Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Anggaran pertama pemerintah di kekuasaan adalah kesempatan untuk menetapkan nada yang tepat untuk masa jabatan mereka. Suasana menjelang Anggaran Raya Inggris pada 30 Oktober – acara fiskal pertama di bawah pemerintahan Buruh sejak 2010 – telah suram: partai mewarisi ekonomi yang terhutang dan lesu dan pajak diatur untuk naik. Kombinasi janji untuk tidak menaikkan beban pada “orang yang bekerja”, kesenjangan sekitar £40 miliar dalam keuangan publik, dan rencana untuk meningkatkan pinjaman telah menambah kecemasan bisnis, investor, dan pasar.
Menteri Keuangan Rachel Reeves harus meredakan kekhawatiran tersebut. Dia harus meyakinkan bahwa dia sebenarnya sedang menstabilkan ekonomi Inggris, dan membuka jalan untuk pandangan yang lebih cerah. Untuk melakukannya, anggarannya harus melewati tiga tes inti.
Pertama, langkah-langkahnya harus meningkatkan pertumbuhan ekonomi. IMF meningkatkan perkiraan pertumbuhan Inggris pada tahun 2024 minggu lalu, namun lintasan jangka panjang negara masih meredup. Agenda Reeves harus memastikan bahwa ratchet pertumbuhan rendah terbaru Inggris, kenaikan pajak, tidak akan dikuatkan.
Ini tidak akan mudah. Rencana pemerintah untuk meningkatkan investasi publik dan menyederhanakan sistem perencanaan adalah awal yang menjanjikan. Namun, rencana peningkatan pajak tidak boleh memberatkan para pencipta kekayaan yang sangat mobilitas. Dia juga perlu menjabarkan rencana berani untuk mereformasi sistem pajak dan pensiun, untuk mendukung pertumbuhan dan investasi. Bisnis akan menilai proposalnya secara menyeluruh. Jika Anggarannya terlalu memberatkan mereka hari ini, sementara tidak banyak mengatasi hambatan lebih luas untuk skala, perekrutan, dan investasi, daya saing Inggris akan menderita.
Kedua, rencana pengeluaran Reeves harus kredibel. Menteri keuangan telah dengan baiknya memperkirakan Anggaran ini sebagai awal untuk memperbaiki layanan publik yang tertekan di Inggris dengan tidak menjanjikan kembali ke masa penghematan dan memulai investasi publik. Rumah sakit, pengadilan, dan sekolah yang didanai lebih baik adalah pondasi bagi ekonomi, namun pengeluaran harus disertai dengan reformasi untuk meningkatkan produktivitas sektor publik dan menemukan penghematan. Jika tidak, dengan tuntutan yang meningkat pada kas publik, negara berisiko tumbuh semakin besar.
Pada investasi, Reeves harus mengalirkan pinjaman tambahan ke proyek-proyek yang meningkatkan pertumbuhan, khususnya untuk meningkatkan infrastruktur Inggris. Namun daripada boros, menteri keuangan perlu negara agar menjadi lebih baik dalam menilai dan memberikan investasi, secara hemat biaya. Inggris memiliki catatan buruk di sini. Pendanaan yang lebih besar untuk layanan publik dan investasi hanya berharga jika dihabiskan dengan bijaksana.
Ketiga, menteri keuangan harus meyakinkan pasar keuangan. Aturan fiskal utamanya untuk menyeimbangkan anggaran sehari-hari menunjukkan komitmen pada kebijakan fiskal yang bijaksana, dan menciptakan kapasitas pinjaman untuk investasi. Namun, pemegang obligasi masih mencari disiplin dengan aturan fiskal berbasis utang yang kredibel dan bukti bahwa dana akan digunakan untuk investasi yang produktif.
Dia kemungkinan akan menekankan langkah baru, atau definisi, utang yang akan membuka ruang pinjaman tambahan. Menulis di Financial Times, menteri keuangan juga menjabarkan lembaga-lembaga baru untuk mengawasi pengeluaran. Dia harus lebih tepat tentang bagaimana ruang fiskal tambahan akan digunakan dengan bijaksana untuk menghindari kenaikan imbal hasil gilt yang menambah kekosongan fiskal.
Dalam beberapa minggu terakhir, Buruh mengatakan Anggarannya bertujuan untuk memulihkan layanan publik, melepaskan investasi, mendukung pencipta kekayaan, dan menyumbat “lubang hitam” dalam keuangan. Pengumuman Reeves akan perlu mencukupi di setiap sisi, meskipun dia tidak realistis dapat mencapai semua tujuan secara komprehensif.
Untuk pemerintah yang terpilih untuk membalikkan keberuntungan ekonomi Inggris, ujian utama bagi menteri keuangan pada hari Rabu adalah apakah dia telah menetapkan negara pada kursus yang lebih baik. Berfokus pada pertumbuhan, pengeluaran yang bijaksana, dan kerangka fiskal yang kredibel akan membantu.