(Bloomberg) — Kepergian mendadak CEO Intel Corp. Pat Gelsinger memberikan kesempatan baru bagi perusahaan yang bermasalah untuk mempertimbangkan opsi kesepakatan potensial, termasuk skenario yang ditolaknya selama masa kepemimpinannya di perusahaan chip tersebut.
Dewan telah membahas berbagai kemungkinan dalam beberapa bulan terakhir, seperti transaksi ekuitas swasta dan bahkan pembagian bisnis pabrik dan desain produk Intel. Namun, Gelsinger menentang untuk memecah perusahaan, fokusnya adalah pada rencananya untuk mengembalikan keunggulan teknologi Intel dan menjadi produsen sesuai pesanan untuk klien eksternal.
Dengan kepergian Gelsinger minggu ini — setelah tekanan dari dewan — ada kesempatan untuk mereset percakapan. Morgan Stanley dan Goldman Sachs Group Inc. telah membantu perusahaan mempertimbangkan opsi-opsi, dan mungkin akan menemukan pendengar yang lebih responsif dalam manajemen baru.
Ini juga kesempatan bagi para peminat untuk melihat kembali kemungkinan mengakuisisi sebagian atau seluruh bisnis. Qualcomm Inc. sebelumnya menunjukkan minat pada transaksi tersebut, meskipun tidak ada yang jauh, Bloomberg News melaporkan.
“Perubahan kepemimpinan ini meningkatkan probabilitas divestasi,” analis Bloomberg Intelligence Kunjan Sobhani dan Oscar Hernandez Tejada berkata dalam sebuah catatan Senin. “Gelsinger sangat menentang untuk memecah perusahaan, tetapi pemulihan yang berkepanjangan dan mahal telah menguji kesabaran pemegang saham, potensial memaksa Intel untuk mempertimbangkan ulang.”
Dewan Intel mengevaluasi sejumlah skenario selama pertemuan penting pada bulan September, termasuk gagasan membagi perusahaan. Diskusi tersebut menyusul laporan laba yang buruk bulan sebelumnya, ketika Intel mencatat kerugian mengejutkan dan proyeksi penjualan yang mengecewakan.
Namun, Intel melanjutkan dengan perubahan yang kurang radikal, termasuk penundaan konstruksi pabrik di Polandia dan Jerman. Perusahaan juga sedang melakukan pemotongan sekitar 15.000 pekerjaan dan menangguhkan dividen yang sudah berlangsung puluhan tahun — sebagai bagian dari upaya untuk menghemat uang tunai dan menjaga rencana pemulihan Gelsinger tetap berjalan.
Jika CEO baru melanjutkan dengan perombakan yang lebih besar, ini adalah ide kesepakatan yang bisa Intel pertimbangkan ulang:
1. Memisahkan Divisi Pabrik dan Produk
Ini melibatkan pemisahan sepenuhnya bisnis pabrik Intel dari unit yang lebih menguntungkan yang mengembangkan produk. Di bawah kepemimpinan Gelsinger, perusahaan telah memperluas operasi manufakturnya untuk menjadi foundry — pembuat komponen untuk pelanggan eksternal. Ide tersebut adalah untuk akhirnya bersaing dengan Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., pelopor pendekatan foundry.
Cerita Berlanjut
Namun, Intel hanya mengumumkan beberapa klien besar untuk operasi foundry-nya, dan produksi chip berkualitas tinggi tidak cukup besar untuk membuat usaha tersebut menguntungkan. Mungkin lebih buruk lagi, penjualan terus menurun — tanda yang mengkhawatirkan bagi bisnis yang masuk ke segmen industri baru yang besar.
Meskipun Intel mungkin dapat menemukan peminat untuk divisi produknya, operasi foundry akan sulit dijual. Foundry chip terbesar di AS adalah GlobalFoundries Inc., yang memiliki masalahnya sendiri. Perusahaan tersebut kekurangan uang tunai atau pengalaman dalam menjalankan jenis manufaktur yang dibangun pabrik-pabrik Intel untuk itu.
Juga tidak jelas apakah CEO Intel yang baru — atau sisa dewan — akan siap untuk membongkar perusahaan yang dulunya memimpin industri chip. Dan langkah tersebut akan mempersulit kemampuan Intel untuk mendapatkan $7,9 miliar dalam hibah federal di bawah Undang-Undang Chip dan Sains AS, sebuah undang-undang yang bertujuan untuk merangsang produksi chip domestik.
Perwakilan Intel yang berbasis di Santa Clara, California menolak untuk berkomentar.
2. Menarik Peminat Seperti Qualcomm
Bloomberg melaporkan bahwa Qualcomm mempertimbangkan akuisisi Intel, namun minatnya sudah mereda hingga pekan lalu. Kompleksitas yang terkait dengan mengakuisisi seluruh Intel membuat kesepakatan menjadi kurang menarik, kata orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut saat itu.
Namun, Qualcomm bisa mempertimbangkan untuk membeli sebagian dari Intel, seperti bisnis produk. Seperti sebagian besar industri chip, Qualcomm tidak memproduksi semikonduktor sendiri. Sebaliknya, perusahaan merancang chip dan mengandalkan mitra seperti TSMC untuk menangani produksi. Itulah mengapa tidak mungkin untuk menginginkan operasi pabrik Intel.
Broadcom Inc. sebelumnya menilai apakah akan mengejar kesepakatan dengan Intel, namun tidak melanjutkan pembicaraan, demikian Bloomberg melaporkan pada bulan September. Ketika CEO Broadcom Hock Tan ditanyai pada bulan tersebut apakah ia mungkin mencari akuisisi chip, ia mengatakan tangannya sudah penuh mengintegrasikan pembelian VMware.
Setiap penggabungan chip besar juga akan menghadapi hambatan regulasi di seluruh dunia — sesuatu yang baik Qualcomm maupun Broadcom tahu dengan baik. Broadcom membatalkan upaya untuk membeli Qualcomm setelah kesepakatan tersebut diblokir oleh Presiden Donald Trump pada tahun 2018.
3. Menjual Altera
Unit Altera Intel, yang diakuisisi pada tahun 2015 seharga sekitar $17 miliar, membuat chip yang dapat diprogram ulang untuk berbagai penggunaan setelah diproduksi. Intel telah melakukan negosiasi tentang penjualan sebagian dari bisnis tersebut kepada investor keuangan, langkah potensial menuju penawaran saham perdana untuk unit itu.
Perusahaan private equity seperti Francisco Partners, Bain Capital, dan Silver Lake Management telah mengkaji tawaran untuk berinvestasi di Altera. Bulan lalu, namun, Bloomberg melaporkan bahwa Lattice Semiconductor Corp. sedang mempertimbangkan untuk membuat tawaran untuk seluruh Altera. Lattice bekerja dengan penasihat dan mencari pendukung ekuitas swasta saat menjelajahi tawaran potensial, kata orang-orang yang akrab dengan proses tersebut.
Apakah kesepakatan tersebut berlanjut atau tidak, gagasan untuk melepaskan seluruh Altera bisa mendapatkan dorongan baru di bawah CEO Intel yang baru.
4. Investasi Apollo
Apollo menawarkan untuk melakukan investasi multi-miliar dolar di Intel awal tahun ini. Perusahaan berbasis di New York tersebut menyatakan bersedia untuk melakukan investasi mirip ekuitas sebesar hingga $5 miliar, Bloomberg melaporkan pada bulan September. Namun, negosiasi tidak menghasilkan pengumuman.
Apollo memiliki hubungan yang sudah ada dengan Intel. Perusahaan tersebut setuju pada bulan Juni untuk membeli saham di sebuah usaha yang mengendalikan pabrik chip Intel di Irlandia seharga $11 miliar. Hal ini membuat lebih mungkin bagi mitra tersebut untuk terlibat dalam pembicaraan lebih lanjut.
5. Transaksi Mobileye
Intel mengakuisisi Mobileye, pembuat teknologi self-driving, pada tahun 2017. Meskipun bisnis tersebut go public pada tahun 2022, Intel masih memiliki sebagian besar perusahaan tersebut. Situasi tersebut berpotensi berubah di bawah CEO baru.
Pada bulan September, Intel mengatakan bahwa saat ini tidak “berencana” untuk melepaskan mayoritas sahamnya di Mobileye. Namun, Bloomberg melaporkan sebelumnya pada bulan tersebut bahwa perusahaan chip tersebut sedang mempertimbangkan opsi untuk saham 88% miliknya.
Intel bisa melepas sebagian sahamnya di pasar publik atau melalui penjualan ke pihak ketiga, kata orang-orang yang akrab dengan diskusi tersebut. Dalam hal ini, hal itu tidak mungkin menjadi investasi yang menguntungkan bagi Intel, yang membayar sekitar $15 miliar untuk Mobileye. Perusahaan tersebut saat ini memiliki nilai pasar sebesar $14,1 miliar.
Halaman Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.