Oleh Arunima Kumar
(Reuters) – Exxon Mobil gagal dalam tantangan arbitrasenya untuk menghentikan akuisisi Chevron senilai $55 miliar terhadap Hess. Namun, produsen minyak terbesar AS ini berhasil menunda kesepakatan tersebut lebih dari setahun, merugikan rivalnya miliaran dolar dari pendapatan minyak Guyana dan memperlambat integrasi.
Kesepakatan Chevron, yang pertama kali diumumkan pada Oktober 2023, akhirnya selesai pada Jumat setelah perselisihan panjang mengenai 30% saham Hess di blok Stabroek Guyana, aset paling menarik dalam portofolio mereka. Ladang minyak lepas pantai ini menyimpan lebih dari 11 miliar barel minyak dan merupakan salah satu daerah produksi minyak dengan pertumbuhan tercepat di dunia.
Produsen minyak nomor dua AS awalnya menargetkan kesepakatan ini selesai pertengahan 2024.
Exxon, yang mengoperasikan proyek Guyana dan memegang 45% saham bersama Hess dan CNOOC, menantang penggabungan itu melalui arbitrase dengan mengklaim hak pertama untuk membeli aset Hess di Guyana.
"Penundaan ini menyebabkan sekitar 180.000 barel minyak Hess per hari (bpd), sekitar $6-7 miliar penjualan kotor, dan $3 miliar laba dari blok Stabroek Guyana tidak masuk ke Chevron pada 2024, karena barel-barel itu tetap mengalir ke Hess sementara para pengacara berdebat," kata Michael Ashley Schulman, CIO Running Point Capital.
Kesepakatan Chevron adalah bagian dari gelombang konsolidasi terbesar industri minyak dalam lebih dari 20 tahun dan menjadi strategi melawan kesepakatan besar Exxon serta posisinya yang kuat di Permian.
Bagi CEO Chevron Michael Wirth, mengakuisisi Hess dan sahamnya di Guyana adalah kunci strategi pertumbuhan perusahaan di masa depan.
Strategi itu sempat tergantung selama arbitrase, mengubah apa yang awalnya diharapkan sebagai kemenangan cepat bagi Chevron menjadi tantangan besar bagi Wirth, yang sebelumnya sudah gagal dalam satu kesepakatan besar.
Dia membatalkan tawaran akuisisi Anadarko Petroleum pada 2019 setelah dikalahkan oleh tawaran lebih tinggi dari Occidental Petroleum.
DAMPAK PADA SAHAM CHEVRON
Dengan kesepakatan Hess kini selesai, Chevron mengatakan mereka berharap bisa mencapai sinergi biaya $1 miliar per tahun pada akhir 2025 dan akan memotong pekerjaan karena peran yang tumpang tindih antara kedua perusahaan.
Chevron sedang memangkas hingga 20% tenaga kerja globalnya, menghadapi peningkatan masalah keselamatan, dan operasinya di Venezuela terjebak dalam perselisihan geopolitik.
"Bagi Chevron, keputusan ini membantu mereka menghindari pendekatan pertumbuhan non-organik yang memakan waktu dan mahal," kata Atul Raina, Wakil Presiden Rystad Energy.
"Seandainya arbitrase dimenangkan Exxon dan CNOOC, Chevron harus mencari peluang pertumbuhan di tempat lain… ini mungkin membuat Chevron harus membayar mahal untuk aset serpih AS yang bergengsi," tambah Raina.
Selama arbitrase, Chevron mempersiapkan integrasi bisnis Hess dengan membeli saham Hess senilai $2,2 miliar dan menerbitkan utang jangka panjang $5,5 miliar, menurut analis Jefferies.
Arbitrase itu sendiri juga mahal, kata Schulman.
"Ditambah biaya arbitrase sekitar $50-100 juta dan jam kerja pengacara mahal, Mike Wirth mungkin merasa seperti menang Indy 500 dengan tiga ban," ujarnya.
Sebaliknya, akuisisi Exxon senilai $60 miliar terhadap Pioneer Natural Resources, yang diumumkan bulan sama dengan kesepakatan Chevron, selesai pada Mei 2024. Kesepakatan itu memperkuat posisi Exxon sebagai produsen serpih di ladang minyak Permian, AS.
Sejak pengumuman akuisisi Hess, saham Chevron turun sekitar 9%. Saham Exxon naik sedikit di atas 1% sejak akuisisi Pioneer, mencerminkan perbedaan sentimen investor tentang waktu dan eksekusi. Sebagian dari perbedaan itu berkurang pada Jumat saat saham Chevron turun hampir 1% dan Exxon turun hampir 3%.
Analis RBC Biraj Borkhataria mengatakan arbitrase jelas membebani saham Chevron, dengan banyak investor memilih untuk menunggu selama proses panjang ini.
"Sentimen investor berubah-ubah dalam 18 bulan terakhir, biasanya berdasarkan komentar Exxon atau Chevron di konferensi industri, keduanya mengaku ‘yakin’ akan menang," kata Borkhataria dalam catatan.
(Pelaporan oleh Arunima Kumar di Bengaluru; Penyuntingan oleh Marguerita Choy)