Menurut Doug Peta dari BCA Research, saham akan mengalami koreksi tajam dalam paruh pertama tahun 2025. Dia menunjuk pada risiko dari momentum konsumen yang melambat, pelemahan pasar tenaga kerja, dan valuasi yang tinggi. Dia merekomendasikan untuk beralih keluar dari saham dan ke permainan defensif, dan membeli penurunan setelah penurunan 30% atau lebih besar.
Saham siap untuk koreksi awal tahun depan, menurut BCA Research. Strategis di perusahaan tersebut mengatakan bahwa ekuitas AS akan mengalami kenaikan hingga Januari sebelum turun lebih dari 20% pada suatu titik di paruh pertama tahun, yang berarti investor harus bersiap-siap dan mengurangi risiko. Para analis, dipimpin oleh ahli strategi investasi AS utama Doug Peta, menunjuk pada sejumlah data yang menunjukkan ekonomi yang melemah ketika angin dari kebijakan era pandemi memudar.
Pertama, mereka menunjuk pada perlambatan momentum konsumen setelah lonjakan dalam “pembalasan pengeluaran” setelah pandemi COVID-19. Sekarang, data menunjukkan bahwa tren itu mungkin menurun, meskipun rumah tangga secara umum lebih baik daripada sebelum pandemi. Dibandingkan dengan akhir 2019, konsumen AS telah melihat lonjakan dalam ekuitas rumah dan kekayaan rumah tangga di tengah reli pasar saham yang gemilang, kata para analis.
Perusahaan-perusahaan yang berhadapan dengan konsumen telah menaikkan tanda peringatan tentang pengeluaran yang lebih sedikit, dengan pendapatan di Home Depot dan Lowe’s merosot bahkan di tengah lonjakan ekuitas rumah, yang sebelumnya menandakan peningkatan pengeluaran perbaikan rumah. Panggilan penghasilan dari pengecer besar lainnya seperti Walmart dan Target, sementara itu, telah menandakan peningkatan dalam berburu barang murah saat konsumen menyempitkan anggaran mereka.
“Pembalasan pengeluaran tampaknya telah mencapai batasnya, dan sejumlah pengecer melaporkan bahwa momentum konsumsi telah reda,” kata para analis dalam sebuah catatan pada hari Senin.
Kedua, para analis BCA menunjuk pada pelemahan pasar tenaga kerja, dengan data ketenagakerjaan Oktober menunjukkan tingkat pembukaan lowongan kerja naik dari posisi terendah empat tahun dari bulan September kembali di atas ambang batas kunci 4,5%, sementara tingkat berhenti naik dan tingkat perekrutan turun untuk mengunjungi posisi terendah empat tahun yang ditetapkan kembali pada bulan Juni.
Tren “satu-langkah-ke-depan-dua-langkah-ke-belakang” itu menjaga kemungkinan pendaratan lembut, tetapi tetap menjadi tanda pelemahan yang bisa menyebabkan resesi, kata para analis.
“Kami mengharapkan bahwa pelemahan yang berlanjut pada akhirnya akan memicu gelombang pemutusan hubungan kerja, memicu lingkaran setan di mana payrolls yang menyusut menghasilkan pengeluaran yang lebih lambat, menghasilkan kontraksi payroll lebih lanjut dan pertumbuhan pengeluaran yang lebih lambat lagi sampai bisnis memangkas investasi diskresioner dan resesi terjadi,” kata para analis.
Terakhir, mereka menyoroti risiko yang meningkat dari valuasi saham yang historis tinggi. S&P 500 diperdagangkan 23 kali lipat di atas laba tahunan, hampir dua deviasi standar di atas rata-ratanya, sementara para analis memproyeksikan pertumbuhan laba per saham sebesar 13% pada tahun 2025, hampir dua kali lipat rata-rata pasca-perang dunia sebesar 6,6%.
Valuasi ekstrim seperti itu membuat aset berisiko rentan bahkan terhadap gangguan sedikit, kata para analis, dan dengan pasar keuangan menghitung probabilitas resesi, itu membuat saham menjadi investasi berisiko.
“Meskipun kami percaya bahwa resesi tahun 2025 lebih mungkin terjadi daripada tidak, aset berisiko dapat mengecewakan bahkan dalam ketiadaan resesi, dan harga saat ini tidak membawa kebaikan bagi hasil masa depan,” kata mereka.
Tiga tren tumbuh tersebut menimbulkan risiko yang berlebihan terhadap reli bullish dua tahun pasar saham, kata para analis. Sebagai hasilnya, mereka merekomendasikan beralih keluar dari saham sebelum membeli penurunan dalam kasus penurunan tajam.
“Meskipun demikian, kami mengharapkan pasar saham akan mengalami pasar saham yang akan terjadi suatu saat di paruh pertama dan akan mencari titik masuk yang tepat untuk memposisikan melawan saham jika stop kami diaktifkan. Kami akan dengan cepat menyempitkan underweight segera setelah ambang batas pasar beruang 20% tercapai dan kemungkinan akan mencari meningkatkan bobot saham sekitar -30% hingga -35%, jika mereka turun sejauh itu,” kata mereka.