama di CFRA, tampaknya tidak khawatir. Dengan pengalaman lebih dari 30 tahun di pasar, ia percaya pasar saham akan mengakhiri tahun 2025 dengan kuat.
Meski ekonomi ada masalah, seperti pengangguran naik dan inflasi kembali muncul, bulan Desember secara historis adalah salah satu bulan terbaik. Bonus hari raya dan manuver akhir tahun membantu menopang pasar.
Sam Stovall baru saja memperbarui panduannya untuk Desember 2025. Ia menulis dalam catatan penelitian CFRA:
Secara keseluruhan, sejak 1950, S&P 500 dan Nasdaq rata-rata naik 1,5% dan 1,6% di Desember menurut Stock Trader’s Almanac. Indeks kecil Russell 2000 lebih baik lagi, dengan return rata-rata 2,3% per bulan sejak 1979.
Keunggulan saham kecil-cap ini cukup menonjol sampai punya nama: “Efek Januari”. Secara historis, saham kecil mulai mengalahkan saham besar sekitar pertengahan Desember dan tetap kuat di Januari.
Namun, analisa Stovall menunjukkan ada sektor yang menang dan kalah di Desember. Layanan komunikasi, industri, dan utilitas memimpin, sedangkan energi, teknologi informasi, dan real estat tertinggal.
Ia berpikir kondisi tahun ini mendukung kekuatan khas Desember, berkat Federal Reserve yang bersahabat dan pertumbuhan laba.
“Pemicu optimisme Desember termasuk kemungkinan potongan suku bunga 25 basis point oleh Federal Reserve, karena kami memproyeksikan tingkat pengangguran melonjak ke 4,7%,” tulis Stovall. “Laba per saham (EPS) Q4 sekarang diproyeksikan naik hampir 7%, menurut S&P Capital IQ.”
Kebijakan moneter Fed yang lunak mungkin mendorong pertumbuhan GDP di 2026, yang mendukung penjualan dan laba perusahaan. Saham cenderung mengikuti laba, jadi optimisme laba bisa mengangkat harga saham.
Tapi, angin historis Desember bisa dapat halangan tahun ini. Penutupan pemerintah AS berarti ketika Fed membuat keputusan suku bunga pada 10 Desember, mereka tidak punya data kunci, yaitu angka pengangguran dan inflasi Oktober.
Badan Statistik Tenaga Kerja (BLS) berencana mengumumkan data pengangguran Oktober bersamaan data November pada 16 Desember. Data inflasi CPI juga akan dirilis dengan data November pada 18 Desember.
Keputusan Fed Desember harus mengandalkan data dari sumber lain dan data lama. Pada September, tingkat pengangguran AS mencapai tertinggi 4 tahun di 4,44%, sementara inflasi CPI adalah 3%.
Data pekerjaan alternatif, seperti laporan pekerjaan ADP dan data PHK dari Challenger, Gray & Christmas, mungkin cukup untuk membenarkan pemotongan suku bunga lagi pada 10 Desember. Alat CME FedWatch saat ini memberi kemungkinan potongan sebesar 87%.
ADP melaporkan hanya 10.000 pekerjaan yang tercipta dalam tiga bulan terakhir, turun jauh dari sebelumnya 100.000 per bulan. Sementara itu, Challenger melaporkan perusahaan AS telah mem-PHK 1,1 juta pekerja di 2025.
Apa yang terjadi di Januari nanti akan tergantung pada banjir data pekerjaan dan inflasi pertengahan bulan. Jika data itu mengkhawatirkan dan menunjukkan ekonomi AS menuju stagflasi atau resesi, investor mungkin menjual saham di akhir tahun untuk mengamankan keuntungan mereka.