Saat harga saham perusahaan naik tiba-tiba, biasanya itu karena ada pengumuman—seperti merger atau laporan keuangan bagus—yang sudah dipersiapkan eksekutif puncak berminggu-minggu. Tapi kadang, berita baiknya datang mendadak dan sama mengejutkannya buat CEO-nya seperti buat pasar. Itulah yang terjadi bulan lalu, ketika S&P Dow Jones umumkan bahwa platform finansial Robinhood akan gabung ke indeks pentingnya yang berisi 500 perusahaan terdepan AS, bikin harga saham HOOD melonjak hampir 16% dalam sehari.
CEO perusahaan, Vlad Tenev, cepat keluarkan pernyataan ("Ini tonggak menarik bahwa Robinhood bergabung dengan Indeks S&P 500 yang legendaris"). Tapi perusahaan konfirmasi bahwa Tenev tahu berita ini sama seperti orang lain—dari siaran pers S&P yang selalu muncul jam 5:15 malam waktu ET, tapi isinya tidak bisa ditebak.
Kenaikan saham Robinhood mirip dengan yang terjadi pada 10 perusahaan lain—termasuk DoorDash, Coinbase, dan layanan analitik AppLovin—yang telah gabung ke S&P 500 tahun ini sebagai bagian dari upaya pembuat indeks untuk "menyeimbangkan" ulang daftarnya.
Alasan kenaikan harganya mudah dimengerti. Bukan cuma prestise masuk daftar 500 perusahaan ikonik. Tapi karena banyak ETF dan investor institusi otomatis menambahkan pendatang baru ke portofolio mereka tak lama setelah perusahaan terpilih diumumkan, membeli jutaan saham dalam prosesnya. Pertanyaan yang lebih menarik adalah bagaimana S&P Dow Jones menyusun daftarnya sejak awal.
Jika ada yang bisa jawab pertanyaan tentang prosesnya, dia adalah Howard Silverblatt. Analis indeks senior ini sudah kerja di S&P Dow Jones selama 49 tahun, dan telah lihat gelombang perusahaan dan sektor yang datang dan pergi dari daftar. Itu termasuk semakin banyak perusahaan teknologi dan IT yang mengambil tempat, menggantikan penerbit cetak dan perusahaan industri lama. Grafik ini, dibuat pakai Perplexity dan berdasarkan data publik, tunjukkan beberapa perubahan penting pada daftar dalam dekade terakhir:
Ketika perusahaan keluar dari S&P 500, seringnya karena merger atau pemecahan. Tapi seperti kasus perusahaan kasino Caesars Entertainment, yang dihapus untuk memberi jalan buat Robinhood, tanpa kejadian seperti itu, penghilangan ini ada di bawah pertimbangan komite beranggotakan 10 orang yang mengawasi indeks.
Jadi siapa sebenarnya yang duduk di komite itu? Itu rahasia yang sangat dijaga. Menurut Silverblatt, yang tidak mau kasih tau apakah dia termasuk yang memimpin perombakan terbaru, S&P Dow Jones tidak ungkap nama anggota komite untuk lindungi mereka dari lobi. Sistem ini, yang juga larang anggota komite punya kepentingan pribadi di perusahaan mana pun yang dibahas, tampaknya berhasil, karena sepertinya tidak ada contoh jelas perusahaan yang ‘membeli’ jalannya untuk masuk daftar.
Itu tidak berarti masuk daftar hanya soal keberuntungan. Untuk memenuhi syarat, perusahaan publik harus punya empat kuartal berturut-turut hasil laba yang profitable, dan menjadi saham large-cap dengan kapitalisasi pasar minimal $22.7 miliar, serta dengan banyak saham yang diperdagangkan secara aktif. Dan, sekali masuk daftar, perusahaan terkena penyesuaian bobot ulang triwulanan untuk mencerminkan signifikansi relatif mereka. Secara praktis, ini artinya Robinhood dan Nvidia tidak akan masing-masing mewakili 1/500 dari S&P 500—Nvidia justru menghitung sekitar 8% dari keseluruhan indeks, sementara Robinhood akan menghitung jumlah yang relatif sangat kecil.
Silverblatt bilang kriteria yang lebih luas untuk menyusun S&P 500 adalah untuk membuat gambaran terkini dari seluruh ekonomi AS pada waktu tertentu, artinya daftar ini lebih dinamis daripada 30 perusahaan di indeks Dow Jones yang fokus industri, atau Fortune 500, yang mengurutkan bisnis terbesar dunia berdasarkan pendapatan.
Tentang komite yang memilih perusahaan, dia bilang badan itu sekarang punya latar belakang yang lebih beragam daripada ketika dia bergabung tahun 1977, saat itu terdiri dari "sekumpulan pria dari sekolah bisnis yang sama minum Scotch."
Hari ini, Silverblatt bilang, "Dalam menyusun portofolio, kita butuh macam-macam orang. Tidak bisa cuma quants atau cuma fundamentalis."
Fortune Global Forum kembali 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara invitation-only yang dinamis, membentuk masa depan bisnis. Lamar untuk undangan.