Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor of the FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Operator pusat data CoreWeave sedang bersiap untuk mengajukan penawaran saham perdana secepatnya yang akan menilai perusahaan tersebut lebih dari $35 miliar dan diharapkan menjadi salah satu penawaran kecerdasan buatan terbesar tahun ini.
Start-up berbasis New Jersey ini bertujuan untuk mengumpulkan $4 miliar dari penawaran saham perdana. Sebagai operasi pertambangan mata uang kripto sebelumnya, CoreWeave adalah pembeli awal dan produktif dari unit pemrosesan grafis (GPU) Nvidia, dengan sekitar 300.000 chip yang kini menjadi komoditas paling panas di dunia untuk menggerakkan model kecerdasan buatan.
Para eksekutif CoreWeave telah memulai pertemuan dengan investor minggu ini untuk menguji minat terhadap penawaran saham perdana mereka, menurut orang-orang yang terlibat dalam proses tersebut. Morgan Stanley, Goldman Sachs, dan JPMorgan memberikan nasihat dalam kesepakatan ini. Para pihak menyatakan rincian dan waktu rencana penawaran saham perdana masih dapat berubah. CoreWeave menolak berkomentar.
Penawaran saham perdana ini akan dipantau dengan cermat oleh perusahaan teknologi dan investor mereka yang telah menunda rencana IPO karena ketidakpastian politik dan pasar dalam dua tahun terakhir. Namun, investor dalam penawaran saham perdana CoreWeave harus menghadapi tantangan bisnis mulai dari beban utang yang signifikan hingga perubahan pengeluaran pada infrastruktur kecerdasan buatan oleh pelanggan terbesarnya, Microsoft, yang menyumbang lebih dari setengah total pendapatan.
Microsoft akan menghabiskan lebih dari $10 miliar untuk layanan CoreWeave pada tahun 2030 dalam lima kontrak antara kedua perusahaan tersebut, menurut orang-orang yang terlibat dalam perusahaan tersebut. Oracle dan Meta juga telah melakukan kesepakatan dengan CoreWeave untuk melisensikan kekuatan komputasinya.
Namun, para pengamat industri mengatakan bahwa strategi pusat data Microsoft mungkin sedang berubah setelah berakhirnya perjanjian eksklusif dengan OpenAI mengenai penyewaan kekuatan komputasinya, menimbulkan pertanyaan tentang hubungannya dengan operator pusat data seperti CoreWeave.
Analis TD Cowen menerbitkan laporan minggu lalu yang mengatakan bahwa Microsoft mundur dari dua kesepakatan sewa pusat data, dengan mengutip “channel checks” atau penyelidikan dengan penyedia rantai pasokan. Sementara itu, chief executive Microsoft Satya Nadella mengatakan dalam sebuah wawancara awal bulan ini bahwa ada “overbuild” pada infrastruktur kecerdasan buatan.
“Strategi pusat data Microsoft telah berubah dalam konteks kesepakatan perceraian dengan OpenAI,” kata seorang investor dalam CoreWeave. “Ada beberapa pertanyaan tentang kontrak prospektif. Di mana kontrak besar berikutnya berasal dan apakah itu segera dalam konteks Microsoft melepaskan kontrak pusat data?”
Dalam sebuah pernyataan sebagai respons terhadap laporan Cowen, Microsoft mengatakan rencana pengeluaran infrastrukturnya tetap sesuai rencana.
Pendapatan CoreWeave melonjak menjadi sekitar $2 miliar pada tahun 2024, dari sekitar $200 juta setahun sebelumnya, dan $25 juta pada tahun 2022, menurut orang-orang yang mengetahui keuangan perusahaan. Mereka telah mengumpulkan sekitar $11 miliar utang dan $2 miliar ekuitas, memimpin lonjakan pemberian pinjaman berbasis aset oleh Wall Street ke industri yang sedang berkembang dari penyedia komputasi cloud yang dikenal sebagai “neoclouds”, yang menyewakan kapasitas GPU kepada perusahaan teknologi yang membangun model kecerdasan buatan.
Magnetar Capital, yang memiliki sekitar 20 persen saham CoreWeave, akan menjadi salah satu pemenang terbesar dari IPO, dengan saham senilai hingga $7 miliar. Hedge fund yang berbasis di Illinois ini, yang melonjak ke ketenaran setelah krisis keuangan global karena taruhan menguntungkan pada surat utang hipotek, adalah pendukung institusional pertama CoreWeave, menyediakan $50 juta modal pada tahun 2021 dan berinvestasi dalam putaran pendanaan berikutnya.
Direkomendasikan
Pemodal ekuitas lain CoreWeave termasuk Nvidia, Coatue Management, Jane Street, Fidelity, dan Lykos Global Management. Nvidia memiliki kurang dari 5 persen saham perusahaan, menurut seseorang yang akrab dengan masalah tersebut.
Sebagian besar pembiayaan utangnya dipimpin oleh Blackstone, Magnetar, dan Coatue. Blackstone telah memberikan pinjaman sekitar $5 miliar ke bisnis tersebut, menurut seseorang yang terlibat dalam masalah tersebut. Pemberi pinjaman lainnya termasuk Carlyle, DigitalBridge, dan BlackRock. CoreWeave juga mengamankan fasilitas kredit sebesar $650 juta dengan JPMorgan, Goldman Sachs, dan Morgan Stanley pada Oktober tahun lalu. Utang-utang tersebut dijamin dengan stok GPU Nvidia CoreWeave.
CoreWeave didirikan dengan nama Atlantic Crypto pada tahun 2017 oleh pedagang komoditas Mike Intrator, Brian Venturo, dan Brannin McBee untuk menambang mata uang kripto ethereum, sebelum beralih ke kecerdasan buatan pada tahun 2019.