Harga emas naik turun banget minggu ini. Setelah naik lebih dari 50% tahun ini ke harga tertinggi sepanjang masa dekat $4,400 per ons, logam mulia ini alami penurunan terburus dalam satu hari dalam satu dekade, jatuh lebih dari 6% pada 21 Oktober. Ini bikin debat, apakah kenaikan epic-nya sudah selesai atau investor harus beli saat harganya turun.
2025: 55.3%
2024: 27.4%
2023: 12.2%
2022: 1.4%
2021: -6.1%
2020: 24.0%
Pembeli yang suka beli emas saat turun memang muncul, sehingga mengurangi kerugian, tapi harga emas masih tamat minggu ini turun 3.5% — ini tidak begitu meyakinkan.
Tapi, Goldman Sachs tidak terlalu khawatir, berdasarkan perkiraan harga emas mereka yang diperbarui untuk tahun 2026.
Ekonomi sedang di persimpangan jalan, bikin tidak pasti. The Federal Reserve bingung antara dua tugasnya: mendorong pengangguran rendah dan inflasi.
Harga emas sudah naik lebih dari 50% di tahun 2025 karena imbal hasil obligasi dan Dollar AS telah jatuh.
Pasar tenaga kerja melemah, terlihat dari PHK dan pengangguran yang naik. Sementara itu, tarif Presiden Donald Trump menaikkan biaya, menyebabkan inflasi naik.
Lebih banyak dari Wall Street:
Pada Agustus, Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan bahwa pengangguran adalah 4.3%, yang tertinggi sejak 2021. Data Challenger, Gray, & Christmas menunjukkan hampir 1 juta PHK tahun ini, naik 55% dari periode yang sama di 2024.
Menurut studi oleh Resume.org, 39% perusahaan telah mem-PHK pekerja, dan 35% berharap untuk memotong pekerja sebelum akhir tahun.
Pada saat yang sama, Indeks Harga Konsumen menunjukkan bahwa inflasi adalah 3% pada September, naik dari 2.3% pada April, sebelum sebagian besar tarif berlaku.
Dinamika ini menekan Fed, tapi kebanyakan orang memperkirakan pasar tenaga kerja yang lebih lemah akan tetap menjadi fokus mereka, mengingat pemikiran umum bahwa dampak tarif pada inflasi akan terbukti — berani saya katakan — sementara.
Sementara itu, gunung utang AS, dan risiko yang tumbuh bahwa pembeli asing mungkin enggan untuk terus membelinya, telah membuat banyak orang mempertanyakan kesehatan ekonomi.
Akibatnya, imbal hasil Treasury cenderung lebih rendah, terutama sejak Fed memotong suku bunga pada September sebesar seperempat poin persen, dan Dollar AS telah menurun dari tahun ke tahun.
Imbal hasil Treasury 10-tahun adalah 4%, turun dari 4.77% di awal Januari. Indeks Dollar AS telah jatuh ke 99 dari 109 selama periode tersebut.
Keduanya baik untuk emas, mengingat secara historis, harga emas bergerak berlawanan dengan imbal hasil dan dollar.
Kenapa? Pertama, imbal hasil Treasury yang lebih rendah membuatnya kurang menarik sebagai alternatif safe-haven dibandingkan emas. Selain itu, karena emas diharga dalam Dollar AS, dollar yang lebih rendah membuat logam mulia ini lebih menarik bagi pembeli asing, termasuk bank sentral.
Ayunan harga emas minggu ini mendorong analis di Goldman Sachs untuk melihat kembali target harga emas mereka. Bank itu tidak terganggu oleh penurunan baru-baru ini, malah mereka semakin yakin dengan kenaikan harga.
"Setelah periode arus masuk yang berat dan momentum yang diperpanjang, pembalikan dan pencernaan adalah sehat untuk emas dan tidak mengubah pandangan bullish struktural multi-tahun kami untuk emas ke depan," tulis analis Goldman Sachs dalam laporan penelitian yang diberikan kepada klien dan dibagikan dengan TheStreet.
Bank investasi besar ini, yang dianggap banyak orang sebagai salah satu yang terbaik di Wall Street, telah mengalami banyak boom dan bust emas sejak didirikan 156 tahun yang lalu.
Pendapat bullish Goldman Sachs bahwa penurunan harga emas itu sehat didasarkan pada tiga alasan penting:
- Pembelian bank sentral tahunan sebanyak 760 ton pada 2025 dan 2026, di atas rata-rata sebelum 2022 yaitu 400 hingga 500 ton.
- Sekitar 360 ton arus masuk ke ETF.
- Siklus pelonggaran Fed yang akan memberikan tiga pemotongan lagi hingga awal 2026.
Arus masuk ETF Emas sangat membantu harga emas dalam beberapa bulan terakhir. Analisis Goldman Sachs menunjukkan bahwa ETF telah membeli 268 ton emas dalam delapan minggu terakhir karena $33 miliar telah mengalir ke dalamnya.
Kemungkinan suku bunga yang lebih rendah mendorong imbal hasil Treasury turun, ketidakpastian ekonomi yang berlanjut, dan Dollar yang tertekan, membuat Goldman yakin bahwa meskipun emas bisa menguji level support dekat $4.000, harga akan bergerak lebih tinggi pada akhir tahun dan sepanjang 2026.
"Kami berharap pengurangan risiko dan pengambilan keuntungan oleh investor akan diimbangi dengan pembelian saat turun dari segmen permintaan lain termasuk bank sentral dan pembeli fisik lainnya, yang akhirnya membuat pembalikan relatif dangkal," kata para analis.
Akibatnya, target harga emas Goldman Sachs adalah $4,440 pada kuartal pertama 2026, naik menjadi $5,055 pada kuartal empat tahun depan.
Terkait: Bank of America mengatur ulang target harga emas untuk 2026
Kisah ini awalnya dilaporkan oleh TheStreet pada 25 Okt 2025, di mana pertama kali muncul di bagian Investing. Tambahkan TheStreet sebagai Sumber Pilihan dengan klik di sini.