“
Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup mendaftar ke US equities myFT Digest — dikirim langsung ke kotak masuk Anda.
Saham-saham AS telah berayun lebih dari biasanya sebagai tanggapan terhadap laporan laba perusahaan terbaru, karena kombinasi valuasi tinggi dan prospek yang tidak pasti membuat para investor was-was.
Indeks acuan Wall Street, S&P 500, telah tidak biasanya tenang dalam beberapa minggu terakhir, tidak mengalami pergerakan harian sebesar 1 persen ke arah mana pun selama lebih dari sebulan. Namun, bagi banyak konstituen individunya, pergerakan telah jauh lebih fluktuatif.
Tesla, Philip Morris International, dan Netflix adalah beberapa perusahaan besar yang mengalami kenaikan harga saham harian lebih dari 10 persen setelah melaporkan laba kuartal ketiga yang kuat bulan ini. Perusahaan seperti Lockheed Martin dan HCA Healthcare mengalami penurunan terbesar dalam beberapa tahun.
“Ketegasan penghargaan dan hukuman atas laporan laba sangat tinggi saat ini… Anda melihat pergerakan sebesar 10 hingga 20 persen, atau lebih,” kata Heather Brilliant, chief executive dari Diamond Hill, sebuah manajer aset yang mengkhususkan diri dalam investasi nilai. Dengan valuasi yang sudah tinggi, katanya, “Jika sesuatu di bawah kinerja sedikit, orang berpikir, ‘saya tidak perlu itu dalam portofolio saya’”.
Saham-saham yang melewatkan perkiraan laba musim ini di bawah kinerja S&P 500 secara keseluruhan sebesar 3,3 poin persentase rata-rata pada hari setelah laporan mereka, menurut analisis Bank of America berdasarkan data hingga penutupan pasar hari Kamis. Secara historis, saham-saham yang melewatkan perkiraan cenderung di bawah kinerja sebesar 2,4 poin persentase yang lebih moderat.
Melewatkan perkiraan cenderung menyebabkan reaksi harga saham yang lebih kuat daripada melebihi mereka, karena sebagian besar perusahaan besar berusaha keras untuk menyiapkan landasan sebelum hasil agar analis memiliki perkiraan yang realistis — namun bisa terlampaui. Namun, saham-saham yang melebihi harapan juga telah naik lebih tinggi dari biasanya, melampaui pasar secara keseluruhan sebesar 2,7 poin persentase dibandingkan dengan rata-rata 1,5 poin persentase.
“Reaksi sangat mencolok dalam sektor-sektor seperti keuangan… yang tidak banyak dimiliki oleh investor,” kata Savita Subramanian, strategis ekuitas dan kuant BofA. “Kejutan positif hampir memaksa investor untuk menjadi panjang.”
Para investor dan analis menyarankan beberapa alasan mengapa pergerakan baru-baru ini sangat kuat.
Beberapa adalah faktor musiman yang jelas. David Giroux, kepala strategi investasi di T Rowe Price, yang menjalankan dana Capital Appreciation senilai $65 miliar dari perusahaan tersebut, mengatakan laporan laba kuartal ketiga cenderung memicu reaksi yang lebih kuat karena ini adalah periode di mana perusahaan sering memberikan panduan lebih banyak tentang prospek jangka menengah mereka untuk tahun mendatang.
“Ada banyak perusahaan yang telah memberikan panduan hingga 2025 yang sedikit mengecewakan, dan pasar telah bereaksi sangat keras terhadap mereka,” katanya.
Namun, lingkungan pasar yang tidak biasa juga telah memengaruhi para investor, dengan indeks-indeks diperdagangkan pada level tertinggi sepanjang masa meskipun ketegangan geopolitik, prospek suku bunga yang tidak pasti, dan pemilihan AS yang akan datang. S&P 500 diperdagangkan dengan 21,7 kali perkiraan laba dalam 12 bulan ke depan, dibandingkan dengan rata-rata lima tahun sebesar 19,6 kali, menurut FactSet.
“Saat ini bagi pasar ada banyak katalis besar yang terjadi pada saat yang bersamaan,” kata Binky Chadha, chief global strategist di Deutsche Bank. “Ada laporan laba, ada pemilihan, ada risiko geopolitik… mengingat banyaknya katalis, pasar agak tegang, dan pasar yang tegang akan bereaksi lebih kuat ke kedua arah.”
Chadha memperingatkan bahwa dengan lebih dari setengah perusahaan masih harus melaporkan hasil, tren bisa berubah di paruh kedua musim laporan laba, terutama begitu ketidakpastian terkait pemilihan mulai memudar.
Sementara itu, para investor sedang mencari peluang selama volatilitas.
“Semua ini menunjukkan pasar pemilih saham yang benar-benar tradisional yang baik,” kata Subramanian. “Kita berada dalam lingkungan di mana pendekatan bukan hanya ‘beli teknologi megakap’, tetapi benar-benar tentang mencari perusahaan-perusahaan yang maju dan memberikan kejutan positif.”
Giroux dari T Rowe menambahkan: “Di satu sisi koin, itu membuat frustrasi ketika Anda melihat saham-saham turun lebih dari seharusnya karena masalah jangka pendek daripada masalah jangka panjang. Tetapi di sisi lain, volatilitas berlebih di pasar cenderung menjadi peluang bagi investor yang memperhatikan, untuk memanfaatkan volatilitas tersebut. Jika Anda menyukai saham tersebut dalam tiga hingga lima tahun ke depan [dan membeli ketika turun], return yang diharapkan Anda baru saja naik.”
“