Ini adalah salah satu hal yang, sekali kamu lihat, kamu tidak bisa tidak melihatnya lagi. Intinya, 99% konten di dunia publikasi keuangan sebenarnya tidak bisa dianggap sebagai analisis. Di komunitas ilmiah, konten-konten ini akan disebut sebagai opini yang disamarkan dengan bahasa prinsip akuntansi.
Memang, tidak ada metode yang melibatkan peramalan masa depan yang tidak diketahui bisa dianggap sebagai fakta. Tapi, masalah utama dengan analisis keuangan — baik yang fundamental ataupun teknikal — adalah para pelakunya mencari pola dan urutan dalam data acak.
Di buku *Superforecasting: The Art and Science of Prediction*, penulis Philip E. Tetlock dan Dan Gardner bilang kalau manusia mudah salah paham dengan keacakan, terutama karena kita tidak punya intuisi untuk itu. Mengutip karya psikolog Ellen Langer, studi penting itu menunjukkan bahwa bahkan individu paling pintar (dalam kasus ini mahasiswa Yale) bisa tertipu untuk percaya bahwa mereka bisa menebak lempar koin dengan ahli.
Untuk benar-benar paham perilaku pasar, kita tidak bisa hanya melihat perjalanan tunggal sebuah perusahaan — apakah itu laporan laba rugi atau harga saham — sepanjang waktu. Sebaliknya, kita harus melihat pergerakan harga sebagai serangkaian percobaan. Dalam frekuensi yang cukup, pola dan kepadatan tertentu pasti akan muncul.
Lebih lanjut, dengan menggunakan kerangka kerja Kolmogorov-Markov yang dilapisi dengan perkiraan kepadatan kernel (KM-KDE), kita bisa mengukur kepadatan probabilitas — tidak hanya dari kondisi dasar tetapi juga di bawah rangsangan tertentu, apakah itu akumulatif atau distributif. Setiap varians dalam kepadatan kemudian bisa digunakan untuk mencari ide trading yang menarik.
Alasan saya klaim bahwa 99% materi finpub tidak analitis adalah karena konsep KDE hampir tidak ada. Padahal, KDE memberikan peta untuk memahami lingkungan siklis dan stokastik secara visual.
Jujur saja, tidak menggunakan KDE untuk trading — terutama trading opsi — sama saja dengan kelalaian. Kamu sudah berada dalam posisi kurang menguntungkan di Wall Street. Inilah cara untuk mengambil sedikit kekuatan kembali.
Turun hampir 45% sejak awal tahun, Novo Nordisk (NVO) menarik beberapa artikel finpub yang mengklaim harga salah atau sangat undervalue. Tapi, pertanyaan yang harusnya semua orang teriakkan adalah: BERDASARKAN APA!? Seringnya, jawabannya kembali pada asumsi penulis tentang trajectory pendapatan, arus kas, dan biaya modal rata-rata tertimbang.
Ubah asumsinya, ubah pandangannya. Karena semua orang punya ide sendiri tentang apa itu WACC atau metrik lain, analisis fundamental sepenuhnya tergantung pada penulis. Sayangnya, ini cukup tidak berguna, apalagi saat trading opsi.
Saya tidak bilang analisis kuantitatif itu sempurna karena memang tidak. Saya targetkan tingkat kegagalan sekitar 35%, tapi itu juga berarti ada risiko signifikan dalam trading. Tidak ada sistem yang bisa menghilangkan risiko, tapi kita setidaknya bisa lebih paham bagaimana risiko ini didistribusikan.
Menggunakan algoritma khusus yang menjalankan kerangka KM-KDE, kita bisa mengatur hasil 10 minggu ke depan saham NVO sebagai kurva distribusi, dengan hasil antara $47.40 dan $49 (asumsikan harga anchor $47.63, harga tutup Jumat). Lebih jauh, pengelompokan harga kemungkinan besar akan dominan di $48.35.
Tapi, saham NVO saat ini terstruktur dalam formasi 3-7-D; artinya, dalam 10 minggu terakhir, ada tiga minggu naik, tujuh minggu turun, dengan slope keseluruhan menurun. Di bawah urutan ini, pengelompokan harga diperkirakan terjadi di $50.50.
Menggunakan data dari Barchart Premier, kita lalu pilih vertical spread yang paling sesuai dengan profil risk-reward yang ada. Beberapa mungkin pertimbangkan bull call spread 45/50 yang kadaluarsa 16 Januari 2026, karena strike kedua harusnya jatuh tepat di mana distribusi kepadatan paling tebal.
Raksasa teknologi keuangan (fintech) SoFi Technologies (SOFI) menikmati dinamika kebalikan dari Novo Nordisk, dengan saham naik sekitar 64%. Tapi, kinerja baru-baru ini tidak bagus untuk saham SOFI. Dalam sebulan terakhir, misalnya, sekuritasnya turun lebih dari 7%. Minggu lalu berat karena SOFI hilang 9%. Tapi, mungkin ada comeback.
Sekali lagi, menggunakan algoritma khusus yang menjalankan kerangka KM-KDE, hasil median 10 minggu ke depan saham SOFI diperkirakan berada antara $23 dan $26.50 (asumsikan harga anchor $25.19). Lebih jauh, pengelompokan harga mungkin paling dominan di $24.80, yang menunjukkan bias negatif.
Penilaian di atas menggabungkan semua urutan sejak SoFi debut di pasar publik. Tapi, kami tertarik pada sinyal spesifik, yaitu 3-7-D: tiga minggu naik, tujuh minggu turun, dengan slope keseluruhan menurun. Di bawah urutan ini, hasil 10 minggu ke depan kemungkinan berkisar antara $24.50 dan $27.70. Yang paling penting, pengelompokan harga kemungkinan besar dominan di $26.
Seseorang bisa ambil bull spread 25/26 yang kadaluarsa 16 Januari, yang akan menghasilkan payout maksimum 92.31% jika saham SOFI memicu strike kedua. Itu proposisi yang sangat masuk akal mengingat dinamika kepadatan yang diharapkan.
Tapi, yang ingin lebih berani mungkin pertimbangkan bull spread 25/27, juga kadaluarsa 16 Januari. Trade ini akan tawarkan payout lebih dari 117% jika strike kedua terpicu, yang sangat ambisius tapi bisa dilakukan.
Perusahaan solusi rantai pasokan, Fastenal (FAST) adalah komponen kunci di ekosistem industri dan konstruksi. Meski saham FAST naik hampir 11% sejak awal tahun, kinerja barunya tidak menggembirakan. Dalam sebulan terakhir, turun lebih dari 6%. Sejak awal September, sekuritasnya anjlok hampir 21%.
Tapi, dari perspektif kuantitatif, trader mungkin segera dapat reversal. Menggunakan pendekatan KM-KDE, hasil median 10 minggu ke depan saham FAST diperkirakan berkisar antara $39.30 dan $41.50 (asumsikan anchor $39.91). Lebih jauh, pengelompokan harga kemungkinan akan terwujud di sekitar $40.75.
Tapi, kami tidak terlalu tertarik pada data agregat tapi pada sinyal saat ini, di mana saham FAST terstruktur dalam formasi 3-7-D. Di bawah urutan ini, hasil 10 minggu ke depan kemungkinan berada antara $39 dan $44. Yang paling penting, pengelompokan harga kemungkinan terjadi di $41.85.
Trader agresif mungkin ingin lihat bull spread 40.00/42.50 yang kadaluarsa 19 Des. Pertama, strike yang lebih tinggi berada dalam kurva distribusi hasil yang mungkin. Kedua, harga breakeven $40.95 membuat trade ini cukup menarik untuk spekulan ekstrem.
Pada tanggal publikasi, Josh Enomoto tidak memiliki (baik langsung ataupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas mana pun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com