Wolterk / iStock Editorial via Getty Images
UnitedHealth Group (NYSE: UNH) hasilnya lebih baik dari yang diperkirakan pagi ini. Mereka dapat laba per saham (EPS) $2.92, padahal perkiraan cuma $2.82. Sahamnya buka di dekat $379, naik karena EPS yang bagus dan panduan tahunan yang dinaikkan. Tapi ada masalah: pendapatannya ternyata $113.2B, lebih rendah dari perkiraan $114.19B. Kekurangan ini, ditambah dengan pendapatan operasi yang turun banyak dari tahun lalu, adalah hal buruk yang belum diperhatikan investor. Saham naik 4.17% di pasar pre-market.
UnitedHealth berhasil di laba, dan itu penting. EPS $2.92, mengalahkan perkiraan sebesar $0.10, menunjukkan eksekusi yang solid. Tapi pendapatan operasi anjlok ke $4.3B dari $8.7B tahun lalu. Itu penurunan 50%. Perusahaan mengatasi ini dengan mengatur tarif pajak dan jumlah saham, sehingga laba yang disesuaikan lebih bagus dari kinerja operasi. Ini pengingat bahwa EPS yang bagus tidak selalu mencerminkan kekuatan operasional.
Perbedaan antara divisi cerita yang sebenarnya. UnitedHealthcare, divisi asuransi, pendapatannya melonjak 16% dari tahun lalu jadi $87.1B. Di sinilah pertumbuhannya. Optum, divisi layanan kesehatan dan teknologi, hanya tumbuh 8% jadi $69.2B. Saya akan awasi Optum. Dengan pertumbuhan 8%, itu melambat, padahal divisi ini yang seharusnya mendongkrak margin dan diversifikasi.
Manajemen menyebutkan tren biaya medis yang tinggi dan pengurangan dana Medicare sebagai tantangan yang berlanjut. Ini bukan masalah baru, tapi terus ada. Pendapatan yang kurang ini menunjukkan kekuatan harga masih terbatas, meski perusahaan mengelola volume. Arus kas operasi $5.9B cukup baik, tapi tidak mengimbangi penurunan pendapatan operasi. Ini adalah bisnis yang mengelola tantangan, bukan mengalahkannya.
- EPS yang disesuaikan: $2.92 (dibanding perkiraan $2.82); lebih baik $0.10.
- Pendapatan: $113.2B (dibanding perkiraan $114.19B); kurang $990M.
- Pendapatan Operasi: $4.3B; turun 50% dari tahun lalu.
- Arus Kas Operasi: $5.9B.
- Pendapatan UnitedHealthcare: $87.1B; naik 16% dari tahun lalu.
- Pendapatan Optum: $69.2B; naik 8% dari tahun lalu.
Kekurangan pendapatan adalah angka yang harus diperhatikan. Ini menunjukkan perusahaan bekerja lebih keras untuk mempertahankan margin, bukan menumbuhkannya.
UnitedHealth menaikkan panduan untuk tahun 2025 menjadi setidaknya $16.25 per saham untuk laba yang disesuaikan dan $14.90 untuk laba bersih. Itu sinyal positif dan menunjukkan keyakinan untuk paruh kedua tahun ini. CEO Stephen Hemsley bersikap hati-hati, menyatakan perusahaan tetap "fokus memperkuat kinerja dan memposisikan diri untuk pertumbuhan yang tahan lama dan meningkat di tahun 2026 dan seterusnya." Artinya: tahun ini eksekusi solid; tahun depan akselerasi seharusnya terlihat. Itu optimisme yang hati-hati, bukan ekspansi berani.