Tetaplah terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar untuk Chinese economy myFT Digest — langsung dikirimkan ke kotak masuk email Anda.
Ekonomi China tumbuh 5 persen tahun lalu berkat lonjakan manufaktur, data resmi menunjukkan, karena perusahaan mempercepat ekspor dalam antisipasi tarif AS yang lebih tinggi dan karena Beijing meningkatkan upaya stimulus.
Ekonomi “pulih dengan luar biasa” pada kuartal keempat tahun 2024, kata Biro Statistik Nasional, tumbuh 5,4 persen tahun ke tahun dan pulih dari pertumbuhan lebih lambat pada kuartal ketiga.
“Dengan paket kebijakan [stimulus] bertahap…kepercayaan secara efektif diperkuat dan ekonomi pulih dengan luar biasa,” kata NBS dalam rilis data PDB tahun 2024 pada hari Jumat.
Angka tahunan, sedikit melebihi perkiraan ekonom 4,9 persen, mengungguli pertumbuhan tahun lalu sebesar 5,2 persen dan merupakan yang terendah sejak 1990, kecuali tahun-tahun yang terdistorsi oleh pandemi virus corona.
Data tersebut muncul ketika Beijing mencoba menghidupkan kembali pertumbuhan kuat dalam ekonomi dua kecepatan, di mana ekspor dan manufaktur yang kuat menyeimbangkan sentimen rumah tangga yang lemah.
Pada bulan September, bank sentral mengumumkan pelonggaran moneter dan dukungan untuk pasar saham. Beijing juga meluncurkan program untuk melakukan refinancing utang pemerintah lokal dan mempercepat pengeluaran stimulus yang menargetkan infrastruktur dan area lainnya.
Tetapi para ekonom khawatir bahwa China berisiko terjebak dalam deflasi yang tertanam. Harga produsen telah berada di wilayah negatif selama lebih dari dua tahun, dan harga konsumen hanya tumbuh 0,1 persen pada bulan Desember.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Direktur NBS Kang Yi mengatakan dalam konferensi pers bahwa tahun 2024 dapat “digambarkan sebagai sangat bergejolak, ditandai oleh konflik geopolitik yang intensif dan perlindungan perdagangan yang meruncing”.
Analis memperkirakan bahwa Beijing akan menetapkan target pertumbuhan resmi untuk tahun 2025 sekitar 5 persen untuk ketiga kalinya berturut-turut ketika parlemen boneka bertemu pada bulan Maret, meskipun perdagangan diperkirakan akan menghadapi tantangan mengingat ancaman presiden AS terpilih Donald Trump terhadap tarif yang lebih tinggi.
“Efek buruk dari lingkungan eksternal semakin dalam. Di dalam negeri, permintaan yang tidak mencukupi masih berlanjut,” kata Kang, menambahkan bahwa “lapangan kerja dan pertumbuhan pendapatan” berada di bawah tekanan.
Penjualan ritel tumbuh 3,5 persen tahun lalu karena kepercayaan konsumen tetap lemah di tengah penurunan rumah yang berkepanjangan, sementara produksi industri naik 5,8 persen berkat pertumbuhan kuat di sektor manufaktur.
Harga properti residensial turun di kota-kota terbesar di China, tetapi harga rumah baru naik di Shanghai.
Sebagai tanda tantangan struktural jangka panjang negara tersebut, populasi China menyusut hampir 1,4 juta pada tahun 2024, tahun ketiga secara berurutan mengalami penurunan, karena sedikit peningkatan kelahiran dari tahun sebelumnya menjadi 9,54 juta dilampaui oleh 10,93 juta kematian.
Meskipun pertumbuhan ekonomi China melebihi ekspektasi, angka utama tersebut “menyembunyikan beberapa kerentanan yang mendasar,” kata Frederic Neumann, ekonom Asia kepala di HSBC.
“Lonjakan pertumbuhan sebenarnya didorong oleh produksi industri, yang mengisyaratkan dukungan dari frontal loading ekspor dalam antisipasi pembatasan impor AS,” kata Neumann. “Itu akan tak terhindarkan menyebabkan balasan ketika pembatasan impor AS mulai terasa.”
Surplus perdagangan China dengan dunia lain mencapai rekor hampir $1 triliun pada tahun 2024, menurut data bea cukai pekan lalu, berkat pertumbuhan ekspor yang kuat karena produsen China meningkatkan produksi untuk mengimbangi permintaan domestik yang lesu. Pertumbuhan impor lebih moderat.
“Titik lemah saat ini dalam ekonomi China benar-benar adalah konsumen yang ragu-ragu,” tambah Neumann. “Semua ini menunjukkan perlunya lebih banyak stimulus, terutama perlunya mendukung daya beli konsumen.”
Rilis tersebut juga menegaskan keraguan tentang data resmi China, yang beberapa analis semakin khawatir tidak mencerminkan kelemahan yang mendasar di dalam ekonomi.
Direkomendasikan
Analis di Morgan Stanley mengatakan pertumbuhan yang lebih baik dari yang diharapkan di kuartal keempat “mungkin tidak akan berlangsung lama”, dan bisa melemah mulai dari kuartal kedua karena frontal loading ekspor dan langkah stimulus yang tidak mencukupi.
“Kami berpikir data yang lebih baik kemungkinan telah mengurangi rasa mendesak Beijing, dan kebijakan mungkin tetap kurang pada sektor perumahan dan kesejahteraan sosial,” tulis mereka dalam sebuah catatan.
Indeks CSI 300 China dari perusahaan blue-chip yang terdaftar di bursa utama naik 0,5 persen dalam perdagangan pagi setelah rilis data, setelah dibuka lebih rendah sebelumnya pada hari itu.
Indeks acuan masih turun sekitar 14 persen dari puncaknya pada 8 Oktober, ketika pengumuman kebijakan stimulus memicu reli saham.