“
Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
JPMorgan Chase telah mengatakan bahwa mereka akan menyediakan $50 miliar untuk dipinjamkan kepada perusahaan berisiko yang didukung oleh perusahaan ekuitas swasta saat mereka mempercepat langkah mereka ke pasar kredit swasta yang sedang booming.
Bank terbesar di AS menurut aset tersebut mengatakan bahwa mereka telah mengalokasikan $50 miliar dari modalnya sendiri dan telah mendapat komitmen sebesar $15 miliar dari investor lain untuk memberikan pinjaman langsung kepada perusahaan, melewati pasar utang tradisional.
JPMorgan meluncurkan langkah pemberian pinjaman langsung mereka pada tahun 2021 dan sejauh ini telah menggunakan $10 miliar dalam lebih dari 100 transaksi kredit swasta.
Pengumuman ini dilakukan ketika pemberi pinjaman Wall Street tradisional mencari untuk memperkuat penawaran mereka sendiri dalam kelas aset kredit swasta senilai hampir $2 triliun, yang telah tumbuh signifikan sejak regulasi yang diadopsi setelah krisis keuangan global mendorong bank-bank menjauh dari memegang pinjaman berisiko di lembaran neraca mereka.
Banyak pesaing terbesar JPMorgan telah mengumumkan kemitraan dengan dana kredit swasta. Akhir tahun lalu, Citigroup mengumumkan kemitraan senilai $25 miliar dengan Apollo Global Management, yang diikuti oleh usaha patungan Wells Fargo dengan manajer aset Centerbridge.
Orang lain, seperti Goldman Sachs dan Morgan Stanley, telah beralih ke divisi kekayaan dan manajemen aset mereka sendiri, yang memiliki dana yang didedikasikan untuk berinvestasi dalam sektor tersebut.
Jamie Dimon, chief executive JPMorgan, mengatakan bahwa usaha tersebut memberikan klien korporat “dengan lebih banyak opsi dan fleksibilitas dari bank yang sudah mereka kenal dan lihat di komunitas mereka, dan dikenal karena selalu ada selama semua lingkungan pasar”.
Dimon memberitahu para investor tahun lalu bahwa kredit swasta “memiliki beberapa keuntungan nyata” karena memungkinkan pembiayaan jangka panjang daripada yang biasanya tersedia dengan cara mengumpulkan dana melalui obligasi dan pinjaman sindikasi. Namun, ia mengkritik bagaimana industri menetapkan harga pinjaman di buku mereka dan mengatakan pelaku buruk bisa menimbulkan masalah.
Hingga saat ini, JPMorgan telah bermitra dengan tujuh manajer aset dalam upaya kredit swastanya, termasuk Cliffwater, FS Investments, Octagon Credit Investors, Shenkman Capital Management, dan Soros Fund Management, menurut seseorang yang diberi informasi mengenai masalah tersebut. Para eksekutif berharap dapat menambah manajer lain dalam beberapa bulan mendatang untuk memperkuat kekuatannya.
Keputusan bank untuk menggunakan lembaran neracanya sendiri sebagian berasal dari penjualan HPS Investment Management, salah satu pemain kredit swasta terbesar, pada tahun 2016. Pemimpin teratas di JPMorgan saat itu memiliki sedikit keinginan untuk berinvestasi dalam unit tersebut di tengah peningkatan pengawasan regulasi, yang mendorong pendiri HPS untuk membeli bisnis tersebut.
Dalam beberapa tahun berikutnya, kelas aset tersebut meledak, dengan dana kredit swasta menarik ratusan miliar dolar dari perusahaan asuransi, pensiun, dan dana kekayaan kedaulatan. Pinjaman kredit swasta umumnya memiliki tingkat bunga yang lebih tinggi daripada pinjaman bank, tetapi dapat memberikan fleksibilitas lebih kepada peminjam.
Dana tersebut memungkinkan manajer seperti Ares Management, Blue Owl Capital, dan Apollo Global Management untuk menulis pinjaman lebih dari $1 miliar dan, sebagai gantinya, menciptakan rival bagi pasar obligasi berbunga tinggi tradisional dan pinjaman berleverage. HPS setuju untuk menjual dirinya kepada BlackRock senilai $12 miliar tahun lalu.
Kredit swasta menjadi salah satu cara bagi grup beli untuk mendanai akuisisi mereka ketika pasar membeku pada tahun 2022, mengambil pangsa pasar dan biaya menguntungkan dari bank-bank di sepanjang Wall Street. Terpukul oleh pengalaman itu, bank-bank mencari untuk memberikan solusi pembiayaan mereka sendiri.
Tekanan langsung pada bank-bank untuk menawarkan pinjaman kredit swasta berkurang ketika pasar kredit mengalami reli pada tahun 2023 dan 2024. Bank-bank membantu refinansial pinjaman kredit swasta beberapa dalam pasar sindikasi, dengan Dimon mencatat tahun lalu bahwa “kredit swasta lebih mahal untuk sebagian besar.”
Dimon menambahkan: “Itu berubah sepanjang waktu.”
“