Oleh Suzanne McGee
(Reuters) – Perusahaan crypto Bitwise Asset Management berhasil meluncurkan ETF spot Solana pertama di AS saat SEC (badan pengawas) lagi tutup. Hal ini mengacaukan aturan yang biasa dan memaksa perusahaan pesaing untuk memikirkan ulang rencana produk mereka, kata para eksekutif industri.
Pada tanggal 28 Oktober, Bitwise meluncurkan Solana Staking ETF yang mengikuti harga spot cryptocurrency terbesar keenam. Mereka menggunakan proses baru yang tidak butuh persetujuan resmi dari SEC. Ini memberi Bitwise keuntungan sebagai yang pertama di pasar yang menurut analis akan jadi pasar besar berikutnya untuk ETF crypto tunggal. Pesaing yang lebih hati-hati jadi marah dan sekarang berusaha mengejar, kata enam sumber industri.
Produk ini sudah menarik $420 juta dalam minggu pertamanya, menurut data LSEG. JPMorgan memperkirakan ETF “altcoin” seperti ini bisa menarik $14 miliar dalam enam bulan pertama, di mana $6 miliar bisa masuk ke produk Solana.
“Kami memang suka jadi yang pertama di Bitwise,” kata Matt Hougan, petinggi investasi perusahaan itu, sambil menambahkan, “Kami mengikuti aturan.” Jurubicara SEC tidak menanggapi permintaan komentar karena pemerintah AS sedang tutup.
‘TARUHANNYA BESAR’
Manuver Bitwise sudah mengubah rencana banyak perusahaan lain yang nunggu luncurkan ETF altcoin, kata sumber-sumber tersebut.
Grayscale Investments keesokan harinya mengubah dananya yang sudah ada menjadi ETF dengan cara yang sama. Perusahaan lain seperti VanEck, Fidelity, dan Invesco baru-baru ini menyesuaikan pernyataan pendaftaran mereka untuk mengikuti Bitwise. Mereka dan firma lain juga sudah mengajukan untuk meluncurkan ETF terkait XRP dari Ripple, menurut dokumen publik.
Sementara itu, banyak penerbit lain sedang mengevaluasi apakah mereka mau mengambil risiko yang sama, kata para sumber itu.
Persaingan untuk dapat perhatian investor dengan jadi yang pertama sangat sengit saat meluncurkan produk yang hampir sama dengan yang lain, kata para analis.
Mereka mencontohkan ProShares Bitcoin ETF yang dapat persetujuan SEC di tahun 2021 hanya beberapa hari lebih dulu dari pesaingnya. ETF bitcoin futures itu tidak pernah kehilangan dominasinya, dengan aset $2,8 miliar dibandingkan dengan hanya $40 juta untuk pesaing terdekatnya.
“Taruhannya besar untuk siapa saja yang bisa dapat keuntungan sebagai yang pertama,” kata Ben Slavin, kepala global ETF di BNY. “Bahkan keuntungan satu hari” bisa menentukan siapa yang dapat jutaan dolar dari biaya, katanya.
MASALAH PEMERINTAH TUTUP
Pertengahan September, SEC mengizinkan bursa untuk pakai standar pencatatan umum untuk ETF crypto, yang mempercepat proses review yang biasanya lama. Ini membuka pintu untuk puluhan ETF yang sudah nunggu untuk diluncurkan tanpa persetujuan resmi SEC.
Tapi, banyak penerbit masih mau dapat persetujuan biasa dari SEC dan ragu untuk coba proses baru ini, apalagi dengan ancaman pemerintah tutup yang bisa bikin SEC berhenti kerja, kata sumber-sumber.
Sehari sebelum tutup pada 1 Oktober, SEC bilang penerbit bisa luncurkan produk saat mereka tutup, asal mereka ubah filingnya untuk peringatkan investor bahwa produk itu akan berlaku otomatis setelah 20 hari. Tapi, SEC juga ingatkan untuk “pertimbangkan baik-baik” risikonya. Risiko ini bisa termasuk SEC intervensi untuk hentikan atau tarik produk jika ada masalah, kata penerbit ETF dan pengacara.
Keputusan akhirnya diserahkan ke penerbit dan bursa. Cboe Global Markets menasihati penerbit untuk tunggu persetujuan SEC, menurut empat sumber yang dirahasiakan. Sementara itu, New York Stock Exchange bersedia untuk lanjut.
Pada 23 Oktober, Bitwise mengatakan dalam pengajuan bahwa mereka pindahkan ETF yang diusulkan dari CBOE ke NYSE dan mulai dagang lima hari kemudian. Jurubicara Bitwise bilang “penting untuk bawa BSOL ke tempat pencatatan ETP yang terbesar dan paling berpengalaman di dunia untuk produk yang unik ini.”
Menggunakan proses yang sama, Canary Capital juga hari itu meluncurkan ETF baru pertama yang terkait spot litecoin dan hedera, dua altcoin yang jauh lebih kecil, di Nasdaq Stock Market.
“Rangkaian peristiwa yang sangat unik membuat kita sampai di titik di mana beberapa penerbit merasa nyaman untuk lanjut,” kata Thomas Erdosi, kepala produk di CF Benchmarks.
NYSE menolak berkomentar. Cboe tidak menanggapi permintaan komentar. Craig Salm, petinggi hukum Grayscale, bilang komunikasi mereka dengan SEC saat perusahaan itu mengubah dananya sudah “pada dasarnya selesai.”
Peluncuran altcoin yang bertahap ini berbeda dari persetujuan langsung yang SEC berikan ke ETF bitcoin dan ether – pendekatan yang diharapkan banyak penerbit akan dipakai untuk altcoin. Beberapa penerbit secara privat mengeluh proses Solana ini tidak adil dan kacau, meskipun yang lain bilang Bitwise cuma ikut aturan.
“Kalau kamu tidak bergerak, kamu kehilangan kesempatan untuk menang,” kata satu sumber.
(Pelaporan oleh Suzanne McGee; tambahan pelaporan oleh Anirban Sen di New York; disunting oleh Michelle Price dan Susan Fenton)