(Bloomberg) — Tantangan pertama Rachel Reeves dalam menyusun anggaran UK yang seimbang dengan baik pada akhir bulan ini adalah memenangkan hati Partai Buruh yang semakin memberontak.
Hal yang Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dalam 11 hari, Kanselir Perempuan pertama Inggris akan mengungkapkan rencana ekonomi pemerintah yang baru, menggabungkan kenaikan pajak dengan keterbatasan pengeluaran jangka pendek dan investasi jangka panjang dalam layanan publik sebagai bagian dari upaya untuk mengumpulkan sebanyak £40 miliar ($52 miliar) untuk mengembalikan keteraturan keuangan UK.
Namun, sementara Reeves berharap dapat menjual paket tersebut kepada pasar obligasi dan pemilih, dia dan Perdana Menteri Keir Starmer menghadapi pertarungan meyakinkan anggota kabinet bahwa mereka mengambil pendekatan yang tepat terhadap pernyataan fiskal pada 30 Oktober yang akan menentukan nada pemerintahan mereka.
Menteri senior memberontak atas penghematan departemen yang diperlukan dalam tinjauan pengeluaran satu tahun yang menyertai anggaran, dengan beberapa mengabaikan Reeves dan menulis surat protes resmi kepada perdana menteri. Pejabat partai yang meminta anonimitas untuk mendiskusikan ketegangan internal mengatakan seluruh kabinet, kecuali segelintir ultra-loilis, berseteru dengan Departemen Keuangan, sementara Wakil Perdana Menteri Angela Rayner menekan kebuntuan dengan Reeves atas pengeluaran setidaknya dua hari setelah batas waktu Rabu.
Perlawanan ini merupakan tantangan baru bagi pemerintahan baru Starmer, yang memenangkan pemilihan dengan mudah pada 4 Juli, tetapi sejak itu terjerat dalam skandal tentang menteri yang menerima barang-barang gratis dan narasi suram tentang situasi ekonomi Inggris. Ujian bagi Starmer dan Reeves adalah meyakinkan partai mereka yang gelisah — yang telah berada dalam oposisi selama 14 tahun — bahwa rasa sakit jangka pendek diperlukan untuk memberikan keuntungan jangka panjang dan akhirnya pemilihan kembali dalam lima tahun ke depan.
Saat ini, pemberontakan ini tidak didengarkan di Downing Street. Starmer dan Reeves bersatu di belakang kebutuhan untuk mengambil keputusan sulit segera tentang pajak dan pengeluaran untuk memperbaiki dasar ekonomi yang mereka warisi dari Partai Konservatif, orang-orang yang akrab dengan pemikiran mereka mengatakan.
Meskipun keluhan kabinet bahwa pemotongan proyek pada 2025-26 sama dengan kembali ke masa penghematan — kebijakan pemotongan pengeluaran yang dijalankan oleh Partai Konservatif dekade lalu — Reeves akan berargumen bahwa Konservatif telah merusak tanah dengan memangkas pajak dan menerapkan pemotongan pengeluaran publik di masa depan yang mustahil dalam upaya sinis untuk menghambat penerus Labour yang kemungkinan besar.
Itu berarti selain mencari penghematan, Reeves kemungkinan akan menaikkan pajak atas warisan dan capital gains dari penjualan saham, meningkatkan pajak gaji bisnis, mengakhiri pembekuan tarif bahan bakar, dan menaikkan pajak “dosa” pada barang-barang seperti alkohol dan tembakau, orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut mengatakan. Rencana lain termasuk memenuhi janji-janji pemilu untuk menaikkan pajak bagi penduduk asing kaya, pembeli properti asing, manajer dana ekuitas swasta, dan sekolah swasta.
Perubahan yang direncanakan pada ukuran utang yang menginformasikan aturan fiskal Reeves akan memungkinkannya meminjam puluhan miliar lagi untuk pengeluaran modal. Bloomberg Economics memperkirakan Reeves kemungkinan akan meningkatkan pinjaman sebesar £25 miliar dan mengumpulkan £32 miliar melalui kenaikan pajak dan pemotongan pengeluaran.
Meskipun demikian, pesan dasar anggaran akan positif, berpusat pada dorongan signifikan jangka menengah untuk infrastruktur, orang-orang mengatakan. Seorang pejabat Labour mengatakan menteri terkejut dengan laporan Jumat malam bahwa Reeves sedang mempertimbangkan pembekuan ambang batas pajak penghasilan, yang mereka katakan melanggar janji kampanye partai untuk tidak menaikkan pajak bagi “orang yang bekerja.” Mereka mempertanyakan mengapa Reeves lebih memilih langkah ini daripada menaikkan pajak lebih besar pada kekayaan.
Reeves telah memberitahu bank dan investor obligasi tentang rencana tersebut dan menerima dorongan bahwa mereka tidak akan bereaksi negatif, orang-orang tersebut mengatakan. Hal ini didukung oleh Goldman Sachs Group Inc. dan Amundi SA yang semakin mendukung obligasi Inggris, bertaruh bahwa Reeves tidak akan mengulangi kesalahan pada tahun 2022 oleh mantan perdana menteri Liz Truss yang mengguncang pasar.
Meyakinkan publik bahwa dia mengambil langkah yang tepat adalah masalah lain, terutama jika dia tidak dapat memenangkan hati kabinet. Dengan Layanan Kesehatan Nasional diprioritaskan untuk setiap uang yang tersedia, menteri telah mengeluh bahwa Departemen Keuangan menginginkan mereka membatalkan proyek-proyek untuk membangun jalan baru, memperbaiki gedung-gedung publik yang hancur, meningkatkan pertahanan banjir, dan meningkatkan sistem IT vital, orang-orang mengatakan.
Seorang pejabat mengatakan Reeves tidak sejalan dengan partainya tentang apa yang dianggap menghindari masa penghematan. Bagi kanselir, itu berarti tidak memberlakukan pemotongan nyata pada departemen, tetapi menteri berargumen bahwa mereka tidak bisa diam saja di hadapan layanan publik yang rusak.
“Menetapkan garis lintang lintas kabinet tentang apa itu masa penghematan dan bukan akan menjadi krusial tidak hanya untuk menjual anggaran, tetapi juga untuk menjaga keutuhan kabinet dan partai,” kata Stewart Wood, seorang bangsawan Labour dan mantan penasihat mantan perdana menteri Gordon Brown.
Beberapa menteri yang tidak puas dengan alokasi 2025-26 mereka telah dijamin bahwa mereka akan mendapatkan suntikan pengeluaran modal dalam tinjauan pengeluaran tiga tahun berikutnya. Yang lain menolak untuk menandatangani proposal Departemen Keuangan. Dalam kefrustrasiannya, beberapa menteri bahkan secara pribadi menyarankan bahwa mereka dapat mengundurkan diri daripada menerima pemotongan, meskipun itu dianggap sebagai ancaman kosong di No. 10.
Pesan Reeves adalah bahwa tidak ada uang sekarang untuk membayar tuntutan mereka. Beberapa menteri secara pribadi menentang bahwa hanya karena sang kanselir membatasi dirinya dengan belenggu fiskal yang dia janjikan untuk tidak meminjam untuk mendanai pengeluaran sehari-hari dan menolak kenaikan pada tiga penghasil pendapatan utama Departemen Keuangan selama kampanye pemilihan umum: pajak penghasilan, asuransi nasional, dan pajak pertambahan nilai.
Beberapa berpikir bahwa kanselir harus menyalahi komitmen tersebut, membatalkan pemotongan asuransi nasional yang dilakukan oleh pendahulunya Jeremy Hunt, menaikkan lebih banyak pajak pada kekayaan dan meningkatkan pinjaman — menyalahkan Konservatif karena harus melanggar janji manifesto Labour.
Seorang pejabat No. 10 menggambarkan gagasan tersebut sebagai naif, bersikeras bahwa Reeves telah mendorongnya sejauh yang dia rasakan bisa dilakukan dalam hal menaikkan pajak dan meminjam tanpa merobek manifesto atau aturan fiskalnya. Kabinet perlu mempertahankan garis tersebut untuk saat ini dan akan ada gambaran yang lebih cerah ke depan, kata yang lain. Mereka menyarankan bahwa menteri yang tidak memahami situasi fiskal dan serius mengusulkan melanggar janji partai tidak seharusnya berada di pemerintahan.
Namun, Kabinet waspada bahwa anggaran yang buruk dalam pandangan pemilih bisa menciptakan kesan yang sulit diubah. Seorang menteri menyamakan tantangan Reeves dengan mendaratkan pesawat penumpang di landasan pacu kecil, bertanya: Bagaimana Anda melakukan anggaran yang pro-pertumbuhan, pro-investasi, pro-layanan publik, dan anti-masa penghematan sambil menaikkan sejumlah besar pajak dan memotong pengeluaran di seluruh papan?
Pada akhirnya, Starmer dan Reeves bergantung pada taktik yang membantu mereka memenangkan kekuasaan: menstabilkan situasi dengan mengambil keputusan sulit sejak awal — seperti yang dilakukan pemimpin Labour dengan mereformasi partainya saat dia mengambil alih pada tahun 2020 — sebelum memperluas daya tariknya kepada pemilih lebih luas dalam waktu yang cukup untuk pemilihan.
Meskipun anggaran tidak bisa lepas dari warisan fiskal yang suram, inflasi yang lebih rendah, suku bunga yang lebih rendah, dan rasa momentum dari investasi publik dan swasta akan mulai mengangkat kabut, orang yang akrab dengan isinya mengatakan.
Seorang pejabat pemerintah menggambarkan pendekatan Reeves sebagai memprioritaskan pasar obligasi daripada kabinet. Ketika pemilih pergi ke tempat pemungutan suara pada pemilihan berikutnya pada tahun 2029, mereka tidak akan mengingat perselisihan saat ini tentang masa penghematan, melainkan memberikan apresiasi kepada Reeves karena memperbaiki keuangan publik dan kemudian menginvestasikan layanan yang sangat diperlukan, kata mereka.
–Dengan bantuan dari Ellen Milligan.
Hal yang Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.