Sebuah analis top Wall Street bilang musim laporan keuangan sekarang bagus, kayak "ayo masuk, airnya hangat". Dia percaya bahwa selama tiga tahun terakhir, ekonomi sebenarnya ada dalam resesi rahasia yang tidak dilihat oleh kebanyakan ekonom. Tapi sekarang, musim laba kuartal ketiga yang kuat menunjukkan bahwa teori "pemulihan bergulir"-nya sedang berjalan, dan "resesi bergulir" sudah berakhir.
Selama pandemi dan akibatnya, banyak sektor swasta AS mengalami yang disebut strategis Morgan Stanley pimpinan Mike Wilson sebagai "resesi bergilir" — penurunan ekonomi yang lama yang tidak terlihat dalam angka PDB utama tapi meninggalkan bekas dalam perekrutan kerja, pendapatan, dan kepercayaan bisnis. Laporan itu menyebutkan, banyak perusahaan di AS sudah tidak merekrut atau malah mengurangi karyawan selama bertahun-tahun, jadi mereka tidak perlu terlalu khawatir dengan perlambatan ekonomi lagi.
Salah satu temuan menakjubkan musim laba ini, kata Wilson, adalah tingkat "kejutan" pendapatan perusahaan lebih dari dua kali lipat dari rata-rata biasa. Pertumbuhan laba saham juga yang tercepat sejak 2021. Ini menandakan bukan cuma stabilisasi, tapi juga momentum yang menguat. Wilson bilang ini menandai berakhirnya salah satu resesi laba perusahaan terpanjang dalam catatan. Dia pikir cerita ini kurang dihargai dan tren ini akan lanjut sampai 2026.
April sebagai titik balik
Wilson mengatakan siklus ekonomi secara diam-diam berubah di bulan April — bulan ketika Presiden Trump mengumumkan tarif "Liberation Day". Wilson menyebut bulan April menandai akhir dari resesi bergulir, ditunjukkan dengan membaiknya data survei dan panduan perusahaan. Revisi perkiraan laba, yang jadi indikator penting sentimen perusahaan, pulih dengan cepat seperti bentuk "V". Pertumbuhan laba untuk kuartal ketiga melonjak jadi 11%, naik tajam dari 6% di kuartal sebelumnya.
Struktur biaya perusahaan jadi jauh lebih efisien karena mereka menyesuaikan diri selama masa sulit, kata Wilson. Biaya untuk gaji karyawan sudah turun banyak. Kelebihan biaya tenaga kerja kebanyakan sudah dihapus selama puncak resesi bergilir, sehingga perusahaan sekarang bisa dapat untung lebih besar meski pendapatan hanya naik sedikit. "Sedikit peningkatan dalam pendapatan dan daya harga sangat membantu," katanya.
Survei Usaha Kecil NFIB juga menunjukkan stabilisasi daya harga untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. Meski masih ada risiko, seperti sikap Federal Reserve yang ragu-ragu, sebagian besar indikator sekarang mengarah ke ekspansi, bukan kontraksi.
Dilihat dari sisi pekerja, situasi ini lebih keras. Ada beberapa istilah populer yang menggambarkan pergeseran dari perusahaan yang banyak merekrut jadi efisien: "Great Resignation" berubah jadi "Great Flattening" dan tenaga kerja yang dulu "quiet quitting" sekarang jadi "job hugging". Ini situasi sulit untuk Gen Z, yang menghadapi tingkat pengangguran hampir dua kali rata-rata nasional, dan harus meyakinkan perusahaan untuk melonggarkan mentalitas "low-hire, low-fire" mereka.
Pergeseran di Pasar dan Kebijakan
Pasar saham sendiri sudah merespons pemulihan diam-diam ini lebih dulu. Wilson mencatat bahwa "seperti biasa, saham sudah tahu ini sebelum para peramal konsensus". Korelasi positif antara imbal hasil saham dan obligasi, bersama dengan kinerja saham yang meluas, mengisyaratkan pasar yang mengharapkan pertumbuhan tetap stabil atau bahkan meningkat. Indeks S&P 500 diperkirakan akan mengalami pertumbuhan laba per saham yang kuat hingga 2026, dan kepemimpinan pasar diperkirakan akan melebar, tidak hanya didominasi oleh saham-saham raksasa "Magnificent 7".
Intinya, yang ingin disampaikan korporasi Amerika adalah bahwa sektor swasta telah diam-diam melewati banyak kesulitan selama beberapa tahun dan sekarang siap untuk pertumbuhan yang lebih luas. Narasi resesi telah bergeser menjadi akselerasi potensial, didorong oleh laba yang kuat, biaya yang efisien, serta peningkatan kepercayaan dan investasi usaha.
Untuk artikel ini, Fortune menggunakan AI generatif untuk membantu membuat draf awal. Seorang editor memverifikasi keakuratan informasinya sebelum diterbitkan.