Meskipun REX dan Osprey tidak meluncurkan ETF dogecoin berdasarkan aturan baru tersebut, dan memilih jalur alternatif dengan menggunakan ketentuan hukum terpisah untuk memenangkan persaingan ke pasar, analis memperkirakan standar pencatatan baru SEC akan memicu proliferasi ETF kripto di AS. Berdasarkan aturan ini, aset kripto apa pun yang telah tercatat di pasar—seperti Coinbase Derivatives—yang berpartisipipasi dalam Intermarket Surveillance Group, sebuah jaringan organisasi yang memantau aktivitas penipuan, akan secara otomatis memenuhi syarat untuk diperlakukan sebagai ETF.
“Ini seperti meriam spageti. Mereka akan memasak semua ETF ini—entah itu versi berleveraj, inverse, atau eksposur spot murni—dan mereka akan menembakkan meriam ini ke tembok dan melihat mana yang menempel,” kata Seyffart. “Itulah yang dilakukan oleh penerbit ETF ini.”
Sebelum disetujuinya ETF bitcoin pada 2024, para pendukung berargumen bahwa ETF akan membuka akses berharga bagi masyarakat umum dan institusi keuangan untuk berinvestasi melalui kendaraan yang diatur pada aset yang dipasarkan sebagai setara digital emas, lindung nilai terhadap inflasi, dan sebagainya.
Apapun kelebihan argumen investasi bitcoin, argumen untuk memecoin jauh lebih lemah. Biasanya berdasar pada selebriti atau referensi internet populer, memecoin tidak menghasilkan pendapatan atau arus kas, sehingga harganya sepenuhnya tergantung pada perubahan suasana hati publik dan ‘vibe’ di kalangan investor. Dalam kasus dogecoin, pasokan koin bahkan secara periodik diencerkan. “Dengan memecoin, akan sulit bagi penasihat keuangan untuk merasa nyaman membelinya untuk klien,” kata Armour.
Sikap seseorang terhadap prospek ETF memecoin yang membanjiri pasar mungkin tergantung pada politik pribadi.
“Saya sangat libertarian dalam cara seharusnya SEC beroperasi … Tugas SEC bukanlah menjadi regulator merit. Tugasnya adalah menjadi regulator pengungkapan,” kata Seyffart. “Saya pribadi tidak memiliki atau memperdagangkan memecoin dan mungkin tidak akan memiliki ETF memecoin apapun. Tapi ini pasar bebas. Orang bisa melakukan apa yang mereka inginkan.”
Yang lain, termasuk Armour, percaya bahwa ini adalah tanggung jawab bersama regulator, penerbit, dan investor untuk memastikan pasar publik tidak tercemar oleh aset-aset yang berpotensi menimbulkan kerugian besar dan mendadak.
“Apakah persetujuan SEC untuk memasukkannya ke dalam ETF membuat orang yang tidak tahu apa-apa mengira aset ini lebih legitimate?” tanya Armour. “Ini menarik lebih banyak perhatian dan aset ke arah spekulasi, yang biasanya bukan strategi jangka panjang yang baik bagi investor,” klaimnya.
SEC menolak berkomentar.
Menurut King, moralisasi tentang aset mana yang boleh dan tidak boleh dimasukkan ke dalam ETF adalah hal yang tidak relevan; pemerintah telah menetapkan apa yang diizinkan. REX dan Osprey “terutama memandangnya sebagai penyediaan akses ke investasi yang sudah ada,” kata King. “[Jika ada] permintaan investor, itu adalah sesuatu yang akan kami pertimbangkan untuk luncurkan.”
Pada bulan Januari, REX dan Osprey mengajukan permohonan izin untuk meluncurkan ETF untuk berbagai aset kripto lainnya, di antaranya adalah memecoin yang dipromosikan oleh Trump. Memecoin TRUMP telah dikutuk keras oleh kritikus sebagai pengambil uang yang tidak etis yang membuka potensi vektor untuk suap.
“Kami hanya bermain sesuai aturan,” kata King. “Garis batasnya telah ditentukan … oleh administrasi.”