Spred obligasi korporasi berperingkat rendah AS melonjak menjadi 401 basis poin pada Kamis malam, level tertinggi sejak November 2023, ketika pasar global terguncang oleh ketakutan bahwa rencana Presiden AS Donald Trump untuk tarif impor akan memicu perang perdagangan.
Opsi spread disesuaikan (OAS) pada Indeks ICE BofA High Yield, yang mengukur perbedaan yield antara obligasi sampah dan utang pemerintah, naik dari 342 basis poin pada hari Rabu, sementara spread obligasi berperingkat investasi naik menjadi 106 bp, level tertinggi sejak Agustus 2024, dari 96 bp.
Spred obligasi sampah adalah indikator penting kondisi keuangan yang mencerminkan seberapa besar premi yang diminta investor untuk memegang utang yang diterbitkan oleh perusahaan dengan peringkat kredit terendah relatif terhadap utang pemerintah AS yang bebas risiko.
Spred obligasi berperingkat rendah masih rendah jika dilihat dari standar historis, pernah naik di atas 1.000 basis poin ketika pandemi COVID-19 melanda pada tahun 2020 dan di atas 2.100 bp saat krisis keuangan global terjadi pada tahun 2008. Spred turun di bawah 300 bp akhir tahun lalu karena keyakinan pasar bahwa pertumbuhan ekonomi AS akan terus berlanjut dan bahwa pelonggaran Federal Reserve menunjukkan inflasi cenderung menurun. Itu adalah spread terkecil sejak sebelum krisis keuangan pada tahun 2007.
Spred obligasi sampah bisa melebar lagi sebesar 30 bp pada Jumat dan terus melakukannya hingga April karena investor terus mencerna tarif dan pergerakan pasar berikutnya, menurut Guy LeBas, kepala strategi pendapatan tetap di manajer aset Janney Capital Management.
“Yang menonjol bagi saya adalah seberapa cepatnya pergerakan ini – saya akan menebak ini adalah pelebaran tercepat sejak COVID,” kata LeBas.
“Ini pasar yang berantakan, dan banyak investor jangka panjang membeku. Sulit bagi pedagang fundamental dan frekuensi rendah untuk merespons,” tambahnya.
Indeks obligasi sampah ICE BofA sendiri mengalami penurunan terbesar dalam satu hari sejak pertengahan 2022 pada hari Kamis, salah satu indikasi bahwa investor meninggalkan aset berisiko dan beralih ke aset yang lebih aman seperti Surat Utang Negara (Treasuries), di mana yield, yang bergerak ke arah yang berlawanan dengan harga, telah anjlok pekan ini, membantu melebarkan celah.
Indeks obligasi korporat berperingkat investasi kredit yang solid sebenarnya naik pada hari Kamis, yang menunjukkan yield turun, namun tidak sebanyak yield Surat Utang Negara, sesuai dengan OAS yang melebar.
“Jelas ada banyak kegelisahan yang secara luas tercermin dalam pelebaran spread kredit tetapi pada level ini kami juga melihat beberapa pembelian yang bersifat oportunis,” kata Scott Schulte, co-head global syndicate utang berperingkat investasi di Barclays.
“Sekarang dengan pelebaran 15-30 basis poin ini, pembeli spread mulai muncul dan memilih spot mereka secara selektif,” tambahnya.
Imbal hasil Surat Utang Negara AS turun lebih jauh pada Jumat setelah China membalas tarif Trump yang lebih besar dari yang diharapkan dengan sejumlah tarifnya sendiri, meningkatkan perselisihan perdagangan global dan menimbulkan ketakutan resesi.
(Pelaporan oleh Alden Bentley; Diedit oleh Sharon Singleton, Chizu Nomiyama, Franklin Paul dan Diane Craft)