Oleh Saqib Iqbal Ahmed dan Laura Matthews
NEW YORK (Reuters) – Bendahara perusahaan sedang meningkatkan upaya untuk melindungi pendapatan perusahaan dari penguatan dolar yang lebih besar, langkah yang beberapa analis katakan menunjukkan keyakinan yang meningkat bahwa rencana tarif Presiden Donald Trump akan membantu menjaga nilai dolar AS tetap tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama.
Indeks dolar AS sekitar 7% di atas level terendah September, mengambang dekat dengan level tertinggi dua tahun yang dicapai pada bulan Januari karena investor membeli dolar berdasarkan harapan bahwa dolar akan menguntungkan dari pertumbuhan ekonomi AS yang kokoh dan kebijakan perdagangan proteksionis Trump.
Spekulan telah memasang taruhan bullish pada mata uang tersebut, mendorong posisi net long dolar hingga sebesar $35 miliar, yang terbesar dalam hampir sembilan tahun.
Bendahara perusahaan, yang sering menggunakan kontrak berjangka, opsi mata uang dan swap untuk mengurangi potensi kerugian dari fluktuasi mata uang, biasanya bergerak dengan kecepatan yang lebih lambat. Namun, mereka semakin yakin bahwa dolar dapat menguat atau tetap berada di level tinggi ini untuk sementara waktu.
“Komunitas korporat lebih lambat bertindak dan lebih hati-hati,” kata Paula Comings, kepala penjualan valuta asing di U.S. Bank.
“Tetapi kami melihat bahwa mereka yang memiliki paparan signifikan dari pendapatan di luar negeri yang perlu mereka repatriasi, menambahkan program lindung nilai aliran kas yang diproyeksikan ini,” katanya.
“Apa yang kami dengar dari klien adalah bahwa mereka merencanakan untuk tetap berpegang pada dolar,” kata Comings.
FILE PHOTO: U.S. One dollar banknotes are seen in front of displayed stock graph in this illustration taken
Perusahaan multinasional seperti Apple (AAPL) dan Microsoft (MSFT) sudah memperingatkan bahwa dolar yang kuat berpotensi menekan hasil keuangan dalam beberapa bulan mendatang.
Meskipun tidak jelas berapa banyak aktivitas lindung nilai korporat secara keseluruhan, wawancara dengan peserta pasar menunjukkan dorongan untuk melindungi diri dari penguatan dolar lebih lanjut meningkat sebelum pemilihan presiden AS bulan November dan dalam antisipasi kemenangan potensial Trump.
“Menjelang pemilihan, penelitian kami menunjukkan bahwa perusahaan di Amerika Utara dengan kapitalisasi pasar di bawah $100 juta sangat menyadari kemungkinan, serta risiko, dari dolar yang kuat setelah negara itu melakukan pemilihan,” kata Eric Huttman, CEO MillTechFX.
“Setengah dari perusahaan kecil ini melaporkan bahwa mereka khawatir tentang dampak perubahan kebijakan terhadap nilai mata uang,” katanya.
Kerentanan pasar valuta asing terhadap volatilitas menjadi sorotan minggu ini karena ancaman tarif AS terhadap Meksiko, Kanada, dan China memicu reli dolar dan memicu lonjakan volatilitas.
Cerita Berlanjut
Meskipun dolar yang lebih kuat mencerminkan kekuatan relatif ekonomi AS, itu dapat menjadi masalah bagi beberapa perusahaan. Dolar AS yang kuat membuat lebih mahal bagi perusahaan multinasional untuk mengonversi keuntungan asing menjadi dolar, sambil juga merugikan daya saing produk eksportir.
“Kami telah melihat peningkatan aktivitas lindung nilai di berbagai industri, karena perusahaan telah berusaha melindungi diri dari lingkungan volatilitas yang lebih tinggi dan ketidakpastian yang meningkat sejak kemenangan Trump dan reli dolar yang kuat,” kata Kyle Chapman, analis pasar valuta asing di Ballinger Group di London.
“FX didorong oleh berita yang merajalela bahkan di luar lingkaran pasar, dan ini menarik perhatian bendahara terhadap fluktuasi pasar,” katanya.
Dorongan untuk aktivitas lindung nilai ini didorong oleh keyakinan yang semakin kuat bahwa kekuatan dolar akan bertahan untuk sementara waktu karena tarif Trump mulai berlaku.
“Ada perasaan umum bahwa kita telah memasuki lingkungan dolar yang lebih kuat sejak Trump terpilih kembali … skala dan kecepatan reli sejak September telah membangkitkan kesadaran orang tentang dampak pergerakan FX terhadap laba bersih,” kata Chapman.
Beberapa perusahaan dalam beberapa minggu terakhir melaporkan dan memproyeksikan dampak negatif yang signifikan akibat pergerakan pasar mata uang yang tidak menguntungkan.
Apple (AAPL) pada akhir Januari memperingatkan bahwa mereka memperkirakan dolar yang lebih kuat akan mengurangi 2,5 poin persentase dari pendapatan kuartal ini, secara tahunan.
Johnson & Johnson (JNJ) juga mengatakan pergerakan mata uang asing yang tidak menguntungkan mengurangi $1,7 miliar, atau 2%, dari penjualannya tahun 2024, sementara Microsoft memperingatkan pertumbuhan pendapatannya pada kuartal ketiga akan terganggu sebesar 2 poin persentase karena dolar yang lebih kuat.
Perusahaan-perusahaan yang lebih kecil dan kurang berpengalaman dalam FX, yang sering dibatasi oleh anggaran lindung nilai yang lebih kecil, jumlah modal yang dapat mereka ikat dalam lindung nilai, dan akses yang terbatas kepada program lindung nilai yang lebih canggih dengan harga terbaik, menghadapi tantangan yang lebih besar dari nilai dolar yang naik.
“Dolar yang lebih kuat membutuhkan tim keuangan di perusahaan-perusahaan kecil untuk lebih hati-hati dalam mengelola risiko FX dan menerapkan strategi lindung nilai yang baik untuk membantu menyesuaikan diri dengan kondisi normal baru ini,” kata Huttman dari MillTechFX.
Amol Dhargalkar, mitra manajemen risiko di perusahaan Chatham Financial, mengatakan bahwa pada tahun 2024 perusahaan besar mencapai lebih banyak dari yang diharapkan untuk meninjau dan memperbarui program lindung nilai mereka karena kekhawatiran terhadap kekuatan dolar, dan tidak mengherankan melihat perusahaan-perusahaan yang lebih kecil melakukan langkah serupa sekarang.
Meskipun berita terkait tarif mungkin telah memicu peningkatan aktivitas lindung nilai, eskalasi yang lebih besar dalam ketegangan perdagangan mungkin merusak upaya tersebut karena perang perdagangan yang meluas dapat membahayakan kemampuan perusahaan untuk memprediksi aktivitas bisnis dan menempatkan lindung nilai yang efektif, para analis memperingatkan.
“Bagi banyak bisnis, arus kas pokok mereka berisiko di sini … beberapa mungkin harus menyesuaikan rantai pasokan mereka sementara yang lain mungkin harus menghadapi penurunan pendapatan pelanggan di lokasi internasional,” kata Karl Schamotta, kepala strategist pasar dengan perusahaan pembayaran Corpay di Toronto.
“Ada banyak aliran silang dan ini bukan hanya peningkatan linear dalam volume lindung nilai,” kata Schamotta.
(Pelaporan oleh Saqib Iqbal Ahmed dan Laura Matthews; Pengeditan oleh Lewis Krauskopf dan Marguerita Choy)