Baru saja mendapat persetujuan untuk terapi gen untuk sepasang gangguan darah turun-temurun langka, Vertex Pharmaceuticals (NASDAQ: VRTX) akan segera memiliki terapi lain yang akan disetujui, dan implikasi keuangan sangat besar. Namun, bukan karena akan menghasilkan miliaran pendapatan tambahan. Sebaliknya, rencananya adalah mengeluarkan setara dengan $100 juta agar obat baru potensial ini dapat bersaing untuk mendapatkan pangsa pasar salah satu obatnya yang sudah ada di pasaran secepat mungkin.
Apa yang terjadi di sini? Saatnya untuk menyelidiki dan mencari tahu agar para investor bisa memutuskan apa yang harus dilakukan.
Apakah kabar baik ini sebenarnya kabar buruk bagi para pemegang saham?
Berdasarkan hasil uji klinis fase 3 yang dilaporkan pada 5 Februari, kandidat terbaru Vertex untuk mengobati fibrosis kistik (CF), penyakit genetik langka dan serius pada paru-paru, aman dan efektif. Obat ini saat ini disebut \”vanza triple\” karena menggabungkan molekul vanzacaftor dan dua obat lainnya. Salah satu dari tiga senyawa tersebut, tezacaftor, sudah ada di salah satu obat perusahaan yang sudah ada di pasaran, meskipun yang lain belum.
Dalam uji klinis, kombinasi vanza triple tampil setidaknya sebaik Trikafta, produk terlaris biopharma untuk CF. Berdasarkan satu metrik – seberapa besar terapi tersebut mengurangi tingkat klorida yang terdeteksi dalam keringat pasien – kombinasi tersebut lebih unggul, dan beban efek sampingnya sebanding. Itu menimbulkan masalah menarik.
Pada tahun 2023, Trikafta bertanggung jawab atas penjualan sekitar $9 miliar dari pendapatan total sekitar $10 miliar. Jika obat baru tersebut mendapat persetujuan dari regulator di Food and Drug Administration (FDA), yang direncanakan oleh manajemen untuk diajukan pada pertengahan 2024, Vertex akan memiliki dua produk yang bersaing langsung satu sama lain di pasar secara bersamaan. Kemungkinan tidak ada kesempatan bagi pasien untuk mengkonsumsi kedua terapi sekaligus, dan tidak jelas apakah ada kesempatan bagi sekelompok pasien yang besar untuk merespons lebih baik terhadap kombinasi lama daripada yang baru.
Cerita berlanjut
Dengan demikian, kemungkinan kombinasi vanza triple merampas pangsa pasar Trikafta sangat tinggi. Investor mungkin menolak setiap keputusan untuk melanjutkan dan memilih persetujuan karena mereka lebih suka terus menghasilkan pendapatan dari penjualan Trikafta selama bertahun-tahun, beralih ke produk baru hanya ketika pesaing generik mulai mendekat.
Dan mereka mungkin lebih menolak ide yang didukung manajemen untuk mengeluarkan aset senilai sekitar $100 juta untuk memulai proses pemangsaan pasar bahkan lebih cepat. Aset yang dimaksud adalah voucher tinjauan prioritas (PRV), yang merupakan selembar kertas yang dikeluarkan pemerintah yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk mendapatkan (seperti yang Anda duga) status regulasi yang istimewa dalam tahap-tahap tinjauan proses persetujuan obat, sehingga memotong waktu yang dibutuhkan dari pengajuan dokumen hingga keputusan tentang komersialisasi sekitar beberapa bulan. Baru-baru ini, banyak perusahaan biopharma telah menukar PRV satu sama lain, lebih memilih mendapatkan uang daripada menghemat waktu, dan $100 juta adalah nilai penjualan yang khas.
Para investor mungkin bertanya-tanya mengapa manajemen tampaknya terburu-buru untuk merusak produk terlaris perusahaan.
Satu detail penting menjelaskan segalanya
Vertex bukanlah orang yang tidak sabar, dan keputusan untuk menggunakan PRV bukanlah keputusan buruk. Sebenarnya, langkah tersebut dihitung dengan hati-hati dan kemungkinan besar akan berakhir baik bagi pasien dan pemegang saham. Inilah sebabnya.
Menurut manajemen, proporsi pendapatan yang lebih kecil dari penjualan obat vanza triple akan dipotong untuk membayar royalti kepada pihak eksternal daripada dengan portofolio obat CF yang sudah ada. Jadi, dengan mengkomersialisasikan kombinasi vanza, bisnis akan mengisi marjin keuntungannya, meskipun tidak secara dramatis meningkatkan pendapatannya, karena akan membayar lebih sedikit royalti.
Menggunakan PRV ini menunjukkan bahwa manajemen melihat manfaat pendapatan dari membawa obat ke pasar sedikit lebih cepat jauh lebih besar daripada harga penjualan voucher. Sudut pandang ini lebih kredibel ketika menimbang masalah royalti, karena itu secara signifikan mengubah manfaat ekonomi setiap bulan obat tersebut berada di pasar.
Selain itu, penting untuk diakui bahwa ini bukan kali pertama Vertex dalam menggantikan salah satu produk lama dengan versi yang lebih baik yang sedikit lebih baik. Jika ada, perusahaan tersebut adalah ahli dalam memangsa pangsa pasar CF-nya berulang kali sambil tetap berkembang, dengan mengkomersialisasikan empat obat berbeda namun tumpang tindih secara berturut-turut selama bertahun-tahun. Lihatlah grafik ini:
Grafik Pendapatan VRTX (Triwulanan)
Seperti yang Anda lihat, perubahan sebelumnya dari produk CF-nya tidak membuat pemegang saham bangkrut, dan kali ini juga tidak akan begitu. Kalau pun, ini adalah setup bullish untuk saham tersebut. Pada akhirnya, perusahaan akan segera menghasilkan lebih banyak uang dengan melayani pasar inti yang sama, dan pasien akan mendapatkan pengobatan yang lebih baik juga.
Dimana harus menginvestasikan $1,000 sekarang
Ketika tim analis kami memiliki tips saham, layak untuk mendengarkan. Setelah semua, newsletter yang mereka jalankan selama dua dekade, Motley Fool Stock Advisor, telah lebih dari tiga kali lipat pasar.*
Mereka baru saja mengungkapkan apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Vertex Pharmaceuticals masuk daftar tersebut – tetapi ada 9 saham lain yang mungkin Anda lewatkan.
Lihat 10 saham
*Pengembalian Stock Advisor sejak 12 Februari, 2024
Alex Carchidi tidak memiliki posisi dalam saham apa pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dalam dan merekomendasikan Vertex Pharmaceuticals. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Vertex Pharmaceuticals Akan Menggunakan $100 Juta untuk Merampas Pangsa Pasarnya Sendiri. Inilah Alasan Mengapa Itu Langkah Cerdas. pertama kali dipublikasikan oleh The Motley Fool