(Bloomberg) — Dari Brasil hingga Korea Selatan, bank sentral negara-negara berkembang membentuk garis pertahanan saat dolar yang menguat mendorong mata uang mereka ke level terendah dalam beberapa tahun.
Bangko Sentral ng Pilipinas memperhatikan penurunan peso dengan cermat dan telah meningkatkan intervensi di pasar valuta asing, kata Gubernur Eli Remolona pada hari Jumat. Bank sentral Brasil telah menghabiskan $17 miliar dalam seminggu terakhir untuk mendukung real, sementara Bank Indonesia berjanji akan menjaga rupiah “dengan berani” untuk membangun kepercayaan pasar. Di Eropa, bank sentral Hungaria bergabung dengan tren tersebut, meningkatkan suku bunga pada tender swap valuta asingnya untuk menenangkan pasar.
Otoritas di negara-negara berkembang berada dalam posisi defensif karena kekuatan dolar merusak pasar global, dengan won Korea Selatan jatuh ke level terendah dalam lebih dari 15 tahun sementara rupee India dan real anjlok ke level terendah sepanjang masa. Penurunan mata uang yang cepat meningkatkan risiko memperburuk dampak inflasi impor bagi negara-negara berkembang, dan juga dapat meningkatkan biaya layanan utang pada kewajiban luar negeri.
“Sulit untuk melawan tren USD yang kuat,” kata Christopher Wong, seorang ahli strategi mata uang di Oversea-Chinese Banking Corp. di Singapura. “Intervensi dalam lingkungan seperti itu hanya dapat melambatkan laju depresiasi mata uang. Meskipun demikian, bank sentral mungkin tetap harus menggunakan berbagai alat intervensi verbal dan aktual.”
Indeks Mata Uang Pasar Berkembang MSCI telah turun 3,1% sejak akhir September dan menuju penurunan kuartalan terbesar dalam dua tahun, dipimpin oleh real, forint Hungaria, dan peso Chili. Pergerakan ini terjadi setelah Federal Reserve memperkirakan akan melakukan lebih sedikit pemotongan suku bunga tahun depan dan menandakan bahwa kekhawatiran inflasi kembali menjadi perhatian.
Indeks itu menguat pada hari Jumat saat dolar anjlok setelah indikator inflasi AS melambat ke laju terendah sejak Mei bulan lalu.
Namun, para trader mengatakan bahwa dolar akan tetap kuat, dan para pembuat kebijakan di pasar berkembang sedang mengambil langkah. Korea Selatan mengatakan pada hari Jumat bahwa akan melonggarkan batasan posisi forward valuta asing bank sebesar 50% untuk meningkatkan aliran masuk dan mengatasi ketidakseimbangan permintaan dan penawaran di pasar valuta lokal. Bank sentral China terus mendukung yuan dengan menetapkan nilai tukar referensi harian lebih kuat secara signifikan daripada perkiraan pasar.
Cerita Berlanjut
Tetapi tidak semua kerugian dalam mata uang pasar berkembang disebabkan oleh kekuatan dolar. Real mengalami tekanan karena kekhawatiran tentang defisit Brasil setelah Presiden Luiz Inacio Lula da Silva melemahkan rencana konsolidasi fiskal dengan menambahkan serangkaian langkah pembebasan pajak untuk masyarakat miskin. Forint Hungaria melemah dalam sebulan terakhir karena risiko geopolitik yang memperkuat arus keluar dari aset berisiko memperkuat angin ekonomi domestik.
Taruhan Pendek
Penurunan di pasar berkembang telah memicu gelombang taruhan bearish, dengan beberapa hedge fund bertaruh bahwa kerugian lebih akan terakumulasi ketika kebijakan tarif yang diusulkan Presiden terpilih Donald Trump mulai diterapkan. Broad Reach Investment Management LLP melakukan shorting pada peso Meksiko, bersama dengan mata uang di Asia Utara, Timur Tengah, dan Eropa Timur, kata Chief Executive Officer Bradley Wickens.
Negara-negara maju juga merasakan efeknya. Jepang meningkatkan peringatannya terhadap spekulasi mata uang pada hari Jumat setelah yen turun ke level terendah dalam lima bulan, dengan Menteri Keuangan Katsunobu Kato memperingatkan bahwa otoritas akan mengambil tindakan yang tepat jika terjadi pergerakan yang berlebihan di pasar valuta asing.
Namun, perlawanan terhadap dolar yang lebih kuat datang dengan biaya, dengan otoritas moneter terpaksa menggunakan cadangan devisa mereka untuk mempertahankan mata uang mereka.
“Kenaikan dolar yang bullish didukung oleh kecenderungan Fed untuk menjadi kurang dovish namun likuiditas yang lebih tipis pada bulan Desember juga bisa menciptakan pergerakan yang sangat berlebihan,” kata Alan Lau, seorang ahli strategi FX di Malayan Banking Berhad di Singapura. Selama periode ini, bank sentral mungkin terus berusaha untuk mengurangi volatilitas dalam mata uang mereka dan mencegah perubahan besar, tambahnya.
–Dengan bantuan dari Selcuk Gokoluk, Philip Sanders, Maria Elena Vizcaino, dan Ezra Fieser.
(Pembaruan dengan pergerakan mata uang dimulai dari paragraf kelima.)
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.