Tetaplah terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar untuk Investments myFT Digest — langsung dikirimkan ke kotak masuk Anda.
Saham perusahaan kecil di Inggris merupakan yang paling tidak disukai di dunia, menurut analisis oleh Abrdn, karena investor telah mengurangi kepemilikan mereka di Inggris dan berinvestasi di raksasa teknologi AS.
Rasio forward price/earnings untuk indeks saham small cap Inggris MSCI turun hingga 24,3 persen di bawah rata-rata 10 tahunnya pada akhir Januari, diskon terbesar untuk setiap wilayah utama di dunia, menurut manajer aset tersebut.
Investor menggunakan rasio forward price/earnings — yang membandingkan nilai perusahaan dengan keuntungan yang diharapkan — sebagai tolak ukur seberapa mahal saham secara historis, atau dibandingkan dengan saham lainnya.
Temuan ini muncul ketika kanselir Rachel Reeves berusaha meningkatkan investasi ritel dan institusi di Inggris, setelah periode arus keluar berkelanjutan dari ekuitas domestik.
“Diskon ini mencerminkan sentimen negatif yang telah kita lihat terhadap perusahaan-perusahaan kecil di Inggris dalam beberapa waktu terakhir,” kata Abby Glennie, co-manager dari Abrdn’s UK Smaller Companies Fund. Dia menambahkan bahwa meskipun ini adalah “periode yang sulit bagi sektor ini”, ada “banyak perusahaan kecil yang brilian di Inggris yang mengungguli pesaing global dan jauh lebih besar dalam hal pertumbuhan laba”.
Walaupun berinvestasi di perusahaan kecil bisa sangat volatil, Glennie mengatakan bahwa “bagi mereka yang bersedia untuk mengambil pandangan jangka panjang, skala diskon saat ini bisa menjadi peluang yang menarik”.
Abrdn membandingkan rasio p/e untuk indeks MSCI di pasar saham global utama dan menemukan bahwa saham small-cap Inggris adalah yang termurah menurut standar historis, diikuti oleh saham small-cap Eropa, dengan rasio forward p/e 19,8 persen di bawah rata-rata 10 tahun.
Di seluruh dunia, rasio forward p/e 12 bulan untuk perusahaan kecil berada 3,2 persen di bawah rata-rata 10 tahun mereka, sementara perusahaan besar berada 20 persen di atas rata-rata historis mereka.
“Jika Anda memikirkan periode keluar dari Covid, ketika kita melihat kenaikan suku bunga dan inflasi, kita melihat pasar benar-benar berubah dalam hal sikap risiko mereka,” kata Glennie. “Orang-orang hanya tidak ingin memiliki aset risiko dan mereka melihat saham small-cap sebagai hampir di dasar perdagangan tersebut.”
Indeks small-cap MSCI menangkap sekitar 14 persen dari kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan flotasi bebas di setiap negara.
Darius McDermott, direktur manajemen Chelsea Financial Services, mengatakan dia “sangat bisa melihat peluang” dalam membeli saham small-cap Inggris. “Semua orang telah menjual sejak Brexit,” katanya, menjelaskan bahwa perusahaan kecil yang berorientasi domestik di Inggris telah menderita lebih banyak dari arus keluar daripada rekan-rekan yang lebih besar dengan bisnis di luar negeri.
“Di dalam dana-dana yang kami berikan saran, kami overweight di perusahaan kecil Inggris,” kata McDermott. Sektor ini “pasti memiliki alokasi modal yang lebih baik daripada sebelumnya” dan telah meningkatkan pembelian kembali saham dan yield dividen, katanya.
Kenaikan pasar saham global selama beberapa tahun terakhir didominasi oleh “Magnificent Seven” saham teknologi AS, yang telah melonjak nilainya dan tahun lalu mendorong indeks S&P 500 dari saham besar AS ke puncak tertinggi sepanjang masa.
Saham besar AS diperdagangkan dengan premi 29 persen di atas rata-rata 10 tahun mereka, berdasarkan rasio forward p/e mereka pada akhir Januari, menurut analisis Abrdn.
Saham small-cap China adalah yang paling mahal dibandingkan dengan level historis, karena penurunan laba mereka menurunkan ekspektasi investor terhadap pendapatan masa depan mereka, menyebabkan rasio forward p/e mereka naik.
Jason Hollands, direktur manajemen platform investasi Bestinvest, mengatakan prospek meningkatnya kesepakatan perdagangan antara AS dan Inggris “harus dianggap sebagai berita yang menggembirakan yang juga mungkin membantu mengembalikan sedikit optimisme dalam ekuitas Inggris”.
Beliau menambahkan: “Inggris bukanlah pasar pilihan teratas kami saat ini, tetapi itu tidak pantas untuk sepenuhnya diabaikan juga,” mencatat bahwa saham Magnificent Seven turun 3 persen sejak awal tahun, sementara “FTSE 100 yang membosankan” naik 6 persen.
Evangelos Assimakos, direktur investasi di Rathbones Investment Management, menyampaikan catatan peringatan: “Tidak ada yang dapat disangkal bahwa perusahaan kecil Inggris telah mengalami penurunan nilai belakangan ini dan menunjukkan nilai yang menggoda jika dibandingkan dengan rata-rata panjang historis mereka.”
Namun, dia memperingatkan bahwa investor perlu “memperhatikan perubahan apa pun yang mungkin terjadi dalam beberapa tahun terakhir yang dapat menjadi efek permanen atau membutuhkan waktu lama untuk diperbaiki”. Dia menyebut “efek negatif yang signifikan” dari Brexit terhadap pasar ekuitas Inggris dan mundurnya investor institusi Inggris dari saham domestik, yang telah “menghilangkan sumber permintaan kunci” untuk saham kecil.
Dana pensiun Inggris hanya memiliki 4,4 persen dari dana mereka di ekuitas domestik, menurut sebuah studi tahun lalu oleh think-tank New Financial — turun dari 15 persen pada 2015.
“Apakah dampak dari [ini] akan terbalik dalam beberapa tahun mendatang mungkin akan memainkan peran kunci dalam seberapa cepat kita akan melihat katalis untuk penilaian ulang perusahaan kecil Inggris,” kata Assimakos.