Bankir, pedagang, dan investor bersiap untuk menghadapi periode volume tinggi dan volatilitas yang meningkat, terutama di pasar obligasi dan mata uang, menjelang pemilihan presiden AS pada hari Selasa.
Dengan pasar sudah memasukkan potensi fluktuasi besar di beberapa kelas aset, bank-bank Wall Street telah mempersiapkan diri jauh-jauh hari – dengan beberapa menunda pembaruan perangkat lunak dan memesan kamar hotel di pusat kota untuk pedagang yang tinggal di pinggiran kota, untuk memastikan mereka siap menghadapi pergerakan tak terduga pada malam pemilihan atau sepanjang minggu ini.
“Saya akan terpaku di layar saya,” kata Vikram Prasad, kepala perdagangan kredit global Citi. “Kami benar-benar berkoordinasi di seluruh organisasi.”
Fokus awal saat pemungutan suara ditutup akan berada di pasar obligasi dan mata uang, yang diperdagangkan sepanjang malam. Sementara futures saham juga akan bergerak, biasanya mereka menjadi indikator yang lebih dapat diandalkan di pagi hari, sebelum pasar New York dibuka.
Partisipan pasar juga menyoroti perbedaan besar antara pemilihan presiden empat tahun lalu dan kontes minggu ini adalah kedalaman pasar kripto, yang buka 24 jam sehari.
Hari pemilihan datang ketika indikator volatilitas yang diharapkan di pasar obligasi dan mata uang telah meningkat dalam beberapa minggu terakhir. Indeks ICE BofA Move, ukuran yang closely watched untuk pergerakan masa depan di pasar obligasi pemerintah AS, naik dua perlima pada bulan Oktober, sementara indeks CME dari volatilitas tersirat di sekelompok mata uang pasar maju minggu lalu mencapai level tertinggi sejak awal tahun lalu.
Potensi lonjakan aktivitas perdagangan berarti bank dan perusahaan lain telah membuat pengaturan logistik sejak awal. Di Goldman Sachs, Richard Chambers mengatakan tim perdagangan repo dan makro pendeknya akan berusaha untuk mengambil istirahat beberapa jam awal malam, sebelum kembali ke meja mereka saat pemungutan suara ditutup untuk bekerja bersama tim berbasis di Asia.
“Kami ingin semua orang mencoba mendapatkan waktu istirahat, lalu siap untuk menyalakan mesin mereka untuk perjalanan panjang menjelang malam Selasa. Yang kami pelajari dari pemilihan sebelumnya, adalah bahwa informasi kunci dapat disebarkan sekitar tengah malam hingga jam 2 pagi,” katanya.
“Seberapa cepat kami kembali ke jalur normal bisnis akan menjadi fungsi dari risiko pemilihan yang diperebutkan atau tidak diperebutkan,” tambah Chambers. “Tetapi kami mengharapkan akan melihat volume yang lebih tinggi dari biasanya pada malam Selasa dan Rabu, dan kemungkinan mengikuti hingga akhir pekan saat informasi baru masuk.”
Sehari setelah pemilihan, saham akan menjadi fokus, dengan pasar memperkirakan potensi fluktuasi sebesar plus atau minus 2,2 persen di S&P 500, menurut data opsi minggu lalu di Cboe.
Tidak diharapkan volume perdagangan akan mencapai level rekor yang terjadi di puncak mania saham meme pertengahan pandemi, namun perusahaan tetap mengambil langkah-langkah untuk meminimalkan risiko gangguan.
“Saya tidak berpikir pemilihan akan membuat stres sistem . pasar itu tangguh dan infrastrukturnya ada,” kata Patrick Murphy, seorang mitra di perusahaan pembuat pasar GTS. Namun, katanya, banyak perusahaan akan memberlakukan pembekuan sementara pada perubahan non-esensial seperti pembaruan perangkat lunak yang mungkin membawa peluang tambahan menyebabkan masalah.
Market maker juga telah memangkas papar risiko mereka sehingga mereka memiliki likuiditas sebanyak mungkin untuk memfasilitasi perdagangan minggu depan.
“Masuk ke peristiwa seperti ini, terlepas dari arah Anda, ada tingkat ketidakpastian yang tinggi tentu saja,” kata Prasad dari Citi. “Kami telah menghabiskan banyak waktu membersihkan inventaris dan posisi kami sendiri untuk se-neutral mungkin untuk mendekati peristiwa tersebut dari sudut pandang menyediakan intermediasi.”
Beberapa investor dengan fokus jangka panjang akan mencoba untuk menahan dorongan untuk terlalu terlibat dalam fluktuasi semalam.
“Reaksi awal hampir selalu palsu,” kata Ed Al-Hussainy, analis tingkat senior di Columbia Threadneedle Investments. “Pasar ekuitas runtuh setelah Trump terpilih [pada 2016]. Itu berlangsung satu hari dan kemudian mereka reli.”
“Pendekatan yang saya sukai adalah: ‘jangan mencoba untuk mendapatkan pergerakan awal itu benar’. Itu terjadi terlalu cepat.”
John Schlegel, kepala intelijen posisi JPMorgan Chase, mengatakan banyak klien prime brokerage bank telah mengurangi beberapa taruhan mereka untuk mencerminkan ketidakpastian.
“Dalam beberapa minggu terakhir telah terjadi penurunan dalam beberapa perdagangan Trump [yang sudah membuat beberapa keuntungan] serta secara keseluruhan mengurangi risiko atau menambah beberapa lindung nilai . yang sesuai dengan pemilihan sebelumnya,” katanya.
Tom di Galoma, kepala pendapatan tetap di Curvature Securities, mengatakan malam pemilihan “biasanya merupakan malam yang cukup volatile saat jajak pendapat mulai masuk . ini bisa berlangsung selama tiga hingga lima hari lagi”.
Menambah jadwal sibuk minggu ini, pedagang perlu segera beralih perhatian mereka ke keputusan kebijakan moneter berikutnya Federal Reserve pada hari Kamis, ketika bank sentral diperkirakan akan mengumumkan pemotongan suku bunga kedua berturut-turut.
Namun, para pedagang mencatat bahwa peristiwa besar seperti pemilihan adalah apa yang mereka latih setiap hari dan nantikan.
“Menjadi seorang pedagang di saat volatilitas tinggi dan peristiwa pasar besar mendorong aktivitas klien yang lebih mencolok dan rangkaian kesempatan perdagangan yang lebih besar,” kata Chambers dari Goldman. “Ini adalah apa yang pedagang di kursi kami jalani.”