Perusahaan IBM melaporkan arus kas bebas (FCF) tertinggi dalam sejarahnya pada tanggal 22 Oktober. Margin FCF mereka mencapai 15% untuk periode hingga 30 September. IBM juga menaikkan panduan FCF untuk seluruh tahun, yang bisa mendongkrak harga saham IBM setidaknya 10% menjadi $345 per lembar.
Saham IBM ditutup pada hari Senin, 27 Oktober, di harga $313.09. Ini naik dari posisi terendah baru-baru ini di $275.97 pada 16 Oktober (atau naik 13.5%).
Investor mungkin senang karena manajemen menaikkan panduan FCF untuk tahun 2025 menjadi $14 miliar. Sebelumnya di kuartal kedua, proyeksi mereka adalah $13.5 miliar untuk 2025.
IBM biasanya menghasilkan sebagian besar FCF tahunannya di kuartal empat. Hingga kuartal ketiga, FCF mereka hanya $7.181 miliar. Ini berarti mereka memperkirakan FCF sekitar $6.189 miliar untuk kuartal empat. Tahun lalu, FCF kuartal empat adalah $6.163 miliar, jadi ada kenaikan sedikit tahun ini.
Ini juga mengindikasikan margin FCF penuh tahun sebesar 20.9%. Analis memproyeksikan pendapatan sebesar $67.02 miliar untuk tahun 2025.
Bahkan, berdasarkan perkiraan analis untuk tahun 2026, FCF tahunan IBM bisa naik lebih tinggi lagi. Misalnya, jika margin FCF mereka 21% tahun depan dan pendapatannya $70 miliar seperti perkiraan analis, maka FCF untuk 2026 adalah:
0.21 x $70 miliar = $14.7 miliar.
Kenaikan FCF ini bisa mendorong harga saham lebih tinggi. Metrik yang digunakan adalah FCF yield. FCF yield TTM (Trailing Twelve Month) adalah 4.56%. Jadi, dengan FCF $14.7 miliar di tahun 2026, kapitalisasi pasar bisa naik ke $322.4 miliar:
$14.7 miliar / 0.0456 = $322.4 miliar.
Itu artinya 10.2% lebih tinggi dari kapitalisasi pasar saat ini sebesar $292.656 miliar. Dengan kata lain, saham IBM bisa naik lebih dari 10% dalam setahun ke depan menjadi $345 per lembar:
$313.09 x 1.102 = $345.00.
Analis juga setuju. Yahoo! Finance melaporkan rata-rata target harga 20 analis adalah $313.09. Situs AnaChart.com melaporkan rata-rata target harga 11 analis adalah $345.69. Ini mendekati target harga dari perhitungan FCF yield.
Kesimpulannya, saham IBM terlihat murah berdasarkan FCF yang kuat dan target harga dari analis.
Salah satu cara untuk memanfaatkan peluang ini adalah dengan menjual opsi put ‘out-of-the-money’ (OTM). Tujuannya untuk mendapat harga beli yang lebih rendah dan menghasilkan pendapatan tambahan.
Contohnya, untuk opsi yang berakhir pada 28 November, opsi put dengan harga strike $300.00 mempunyai premium sekitar $6.57. Artinya, penjual opsi ini bisa langsung mendapat hasil 2.19%:
$6.57 / $300.00 = 0.0219 = 2.19% (hasil untuk satu bulan).
Harga strike ini 4% lebih rendah dari harga saham pada hari Senin. Jadi, ini adalah opsi ‘out-of-the-money’. Sekalipun saham IBM turun 4% ke $300.00 dan penjual harus membeli sahamnya, titik impasnya masih lebih rendah:
$300.00 – $6.57 = $293.43 (titik impas).
Titik impas $293.43 ini memberikan perlindungan downside sebesar 6.23% dari harga perdagangan hari ini ($313.09). Intinya, dengan menjual opsi put $300.00, investor berpotensi membeli saham dengan harga 6.23% lebih murah dari harga sekarang.
Sementara menunggu, investor bisa mendapat hasil 2.19% per bulan. Dan jika hal itu terjadi, potensi kenaikannya masih cukup baik:
$345 (target) / $293.43 (impas) – 1 = 0.1758 = +17.6% (potensi keuntungan).
Jadi, saham IBM tampak undervalued di sini, dan salah satu cara untuk mengambil untung dari situasi ini adalah dengan menjual opsi put ‘out-of-the-money’.
Pada tanggal publikasi, Mark R. Hake, CFA tidak memegang posisi dalam sekuritas yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com.