Pemilihan Presiden: Wall Street Berhati-hati dengan Uangnya

Sisa satu sesi perdagangan. Itu saja yang dimiliki Wall Street sebelum Selasa, ketika pemilih AS mulai memilih presiden berikutnya dan mungkin menentukan arah ekonomi selama empat tahun ke depan.

Para pedagang sedang sibuk membicarakan kemungkinan-kemungkinan, terus-menerus memeriksa jajak pendapat terbaru dan pergerakan di pasar taruhan pemilihan untuk mengetahui siapa yang unggul, apakah itu Republik Donald Trump atau Demokrat Kamala Harris, dan apa artinya itu untuk posisi mereka. Di beberapa sudut, spekulasi adalah bahwa Wall Street bertaruh pada Trump. Tetapi ketika sampai pada menaruh uang di pasar saham berdasarkan hal itu, hal-hal menjadi sepi.

Para profesional investasi tahu bahwa ada keuntungan besar yang bisa didapat dalam memprediksi pemenang sebelum itu terjadi. Masalahnya adalah, pemilihan ini terlalu ketat untuk itu, membuat risiko gagal terlalu tinggi bagi banyak orang untuk ditanggung.

“Kami tidak memposisikan diri untuk hasil dalam pemilihan karena ini adalah lemparan koin,” kata Eric Diton, presiden dan direktur manajer dari Wealth Alliance, dalam sebuah wawancara. “Tidak masuk akal untuk bertaruh.”

Sebagian besar pedagang melihat volatilitas datang minggu ini, mungkin banyak volatilitas dengan kemungkinan besar hasil yang dipertentangkan yang menarik perhitungan suara keluar selama berminggu-minggu atau bahkan berbulan-bulan. Inilah sebabnya mengapa Indeks Volatilitas Cboe naik di atas 20 dalam empat sesi terakhirnya, sebuah level yang biasanya menandakan meningkatnya ketegangan pasar saham. Dan itulah mengapa investor kurang bersemangat untuk memilih pemenang dan pecundang berdasarkan siapa yang mereka pikir akan menjadi presiden Amerika berikutnya.

“Jajak pendapat sudah sangat salah di masa lalu,” kata Dave Lutz, pedagang ekuitas dan strategis makro di JonesTrading. “Tidak ada keuntungan untuk melihat siapa yang sedang menang.”

Keamanan dalam Uang Tunai

Tantangan posisi lain adalah jumlah katalis tambahan yang mengelilingi pemilihan yang kemungkinan akan mempengaruhi pasar. Hari Pemilihan akan segera diikuti pada hari Kamis oleh keputusan suku bunga Federal Reserve dan konferensi pers Ketua Fed Jerome Powell, di mana dia akan memberikan rincian tentang jalur suku bunga bank sentral. Dan sebagian besar perusahaan AS masih harus melaporkan pendapatan mereka, dengan hasil perusahaan chip raksasa Nvidia Corp. diharapkan pada 20 November.

Inilah sebabnya mengapa Lutz tidak secara khusus memposisikan diri untuk pemilihan. Apa yang dia rekomendasikan sebagai gantinya adalah “duduk di atas sejumlah uang tunai” yang bisa digunakan ketika ada peluang jangka pendek yang muncul, seperti saham individu atau sektor-sektor yang memiliki reaksi spontan saat pemenang muncul.

“Saya akan mengatakan banyak investor memposisikan diri persis seperti itu,” kata Lutz.

Misalnya, Robert Schein, kepala investasi di Blanke Schein Wealth Management, mengatakan dia telah meningkatkan investasi setara kasnya menjadi 10% menjelang pemilihan dari 5% biasanya. Strateginya adalah untuk siap menyergap aset ketika hasil-hasil tersebut secara pasti memicu volatilitas setidaknya di beberapa bagian pasar.

“Investor perlu melihat melewati risiko-risiko pemilihan yang mengendap,” kata Anwiti Bahuguna, kepala investasi alokasi aset global di Northern Trust Asset Management, dalam sebuah wawancara. “Pedagang bahkan tidak dapat memposisikan diri pada titik ini karena begitu spekulatif, dan pedagang tidak tahu proposal kebijakan apa yang benar-benar akan disahkan dari kedua kandidat melalui Kongres.”

Mungkin tidak mengherankan, pasar terlihat gugup. S&P 500 diperdagangkan dekat dengan rekor tertingginya sementara VIX berada di atas 20. Terakhir kali S&P mencatat rekor dengan indikator ketakutan ini begitu tinggi adalah selama wabah varian delta virus corona pada Maret 2021. Sementara itu, hedge fund bertaruh pada fluktuasi harga yang lebih luas. Investor besar beralih menjadi net long pada kontrak berjangka VIX untuk pertama kalinya sejak Januari 2019, data yang dikompilasi oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas menunjukkan awal bulan ini.

Data pasar opsi menunjukkan pedagang tetap defensif, menempatkan penilaian di atas normal pada proteksi terhadap penjualan cepat, menurut Rocky Fishman, pendiri Asym 500. Bagian dari hal ini dipicu oleh lonjakan laporan dan data yang datang dalam beberapa hari ke depan, termasuk keputusan Fed, pendapatan, dan angka inflasi, tambahnya.

“Sementara pasar jelas memperhitungkan hari dengan volatilitas tinggi pada hari Rabu saat kita mengetahui hasil pemilihan, periode di sekitarnya jauh dari sepi,” kata Fishman.

Melampaui Pemilihan

Insider perusahaan juga enggan bermain di pasar saham. Hanya 261 eksekutif perusahaan yang membeli saham dari perusahaan mereka sendiri pada bulan Oktober, yang terendah sejak setidaknya 2017, mendorong rasio beli-jual ke level terendah kedua sejak musim semi 2021, data yang dikompilasi oleh Layanan Washington menunjukkan.

Investor yang mencari permainan saham yang lebih aman seharusnya melihat melewati kebisingan pemilihan, menurut beberapa profesional Wall Street.

“Pemilihan ini adalah peristiwa dengan probabilitas rendah, jadi kami sepenuhnya mengharapkan periode volatilitas selama sebulan ke depan,” kata Bahuguna dari Northern Trust. “Tetapi pada akhirnya, yang mendasari pasar saham adalah pendapatan perusahaan yang cukup, pertumbuhan ekonomi yang kuat, inflasi yang turun, dan Fed yang memangkas suku bunga.”

Northern Trust overweight dalam ekuitas AS berdasarkan kekuatan ekonomi yang tangguh, dan underweight dalam obligasi untuk melindungi diri dari risiko inflasi. Perusahaan tersebut juga overweight dalam aset nyata, termasuk infrastruktur, sumber daya alam, dan real estat, untuk melindungi portofolio dari turbulensi di masa depan jika pasar tenaga kerja tetap ketat dan pertumbuhan ekonomi tetap kuat.

Orang lain melihat pendapatan perusahaan, terutama lembaran neraca berkualitas tinggi karena suku bunga tetap tinggi dengan Fed baru saja mulai memangkas.

“Suku bunga masih membatasi dan volatilitas yang meningkat lebih mungkin terjadi hingga akhir tahun, jadi pendekatan yang lebih konservatif lebih tepat,” kata Brian Mulberry, manajer portofolio klien di Zacks Investment Management.

Poin dari semua ini adalah, dengan pemilihan yang tidak memiliki favorit yang jelas, permainan yang paling aman bagi investor adalah kesabaran. Itulah yang diajarkan Wall Street – setidaknya untuk saat ini.

Jika panggilan itu lebih jelas, itu akan tertanam dalam pasar dan tidak akan ada banyak yang tersisa untuk dimanfaatkan,” kata Mark Luschini, strategist investasi utama di Janney Montgomery Scott. “Tetapi dalam sesuatu yang begitu ketat, lebih baik melihat ke depan dan menjaga pikiran Anda pada bagaimana kondisi makroekonomi akan terlihat enam hingga 18 bulan ke depan, daripada hanya pada hasil pada hari itu.”

Acara mendatang:
Bergabunglah dengan pikiran-pikiran terbaik bisnis dan pemimpin-pemimpin paling berani di Fortune Global Forum, yang akan diselenggarakan pada 11 dan 12 November di New York City. Sesi yang memprovokasi pemikiran dan diskusi off-the-record menampilkan CEO Fortune 500, mantan anggota Kabinet, dan Duta Besar global, dan juara dunia 7x Tom Brady – di antara banyak lainnya.

Lihat agenda lengkap di sini, atau minta undangan Anda.\”