(Bloomberg) — Pengaruh yang semakin kuat dari China dalam ruang kecerdasan buatan telah memicu gelombang optimisme terhadap saham teknologi negara tersebut, dengan indeks masuk ke pasar bullish dan broker mengeluarkan panggilan optimis.
Indeks Hang Seng Tech naik 1,8% pada hari Jumat untuk mengambil keuntungannya dari titik terendah Januari hingga lebih dari 20%. Xiaomi Corp. dan Alibaba Group Holding Ltd., yang memiliki bobot terbesar dalam indeks tersebut, masing-masing melonjak hampir 30% selama periode tersebut. Keduanya dianggap sebagai penerima manfaat dari kemajuan kecerdasan buatan.
Model kecerdasan buatan dari startup China, DeepSeek, dianggap sebagai permainan yang mengubah industri teknologi, menyoroti kemampuan inovatif negara tersebut. Ini juga memicu penilaian ulang yang lebih luas terhadap saham negara yang terpuruk, tepat ketika pasar terjebak dalam sorotan perang tarif setelah Donald Trump kembali ke Gedung Putih.
“Ini adalah sektor yang telah diabaikan tetapi seperti sektor murni domestik lainnya, ada beberapa titik terang,” kata Sat Duhra, manajer portofolio di Janus Henderson Investors di Singapura. “Pengumuman DeepSeek baru-baru ini adalah pengingat yang tepat bahwa di belakang layar, kebijakan industri — misalnya Made in China 2025 — telah mendorong banyak sektor menuju status kelas dunia.”
Saham Alibaba juga telah didorong oleh penilaian perusahaan bahwa model kecerdasan buatan barunya mendapat skor lebih baik daripada Llama Meta Platforms dan V3 DeepSeek dalam berbagai tes.
Ini adalah momen kemenangan langka yang dipimpin oleh sektor swasta, setelah pasar China terbebani selama bertahun-tahun oleh regulasi pemerintah dan ketidakpastian kebijakan. Para broker Wall Street optimis, berpendapat bahwa diskon China akan lenyap saat indeks melewati puncak sebelumnya karena kekuatan manufaktur dan kompetensi teknologi.
DeepSeek muncul sebagai pesaing tangguh bagi pemimpin kecerdasan buatan global setelah mengungkapkan aplikasi yang dikembangkan dengan sebagian kecil dari biaya yang dihabiskan pesaing untuk membangun produk mereka, bahkan di tengah pembatasan impor chip paling canggih ke China.
“Kami berpikir 2025 adalah tahun di mana dunia investasi menyadari bahwa China sedang mengalahkan negara lain di dunia,” tulis analis Deutsche Bank Peter Milliken dalam laporan 5 Februari berjudul “China Eats The World.” Catatan tersebut menjadi viral di mesin pencari internet China, dengan komunitas investasi lokal memberikan tepuk tangan atas komentar optimis tersebut.
“Kami percaya investor harus beralih secara tajam ke China dalam jangka menengah, dan akan kesulitan mendapatkan akses ke saham-sahamnya tanpa menawarnya,” tulis Milliken.
HSBC mengatakan kesenjangan valuasi antara China dan pasar negara berkembang dapat menyempit, karena arus dana asing meningkat seiring kesadaran yang tumbuh akan keunggulan teknologi negara tersebut.
“Selain itu, perusahaan teknologi A-share juga mungkin mendapat manfaat dari dukungan kebijakan,” tulis Steven Sun, kepala riset di HSBC Qianhai Securities Ltd., dalam catatan 6 Februari. “Link yang hilang adalah bahwa inovasi di China belum diterjemahkan menjadi profitabilitas yang lebih tinggi, yang hanya dapat diselesaikan melalui stimulus sisi permintaan.”
Tone positif tersebut berbeda dengan ketidakpastian yang telah menekan saham-saham China dalam beberapa tahun terakhir karena investor berhadapan dengan penurunan sektor properti dan data ekonomi yang lesu. Keputusan terbaru Washington untuk memberlakukan tarif 10% pada barang-barang China telah menambahkan hambatan.
Arus keuangan selatan meningkat pada bulan Januari karena investor onshore menumpuk saham-saham teknologi Hong Kong dan tren tersebut mungkin berlanjut karena angin ekor kecerdasan buatan, tulis strategis Bloomberg Intelligence Marvin Chen dalam catatan.
Valuasi yang menguntungkan juga telah membantu memperkuat sentimen optimis. Indeks HSTECH diperdagangkan dengan perkiraan laba ke depan sebanyak 17 kali, dibandingkan dengan 27 kali untuk Indeks Nasdaq 100, menurut data yang dikompilasi oleh Bloomberg.
Namun, para strategis Morgan Stanley mengulangi sikap berhati-hati mereka terhadap saham-saham semikonduktor dan perangkat keras China dalam catatan tertanggal 1 Februari, mengutip risiko tarif dan risiko lainnya. Ini termasuk kemungkinan AS dapat memperluas pembatasan penjualan chip canggih ke Beijing.
Meskipun reli terbaru, indeks HSTECH masih lebih dari 50% di bawah puncak yang dicapai pada awal 2021. Selain itu, Morgan Stanley mengatakan dana asing kemungkinan menarik $2,4 miliar dari saham-saham China pada bulan Januari meskipun laju penurunan kemungkinan lebih lambat dari bulan sebelumnya.
–Dengan bantuan dari Margo Towie dan Jiyeun Lee.
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.