Prospek pertumbuhan American Tower (NYSE: AMT) masih tergantung pada aktivitas operator telekomunikasi yang kurang aktif. T-Mobile US (NASDAQ: TMUS) mendorong kolokasi untuk mematuhi aturan pembangunan FCC, sementara Verizon (NYSE: VZ) dan AT&T (NYSE: T) melanjutkan upgrade jaringan yang hanya memberikan sedikit peningkatan pendapatan sewa.
Aktivitas kolokasi sudah meningkat, tapi American Tower menghadapi tekanan karena Verizon meluncurkan program relokasi dengan biaya sewa tinggi. Program ini menargetkan American Tower karena perjanjian sewa utamanya dengan Verizon akan habis dalam dua tahun.
Seorang analis di RBC Capital, Jonathan Atkin, menurunkan rating saham American Tower dari ‘Outperform’ menjadi ‘Sector Perform’. Dia juga menurunkan perkiraan harga saham dari $260 menjadi $220.
Analis itu melaporkan bahwa aktivitas operator di tiga perusahaan menara besar Amerika masih tetap rendah hingga kuartal ketiga tahun 2025. Dia mengatakan tidak ada perubahan berarti yang bisa mengubah ekspektasi untuk pendapatan sewa menara saat ini.
Dia menyoroti T-Mobile sebagai operator yang paling aktif, mendorong kolokasi untuk memenuhi persyaratan pembangunan FCC mereka sebelum kuartal pertama tahun 2026. Verizon fokus pada cakupan dan kapasitas spektrum mid-band, sedangkan AT&T sedikit lebih maju dalam modernisasi jaringannya, seperti mengganti peralatan Nokia (NYSE: NOK) dengan peralatan Ericsson (NASDAQ: ERIC). Namun, inisiatif ini hanya memberi manfaat kecil untuk pendapatan sewa menara.
Menurut komentar dari American Tower dan SBA Communications (NASDAQ: SBAC), aktivitas kolokasi meningkat di kuartal ketiga. Sementara itu, Crown Castle (NYSE: CCI) melaporkan campuran antara amendemen dan kolokasi yang stabil, dengan volume amendemen lebih banyak daripada kolokasi.
Atkin memperkirakan deployment fixed wireless access akan menjadi lebih membutuhkan modal dari waktu ke waktu, yang akan mendorong densifikasi jaringan dan pemisahan sel lebih lanjut. Hal ini seharusnya meningkatkan pendapatan kolokasi.
Analis tersebut juga mencatat bahwa Verizon baru saja meluncurkan program relokasi dengan biaya sewa tinggi. Karena American Tower adalah pemilik menara terbesar Verizon dan perjanjian sewa utamanya dengan Verizon akan berakhir dalam dua tahun, Atkin melihat American Tower sebagai target utama dari program ini.
Analis itu sedikit menaikkan perkiraan keuangannya. Dia sekarang memproyeksikan pendapatan American Tower untuk tahun 2025 sebesar $10,523 miliar dan EBITDA disesuaikan sebesar $7,066 miliar. Untuk tahun 2026, dia memperkirakan pendapatan $11,071 miliar dan EBITDA $7,459 miliar, sedikit lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya. Atkin mengharapkan AFFO per saham sebesar $10,63 pada tahun 2025 dan $11,65 pada tahun 2026.
Meskipun ada kenaikan ini, Atkin menurunkan perkiraan harga untuk American Tower. Dia menjelaskan bahwa valuasi baru ini lebih mencerminkan kelipatan historis REIT menara dan pusat data dalam lingkungan suku bunga saat ini, bersama dengan kendala pengeluaran operator yang berlanjut setelah akuisisi spektrum. Penyesuaian juga mencerminkan kontribusi dari sewa DISH.
Aksi Harga: Saham AMT turun 1,01% menjadi $191,38 pada pengecekan terakhir hari Kamis.