“
Buka kunci Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Miliarder Izzy Englander sedang menjelajahi kemungkinan membuka kepemilikan dari hedge fundnya senilai $76 miliar, Millennium Management, kepada para eksekutif teratasnya untuk pertama kalinya, dalam langkah terbaru untuk mempersiapkannya untuk kehidupan setelah pendirinya.
Englander, 77 tahun, telah memegang kepemilikan tunggal atas Millennium yang berbasis di New York selama 36 tahun sejarahnya.
Masih dalam proses menentukan bagaimana mengatur distribusi ekuitas kepada orang-orang kunci, menurut orang-orang yang akrab dengan situasi tersebut.
Namun, langkah ini dimaksudkan untuk memberi insentif kepada jajaran teratas Millennium dan memberikan cara lain bagi mereka untuk mendapatkan manfaat dari kesuksesan bisnis di masa depan sambil menyelaraskan kepentingan mereka dengan para investor hedge fund, tambah orang-orang tersebut.
“Membuka ekuitas akan menjadi pernyataan besar oleh Izzy,” kata salah satu orang tersebut. “Itu akan menjadi tanda jelas bahwa ia ingin perusahaan itu bertahan setelah dia tiada.”
Millennium menolak untuk berkomentar.
Englander tidak menunjukkan tanda-tanda bahwa ia berencana untuk mundur dan masih sangat penting dalam pengambilan keputusan. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, ia telah memulai institusionalisasi bisnis yang beberapa orang katakan sekarang lebih menyerupai divisi dari bank investasi daripada hedge fund.
Pendiri Millennium mengatakan dalam surat tahunan kepada investor bulan lalu: “Apa yang kami bangun lebih besar daripada satu orang, dan dirancang untuk bertahan dan berkembang.”
Perusahaan itu sedang dalam pembicaraan tahap awal dengan BlackRock tentang kemitraan strategis yang bisa membuat manajer aset terbesar di dunia itu mengambil saham ekuitas kecil dalam Millennium.
Sejak diluncurkan dengan pengelolaan senilai $35 juta pada tahun 1989, Englander telah membangun Millennium menjadi salah satu hedge fund terbesar di dunia, yang kini mengelola aset senilai $76 miliar, menampung 6.100 orang dan meraih rata-rata pengembalian sekitar 14 persen setiap tahun. Ia mengalami kenaikan sebesar 15,1 persen tahun lalu dan naik 0,45 persen pada bulan Januari, kata para investor.
Bersama dengan Citadel milik Ken Griffin, itu adalah salah satu perusahaan multi-manager dominan dalam bagian paling panas dari industri hedge fund global senilai $4,5 triliun.
Daripada bergantung pada seorang trader bintang tunggal, Millennium mengalokasikan modal di seluruh 330 tim investasi yang berdagang dengan strategi ekuitas fundamental, arbitrase ekuitas, pendapatan tetap, komoditas, dan kuantitatif dalam pasar likuid, semuanya dalam kerangka risiko yang ketat.
Minat staf hedge fund sudah selaras dengan klien melalui investasi karyawan dalam dana andalannya. Lebih dari $10 miliar dari dana yang dikelola oleh Millennium adalah milik Englander dan karyawannya.
Englander dalam beberapa tahun terakhir telah mengambil sejumlah langkah untuk lebih menginstitusionalisasikan Millennium.
Ia telah mendirikan dewan penasihat wali; mengamankan basis modal Millennium dengan memindahkan sebagian besar investor ke dalam kelas saham lima tahun; dan memperluas tim kepemimpinan, terutama dengan serangkaian rekrutan senior dari Goldman Sachs. Ia juga mengubah syarat sehingga investor tidak memiliki opsi khusus untuk menebus jika terjadi sesuatu pada Englander.
Englander juga mengubah struktur biayanya pada tahun 2022 sehingga investor diharuskan membayar biaya minimum terlepas dari kinerja dana, dan di atas biaya lainnya.
Direkomendasikan
Saat ini investor membayar biaya tahunan sekitar 1 persen dari aset atau 20 persen dari keuntungan investasi, sesuatu yang dijelaskan banker sebagai mirip dengan biaya manajemen.
Pendapatan yang dapat diprediksi lebih mudah dimodelkan dan nilainya daripada biaya kinerja yang volatil, yang berpotensi membuka jalan untuk penjualan saham minoritas dalam bisnis atau distribusi ekuitas di antara manajemen senior.
Millennium juga bergerak untuk mengamankan sumber pertumbuhan tambahan. Tahun lalu, ia mengumpulkan tambahan $10 miliar dalam aset dan sedang mempertimbangkan untuk meluncurkan dana yang akan berinvestasi dalam aset kurang likuid, termasuk kredit swasta. Itu akan menjadi dana baru pertama sejak didirikan lebih dari tiga dekade lalu.
“